Книга: Комплексный финансовый анализ

К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, поскольку они удостоверяют отношения займа. Облигации могут быть краткосрочными (со сро­ком погашения до одного года) и долгосрочными (со сроком погашения свыше года). По истечении определенного срока заемщик обязан вернуть кредитору обо­значенную на облигации сумму. Доход по облигациям может быть регулярным или разовым. В первом случае определенные проценты от номинальной стоимости облигации выплачивают регулярно в установленные сроки в течение всего перио­да займа. Во втором случае разовый доход владелец облигации получает в момент погашения за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью.

Облигации в РФ выпускают государство (федеральные и муниципальные об­лигации), Центральный банк России, коммерческие банки, а также акционерные общества (корпорации).

В решении о выпуске корпоративных облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия их выпуска. Облигация имеет номинальную стои­мость. Номинальная стоимость всех эмитированных облигаций не должна превы­шать размер уставного капитала акционерного общества либо величину обеспече­ния, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Облигациями с обеспечением признают долговые бумаги, исполнение обяза­тельств по которым обеспечивают залогом (облигации с залоговым обеспечени­ем), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципаль­ной гарантией.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возника­ющие из такого обеспечения. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передачу прав, возникающих из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию считают недействительной. При эмиссии облигаций обеспечением условия обеспечивающего обязательства включают в решение о выпуске, проспект эмиссии этих облигаций, а при документарной форме вы­пуска — в их сертификаты.

Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество. Имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением, подлежит оценке независимым оценщиком. Договор залога, согласно которому обеспечивают исполнение обяза­тельств, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации.

Размещение облигаций акционерным обществом допускается после полной оплаты уставного капитала. Общество вправе размещать облигации с единовре­менным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в опре­деленные сроки. Погашение облигаций осуществляют в денежной форме или иным имуществом исходя из решения об их выпуске.

Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года деятельности общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов. Облигации могут быть именными и на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Об­щество вправе предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске должны быть установлены стоимость погашения и срок, не ранее которого облигации могут быть предъявле­ны к досрочному погашению. Общество не может размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции, если количество объяв­ленных акций общества определенных категорий и типов ниже количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги. Порядок конвертации в акции эмиссионных ценных бумаг опре­деляют:

•  уставом общества — в отношении конвертации префакций;

•  решением о выпуске — в отношении конвертации облигаций и иных (за ис­ключением акций) эмиссионных ценных бумаг.

Как правило, облигации, эмитируемые акционерными обществами, имеют рей­тинг, который устанавливают независимые аналитические фирмы. Первичными покупателями корпоративных облигаций являются коммерческие банки, страхо­вые компании, инвестиционные фонды и иные финансовые посредники. Следует помнить, что средства, мобилизуемые корпорацией от выпуска облигаций, уве­личивают ее долгосрочные пассивы, но не уставный капитал.

Процедура выпуска эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

•  принятие решения о размещении ЭЦБ;

•  утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске ЭЦБ);

•  государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ;

•  размещение ЭЦБ;

•  государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию, размещению не подлежат. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, проводимой в форме слияния, разделения и преобразования, размещение ЭЦБ осуществляют до государственной регистрации их выпуска, а регистрацию отчета об итогах вы­пуска ЭЦБ осуществляют одновременно с государственной регистрацией выпуска ЭЦБ. В случае размещения ЭЦБ путем открытой или закрытой подписки среди других лиц, число которых превышает пятьсот, государственную регистрацию вы­пуска (дополнительного выпуска) сопровождают регистрацией их проспекта. Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ сопро­вождается регистрацией проспекта их эмиссии, то каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации. Если государственная регистрация (до­полнительного выпуска) ЭЦБ не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии (в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации). Проспект эмиссии цепных бумаг должен включать:

•  краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовых консультантах эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

•  краткие данные об объеме, сроках, порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

•  ключевую информацию о финансовом состоянии эмитента и факторах риска;

•  значимую информацию об эмитенте;

•  подробную информацию о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов, осуществляющих контроль за его финансово-хозяйственной деятельностью;

•  сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в осуществлении которых имелась заинтересованность;

•  бухгалтерскую отчетность эмитента;

•  подробную информацию о порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

•  дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им ценных бумагах.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить до­ступ к информации, содержащейся в проспекте, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения информации.

Эмитент вправе начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Количество размещаемых ЭЦБ не мо­жет превышать количества, зафиксированного в решении о выпуске (дополни­тельном выпуске) этих бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество ЭЦБ, чем предусмотрено в ре­шении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Фактическое коли­чество размещенных ЭЦБ приводят в отчете об итогах выпуска, предоставляемом на регистрацию. Долю неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в ре­шении о выпуске (дополнительном выпуске) этих бумаг, при которой эмиссию считают несостоявшейся, определяет Федеральная служба по финансовому рынку (ФСФР РФ). Возврат средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии осуще­ствляют в порядке, который устанавливает ФСФР РФ. Эмитент должен завер­шить размещение выпускаемых ЭЦБ не позднее одного года с даты государствен­ной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) данных ценных бумаг.

Информация о цене размещения ЭЦБ может быть раскрыта только в день на­чала размещения этих бумаг. При публичном размещении или обращении выпус­ка ЭЦБ не допускается закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным инвестором перед другими. Из этого правила суще­ствуют исключения:

•  при эмиссии государственных ценных бумаг;

•  при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональ­ном числу принадлежащих им акций на момент принятия решения об эмис­сии;

•  при установлении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее тридцати дней после окончания размещения ЭЦБ эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) этих бумаг в ре­гистрирующий орган.

Данный отчет должен содержать следующие сведения:

•  даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

•  фактическую цену размещения ценных бумаг (по их видам в рамках данноговыпуска);

•  количество размещенных ценных бумаг;

•  общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

♦  объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных цен­ных бумаг;

♦  объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте РФ по курсу Центрального банка России на момент внесения;

♦  объем, материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в рублях.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ эмитент представляет в регистрирующий орган заявление о регистрации и доку­менты, подтверждающие соблюдение им требований законодательства РФ по рынку ценных бумаг.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155