Книга: Комплексный финансовый анализ

Под текущими платежами понимают денежные обязательства и обязательные платежи, которые возникли после принятия заявления о признании должника банкротом, а также денежные обязательства и обязательные платежи, срок ис­полнения которых наступил после введения соответствующей процедуры банк­ротства.

Все процедуры, применяемые к предприятиям-должникам, делятся на две груп­пы: реорганизационные и ликвидационные.

К реорганизационным процедурам относятся:

•  досудебная санация;

•  наблюдение;

• финансовое оздоровление;

• внешнее управление.

Досудебная санация выражает комплекс мер по восстановлению платежеспо­собности должника, принимаемых собственником имущества должника — уни­тарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами долж­ника и иными лицами для предупреждения банкротства.

Наблюдение — процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обес­печения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового со­стояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.

Финансовое оздоровление — процедура банкротства, которую применяют к должнику для восстановления его платежеспособности и погашения задолжен­ности в соответствии с графиком ее погашения.

Внешнее управление — процедура банкротства, применяемая к должнику в це­лях восстановления его платежеспособности.

Ликвидационной процедурой признают конкурсное производство, предусмат­ривающее:

•  принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбит­ражного суда;

•  добровольную его ликвидацию под контролем кредиторов.

Конкурсное производство — процедура банкротства, применяемая к должни­ку, признанному банкротом, для соразмерного удовлетворения требований кре­диторов.

С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкро­том и об открытии конкурсного производства для него возникают следующие последствия данной процедуры:

•  срок исполнения возникших до открытия конкурсного производства денеж­ных обязательств и обязательных платежей должника считают наступившим;

•  прекращают начисление неустоек (штрафов, пеней), процентов и других фи­нансовых санкций по всем видам задолженности должника;

•  сведения о финансовом состоянии должника перестают относиться к конфиденциальным или составляющим коммерческую тайну;

•  содержание сделок, связанных с отчуждением имущества должника или вле­кущих за собой передачу его имущества третьим лицам в пользование, до­пускается в порядке, установленном действующим законодательством;

•  прекращают операции по исполнительным документам;

•  все требования кредиторов по денежным обязательствам, об уплате обяза­тельных платежей, иные имущественные требования могут быть предъявле­ны только в процессе конкурсного производства;

•  исполнительные документы, исполнение по которым прекратилось в зако­нодательном порядке, подлежат передаче судебными приставами-исполни­телями конкурсному управляющему;

•  снимаются ранее наложенные аресты на имущество должника и иные огра­ничения распоряжения его имуществом; основанием для снятия ареста на имущество должника является решение суда о признании его банкротом; наложение новых арестов на имущество должника и иных ограничений рас­поряжения этим имуществом не допускается;

•  исполнение обязательств должника осуществляют в соответствии с действу­ющим законодательством.

С даты принятия арбитражным судом решения о признании должника банкро­том и об открытии конкурсного производства прекращаются полномочия руко­водителя должника, иных органов управления должника и собственника его иму­щества. В течение трех дней с даты утверждения конкурсного управляющего руководитель должника (временный управляющий, внешний управляющий) обя­зан обеспечить передачу бухгалтерской и иной документации должника, печатей, штампов, материальных и иных ценностей конкурсному управляющему.

Конкурсный (арбитражный) управляющий утверждается арбитражным судом для проведения конкурсного производства и действует до даты его завершения.[42]

Между должником и кредитором на любом этапе производства по делу о несо­стоятельности (банкротстве) может быть заключено мировое соглашение о догово­ренности этих юридических лиц относительно отсрочки или рассрочки платежей, а также о скидках с суммы долга. Решение о заключении мирового соглашения со стороны конкурсных кредиторов и уполномоченных органов принимает собра­ние кредиторов.

Решение собрания кредиторов о заключении мирового соглашения принима­ется большинством голосов от общего числа голосов конкурсных кредиторов и уполномоченных органов в соответствии с реестром требований кредиторов и считается принятым, если за него проголосовали все кредиторы по обязатель­ствам, обеспеченным залогом имущества. Мировое соглашение утверждает ар­битражный суд, который выносит определение о прекращении производства по делу о банкротстве. Мировое соглашение вступает в силу для должника, конкурс­ных кредиторов, уполномоченных органов, а также для третьих лиц, участвую­щих в данном соглашении, с даты его утверждения арбитражным судом и являет­ся обязательным для всех лиц, участвующих в этом соглашении. Односторонний отказ от вступившего в силу мирового соглашения не допускается. Применение реорганизационных процедур заключается в сохранении предприятия-должника для обеспечения вывода его из кризисного состояния. Ликвидационные процеду­ры приводят к прекращению деятельности предприятия-должника.

