Книга: Комплексный финансовый анализ

•  эмитент должен завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) подобных ценных бумаг. Не допускается разме­щение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после обес­печения всем потенциальным инвесторам возможности доступа к информа­ции о выпуске. Информация о цене размещения ценных бумаг может быть раскрыта в день начала размещения этих бумаг;

•  при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент не вправе предоставлять преимущество для приобретения этих бумаг одним потенциальным владельцем перед другими.

Однако имеются исключения из этого общего правила:

•  при эмиссии государственных ценных бумаг;

•  при предоставлении акционерам акционерного общества преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

•  при введении эмитентом ограничений его ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее 30 дней после окончания размещения ценных бумаг эмитент обя­зан представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Он содержит следующие сведения:

•  даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

•  фактическая цена размещенных ценных бумаг (по их видам в рамках данно­го выпуска);

•  количество размещенных ценных бумаг;

•  общий объем поступлений денежных средств за размещенные ценные бумаги, включая:

♦  объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных цен­ных бумаг;

♦  объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженный в валюте РФ по курсу Центрального банка России на момент внесения;

♦  объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве пла­ты за размещенные ценные бумаги, выраженный в валюте РФ.

Для акций в отчете об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссион­ных ценных бумаг дополнительно приводят список акционеров, владеющих па­кетом эмиссионных ценных бумаг, размер которого определяет ФСФР РФ.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмис­сионных ценных бумаг в регистрирующий орган представляют заявление о его регистрации и документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства РФ, определяющих порядок и условия размещения ценных бу­маг. Перечень таких документов определяет ФСФР России.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска (дополнитель­ного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в двухдневный срок и при отсутствии нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зареги­стрированного им отчета. Таким образом, оценка условий эмиссии ценных бумаг является заключительным этапом изучения их инвестиционной привлекатель­ности. Предметом такого изучения являются следующие аспекты деятельности эмитента:

•  цели и условия эмиссии ценных бумаг;

•  условия и периодичность выплаты дивидендов акционерам;

•  инвестиционная привлекательность ценных бумаг (их надежность, доход­ность и ликвидность);

•  степень участия отдельных владельцев в управлении акционерным обще­ством и другие интересующие инвесторов сведения, содержащиеся в эмис­сионном проспекте.

Следует иметь в виду, что на практике предлагаемый эмитентом размер диви­дендов часто не носит характера не только юридических, но и контрольных обя­зательств. Поэтому ориентироваться только на величину дивиденда, приходяще­гося на одну обыкновенную акцию, вряд ли целесообразно. Многое зависит от конъюнктуры фондового рынка, финансового положения эмитента и от других факторов.

На основе исследования перечисленных выше параметров, характеризующих рыночную активность акционерного общества и перспективы его развития, делают вывод об инвестиционной привлекательности эмитента. Надежным и перспек­тивным объектом инвестирования считают акционерное общество с устойчивым финансовым положением, растущим объемом продажи и прибыли, с высокой нормой чистой прибыли на капитал, с низким коэффициентом финансового рис­ка. Что касается соотношения параметров цена/доход, то данный показатель за­висит от рыночной конъюнктуры (курса акций). Поэтому ориентироваться на него следует осторожно, с учетом прогноза рыночных колебаний курса ценных бумаг. Такой прогноз составляют на базе фундаментального и технического ана­лиза состояния рынка ценных бумаг.

Глава 7

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

7.1. Новый порядок формирования финансовых результатов

Исходя из программы реформирования бухгалтерского учета, в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) Министер­ство финансов России утвердило следующие нормативные документы:[33]

1.Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» от 06.05.1999 г. (с последующими изменениями и дополнениями).

2.Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль» ПБУ 18/02 от 19.11.2002 г. № 114н.

3.Новые формы бухгалтерской отчетности организаций и указания по их за­полнению, утвержденные приказом Минфина РФ от 22.07.2003 г. № 67н.[34]

4.Концепция развития бухгалтерского учета и отчетности в Российской Фе­дерации на среднесрочную перспективу. Одобрена приказом министра фи­нансов РФ от 01.07.2004 г. № 180 и др.[35]

В связи с введением новых форм бухгалтерской отчетности изменился поря­док формирования и оценки конечного финансового результата (чистой прибыли или убытка) организации, хотя во многом сохранена преемственность с действо­вавшей ранее практикой учета выручки от реализации продукции и себестоимо­сти проданных товаров.

