Книга: Комплексный финансовый анализ

Оборачиваемость собственного капитала замедлилась на 0,08 пункта, что соот­ветствует 20,3 дня (294,4 - 314,7).

Аналогично уменьшилась оборачиваемость чистых активов на 0,03 пункта, или на 2,6%, что привело к росту продолжительности одного оборота на 8,6 дня (328,8 - 320,2), или на 2,7%. Это связано с проведенной в начале отчетного года дооценкой основных средств, в результате которой выросла стоимость добавоч­ного капитала, а также с существенным увеличением в конце отчетного периода суммы нераспределенной прибыли.

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,14 пункта, или на 11,9 дня (182,5 - 170,6), а также краткосрочных кредитов и займов на 1,95 пункта, или на 23,6 дня (79,3 - 55,7), положительно сказалось на платежеспособности об­щества в отчетном году. Однако для погашения возросших краткосрочных обяза­тельств потребуются дополнительные платежные средства в следующем отчет­ном периоде. В связи с ростом прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли) на 28,5 млн. руб. (151,7 - 123,2), или на 23,1%, заметно увеличилась рен­табельность оборотных активов — на 0,5 пункта (6,0 - 5,5%). Однако она продол­жает оставаться на низком уровне, так как рекомендуемое минимальное значение этого показателя составляет 12-15%.

В процессе анализа деловой активности предприятия целесообразно обратить внимание на следующие обстоятельства:

•  продолжительность производственно-коммерческого цикла и его элементы;

•  важнейшие причины изменения этого цикла.

Анализу показателей управления активами предшествует изучение этапов об­ращения денежных ресурсов предприятия (рис. 6.1). Как следует из рисунка, опе­рационный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого денежные ресурсы иммобилизованы в запасах и дебиторской задолженности.

Непосредственно производственный процесс включает время:

•  хранения материальных запасов с момента поступления их на склад пред­приятия до момента отпуска в производство;

•  технологического процесса (обработки сырья и материалов для выпуска го­товой продукции);

•  хранения готовой продукции на складе.

Разрыв между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они отвлекаются из оборота предприятия:

    (51)

где ФЦ — финансовый цикл, дни; ОЦ — операционный (производственный) цикл, дни; ПОкз — период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.

Как следует из формулы (51), снижение операционного и финансового циклов в динамике — положительная тенденция.

По анализируемому акционерному обществу продолжительность операцион­ного цикла составляет: на начало отчетного года 389,1 дня (264,5 + 124,6); на ко­нец отчетного периода 399,6 дня (245,6 + 154,0). Длительность финансового цик­ла равна: на начало года 208,5 дня (389,1 - 170,6); на конец отчетного периода 217,1 дня (399,6 - 182,5).

Следовательно, повышение операционного и финансового циклов негативно сказалось на финансовой устойчивости предприятия.

Для рассматриваемого акционерного общества актуальной является проблема минимизации данных циклов, которую можно решить за счет:

•  сокращения длительности производственного процесса (периода хранения материальных запасов, времени нахождения изделий в незавершенном про­изводстве и в запасах готовой продукции на складе);

•  ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

•  замедления скорости погашения кредиторской задолженности (в рамках де­ловой этики во взаимоотношениях с поставщиками материальных ресурсов).

На основе приведенных в табл. 6.3 показателей можно рассчитать потребность предприятия в оборотных активах (средствах). Ее устанавливают по формуле:

(52)

где Пос — потребность в оборотных средствах; 3 — средняя стоимость запасов за расчетный период; ДЗ — средняя стоимость дебиторской задолженности со сро­ком погашения до 12 месяцев за расчетный период; КЗ — средний остаток креди­торской задолженности за расчетный период.

Расчет потребности в оборотных средствах по анализируемому обществу пред­ставлен в табл. 6.4.

Полученную путем усреднения величину корректируют с учетом ожидаемых изменений выручки от продажи товаров (продукции, работ и услуг) в планиру­емом периоде.

6.3. Анализ использования запасов

В процессе аналитической работы запасы могут быть сгруппированы следующим образом:

•  сырье и материалы;

•  затраты в незавершенном производстве;

•  готовая продукция на складе и товары для перепродажи, которые являют­ся необходимым элементом любой производственно-коммерческой деятель­ности;

•  прочие запасы и затраты.

Таблица 6.4

 Расчет потребности в оборотных средствах по акционерному обществу

Под управлением запасами понимают анализ и контроль состояния запасов и принятие решений, направленных на экономию времени и средств за счет мини­мизации затрат, необходимых для формирования и хранения запасов, обеспечи­вающих бесперебойность производственно-сбытового процесса на предприятии.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155