Законодательство РФ о несостоятельности (банкротстве) свидетельствует о не­достаточной практической эффективности его реализации. Прежде всего это сла­бое обеспечение действующего федерального законодательства нормативно-пра­вовой и методической базой; отсутствие действенной государственной поддержки предприятий-должников; недостаток квалифицированных антикризисных управ­ляющих и др. Одна из серьезных причин низкой эффективности антикризисного регулирования связана с тем, что действующее законодательство не учитывает уровень сложности финансового положения основной массы предприятий Рос­сии. Данное законодательство ориентировано на стратегию развития, в то время как многие предприятия вынуждены проводить политику выживания в сложных экономических условиях.

8.2. Зарубежный опыт оценки несостоятельности (банкротства) компаний

Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема возникло в ин­дустриально развитых странах Запада (в первую очередь в США) сразу после окончания Второй мировой войны. Его появлению способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность раз­вития отдельных компаний, благополучие одних и разорение других. Поэтому

возникла ситуация, ведущая к необходимости определения условий, приводящих фирму к банкротству.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый из них базируется на данных финансовой отчетности и включает оперирование некото­рыми коэффициентами:

•  приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США);

•  коэффициентом Теффлера (Великобритания) и др.

Второй подход исходит из данных по разорившимся фирмам и сравнения их с соответствующими показателями исследуемой компании. Первый подход имеет три существенных недостатка:

•  компании, испытывающие финансовые трудности, разными путями задер­живают публикацию своих отчетов и таким путем остаются недоступными для внешних пользователей;

•  если соответствующие отчеты публикуются, то они могут оказаться недо­стоверными («творчески обработанными»), в такой ситуации требуется осо­бое умение специалистов (аудиторов), чтобы выявить массивы подправлен­ ных данных и оценить степень их завуалированности;

•  некоторые показатели, рассчитанные по данным финансовой отчетности, могут свидетельствовать о неплатежеспособности, а другие — давать основа­ния для заключения о стабильности и даже некотором улучшении деятель­ности фирмы.

В таких условиях трудно судить о реальном положении дел в компании.

В отличие от рассмотренных «количественных» подходов к прогнозированию банкротства можно выделить «качественный» подход, основанный на изучении отдельных свойств, присущих бизнесу, который развивается в направлении к банк­ротству. Если для исследуемой компании характерно наличие таких свойств (па­дение объема продаж, прибыли, рентабельности активов и собственного капитала и др.), то можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях разви­тия. Следует отметить, что общепринятым является мнение, что банкротство и кри­зис на предприятии — идентичные понятия. Банкротство, собственно, и рассмат­ривают как крайнее проявление кризиса. В действительности дело обстоит иначе — компания подвержена различным видам кризиса (экономическому, финансово­му, управленческому), и банкротство — только форма проявления одного из них. За рубежом под банкротством понимают финансовый кризис, т. е. неспособность фирмы выполнять свои текущие финансовые обязательства. Кроме того, ком­пания может испытывать экономический кризис (ситуация, при которой матери­альные ресурсы используются неэффективно) и кризис управления. Последний из них связан с неэффективным использованием трудовых ресурсов, что означает низкую компетентность руководства и, следовательно, неадекватность управлен­ческих решений требованиям окружающей среды. Поэтому различные методики прогнозирования банкротства (как принято называть их в России) на самом деле предсказывают различные виды кризисного состояния предприятия. Не случайно оценки, получаемые в результате их применения, нередко сильно различаются. Видимо, ни одна из методик не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине ее ориентации на какой-либо один вид кри­зисного состояния предприятия. Поэтому целесообразно отслеживание динами­ки изменения критериальных показателей (платежеспособности, кредитоспо­собности, доходности и др.) по нескольким из них. Выбор конкретных методик, очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает данное предприятие. Более того, даже сами методики могут быть подвержены корректи­ровке с учетом специфики конкретной отрасли.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155