В новом «Отчете о прибылях и убытках» произведен ряд важнейших изменений.

Принимая во внимание, что основные показатели раздела «Доходы и расходы по обычным видам деятельности» остались без изменения, из формы № 2 исклю­чена детализированная расшифровка выручки от реализации и себестоимости проданных товаров. Это значительно упрощает порядок формирования пока­зателей «Отчета о прибылях и убытках» предприятиями, осуществляющими не­сколько видов деятельности. Однако необходимо учитывать требование сущест­венности, предъявляемое к бухгалтерской отчетности и определяемое организацией самостоятельно. Существенной признают сумму, отношение которой к общему итогу соответствующих данных за отчетный год составляет не менее 5%. Уровень существенности, принятый предприятием, закрепляют в его учетной политике. Показатели в случае их существенности непосредственно включают в Отчет о при­былях и убытках либо в пояснительную записку. Следует помнить, что данные о расходах по обычным видам деятельности в форме № 2 приводят по организа­ции в целом без учета внутрихозяйственного оборота. К последнему относят за­траты, связанные с передачей изделий внутри предприятия для нужд собствен­ного производства, обслуживающих хозяйств и пр.

Разделы «Операционные доходы и расходы» и «Внереализационные доходы и расходы» объединены в разделе «Прочие доходы и расходы» без изменения со­става показателей.

Раздел «Чрезвычайные доходы и расходы» исключен, так как они не носят ре­гулярного характера, поэтому их учитывают в составе внереализационных или операционных доходов и расходов.

Исходя из требований ПБУ 18/02 в Отчет о прибылях и убытках включены новые статьи «Отложенные налоговые активы», «Отложенные налоговые обяза­тельства», «Текущий налог на прибыль» и справочно «Постоянные налоговые обязательства (активы)». Следует иметь в виду, что величина текущего налога на прибыль, показанная в Отчете о прибылях и убытках, должна быть идентична сальдо бухгалтерских проводок по счету учета расчетов по налогу на прибыль в корреспонденции со счетами 99 «Прибыли и убытки», 09 «Отложенные налого­вые активы» и 77 «Отложенные налоговые обязательства».

Конечным финансовым результатом является чистая прибыль, имеющая при­оритетное значение для принятия управленческих решений по финансированию инвестиций в основной и оборотный капитал предприятия. Нормы ПБУ 18/02 позволяют показать в бухгалтерской отчетности (прежде всего в форме № 2) до­стоверную информацию для всех заинтересованных пользователей, которая от­носится к взаимоотношениям предприятия с бюджетом по налогу на прибыль. Этот налог фактически исчислен по данным налогового, а не бухгалтерского учета. В результате показанная в бухгалтерском балансе нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) будет определена с учетом реального налога на прибыль.

В настоящее время в Отчете о прибылях и убытках должна быть показана вся сумма налога на прибыль, определенная за отчетный (налоговый) период. При этом она должна совпадать с величиной налога на прибыль, вычисленного по на­логовой декларации по налогу на прибыль за соответствующий период, а также с суммой налога на прибыль, отраженной на счете 68 «Расчеты по налогам и сбо­рам» (субсчет «Расчеты по налогу на прибыль»).

Параметр «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» в форме № 2 опреде­ляют исходя из того, что в качестве расхода по налогу на прибыль, вычитаемого из суммы прибыли до налогообложения, должна быть принята величина условного расхода по налогу на прибыль, скорректированного на сумму постоянных налого­вых обязательств (активов). Условный расход (доход) по налогу на прибыль равен величине, определяемой как произведение бухгалтерской прибыли, образован­ной в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную действу­ющим законодательством (в 2004 г. — 24%). Под постоянным налоговым обязательством понимают сумму налога, которая приводит к росту налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянное налоговое обязательство рав­но величине, определяемой как произведение постоянной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль. Для вычисления чистой при­были отчетного периода рекомендуют использовать следующую формулу[36]:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155