Книга: Комплексный финансовый анализ
Основное
правило: ARR > ROA.
Ко
второй группе относят:
• чистый
дисконтированный доход — аналоги: чистый приведенный эффект,
чистая текущая стоимость проекта, ЧПЭ (NPV);
• чистую
терминальную стоимость, ЧТС (NTV);
• дисконтированный
индекс доходности, ДИД (DPI);
• дисконтированный
период окупаемости, ДПО (DPP);
• внутреннюю
норму доходности — аналоги: внутренняя норма прибыли, внутренняя норма
рентабельности проекта, ВНД (IRR);
• модифицированную
внутреннюю норму доходности (MIRR).
Данные модели подробно
освещены в специальной литературе по финансовому менеджменту, корпоративным
финансам и инвестиционному анализу[56].
10.7.
Расчет эффективности инвестиционного проекта по стандартным критериям
Предприятие
рассматривает проект на предмет приобретения технологической линии. Ее
стоимость 60 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет, износ на оборудование
начисляют по методу прямолинейной амортизации, т. е. по 20% в год. Прогноз
выручки от реализации следующий: 20,0; 21,6; 24,0; 23,6; 20,8 млн. руб.
Эксплуатационные издержки по годам оценивают так: 4,0 млн. руб. в первый год с
последующим ежегодным увеличением на 2% в год. Ставка налога на прибыль 24%.
Финансовое положение таково, что рентабельность активов (имущества) 12%.
Цена
авансированного капитала равна 10%. В соответствии со сложившейся практикой
руководство предприятия не считает возможным участвовать в проектах со сроком
окупаемости свыше пяти лет. Следует определить, целесообразен ли данный проект?
Исходные данные для расчетов представлены в табл. 10.3.
Таблица
10.3
Исходные
параметры для оценки эффективности проекта
| Показатели |
Годы |
|
1
1
|
2 |
3 |
4 |
5 |
| 1. Выручка от
реализации продукции, млн. руб. |
20,0 |
21,6 |
24,0 |
23,6 |
20,8 |
| 2. Текущие
эксплуатационные издержки, млн. руб. |
4,0 |
4,08 |
4,16 |
4,24 |
4,32 |
| 3. Амортизационные
отчисления |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
| 4. Налогооблагаемая
прибыль (стр. 1 - стр.2 - стр. 3) |
4,0 |
5,52 |
7,84 |
7,36 |
4,48 |
| 5. Налог на прибыль
по ставке 24% |
0,96 |
1,32 |
1,88 |
1,76 |
1,08 |
| 6. Чистая прибыль
(стр. 4 - стр. 5) |
3,04 |
4,20 |
5,96 |
5,60 |
3,40 |
| 7. Чистые денежные
поступления (стр. 3 + стр. 6) |
15,04 |
16,20 |
17,96 |
17,60 |
15,40 |
| 8. Множитель
дисконтирования при ставке 10% |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
0,683 |
0,621 |
| 9. Дисконтированные
чистые денежные поступления (стр. 7 х стр. 8) |
13,68 |
13,38 |
13,48 |
12,02 |
9,56 |
Оценку
проекта рекомендуют осуществлять в три этапа:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155 |
