Шпаргалка: Финансовые отношения
2.
внеоборотные
средства во всех сферах экономики
3.
реконструкция,
модернизация основных фондов, цехов, предприятий
4.
земельные участки
В число объектов инвестиционной деятельности можно так же
включить денежные вклады
**
В процессе воспр-ва осуществляется постоянная трансформация
объекта инвестиций, отражающая его двойственную природу: ресурсы преобразуются
во вложения, в результате использования вложений формируется доход, являющийся
источником инвестиционных ресурсов следующего цикла, и т.д.
Тема: Субъекты инвестиционной деятельности.
Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают
инвесторы и пользователи объектов инвестирования. Характерной особенностью
инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихся средств в
пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более
высоком уровне.
Для ранних этапов разв-я пр-ва, когда инвестирование
совпадало с процессом накопления, было характерно в основном индивидуальное
инвестирование. По мере становления индустриального общества инвестирование
постепенно отделялось от накопления. В рыночной экономике, как правило,
пользователем инвестиций, потребителем капитала выступает сектор деловых фирм,
в то время как функции сберегателя, поставщика капитала закрепляются за
сектором домашних хозяйств; инвестированием занимаются специальные учреждения.
В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» участниками
инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики,
пользователи объектов инвестиционной деятельности, другие лица. По российскому
законодательству ими могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и
небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации,
инвестиционные биржи, граждане Российской Федерации, иностранные юридические и
физические лица, гос-ва и международные организации.
Инвесторами могут являться вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы и другие
участники инвестиционной деятельности.
Пользователи объектов инвестиционной деятельности — это юридические, физические лица, гос-венные
и муниципальные органы власти, иностранные гос-ва, международные объединения и
организации, использующие объекты инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать
одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной
деятельности, а также совмещать функции других участников этой деятельности.
Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются
различными субъектами, то отношения между ними оформляются договором об
инвестировании. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать
юридических и физических лиц, необходимых для размещения инвестиций. Инвесторы
осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют
направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое
использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право
владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной
деятельности, осуществлять реинвестирование.
***по лекциям***
Субъекты инвестиционной деятельности:
1.
инвесторы,
осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных или
привлеченных средств, в соответствии с законодательством РФ
2.
заказчика-это
уполномоченные инвестором юр. и физ. лица, осуществляющие реализацию
инвестиционных проектов
3.
подрядчики- это
юр. и физ. лица, исполняющие работы по договорам подряда или гос. контракту,
заключаемым в соответствии с законодательством РФ
4.
разработчики
проектно-сметной документации
5.
пользователи
объектов капитальных вложений- юр., физ. лица, гос. органы, органы местного
самоуправления, иностранные гос-ва, международные организации, для которых
создаются указанные объекты
Инвестиционный портфель – совокупность,
определенный набор ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и др.), являющийся
целостным объектом управления. Типичный
портфель кредитной организации имеет следующую
структуру вложений:
1. Гос-венные долговые обязательства
2. Муниципальные ценные бумаги
3. Негос-венные долговые обязательства
(векселя)
4. Акции предприятий (АО)
Портфель может состоять из бумаг одного
вида, но это слишком рискованно. Основная задача банка состоит в формирования
портфеля из бумаг с такими инвестиционными характеристиками, которые
обеспечивают инвестору устойчивый доход при минимальном риске. Доходы от
портфельных инвестиций представляют собой валовую прибыть по всей совокупности
бумаг, включенных в портфель. Главный принцип формирования оптимального
портфеля состоит в диверсификации ценных бумаг по видам с учетом их
ликвидности, доходности и риска. Рекомендуется наличие в портфеле от 10 до 15
различных ценных бумаг. Структура портфеля должна периодически изменяться в
зависимости от изменения конъюнктуры РЦБ.
Как отмечалось, инвестиционный портфель представляет
собой совокупность ценных, управляемую как самостоятельный инвестиционный
объект.
Цель формирования портфеля ценных бумаг - сохранить и
приумножить капитал.
Сущность портфельного инвестирования заключается в
распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых
активов для достижения требуемых параметров. В зависимости от целей и задач,
поставленных при формировании портфеля, инвестор должен целенаправленно
определить оптимальное соотношение между различными типами ценных бумаг,
включаемых в портфель.
Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
• формулирование основной цели и определение
приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, сохранение и прирост
капитала и т.п.);
• отбор инвестиционно привлекательных ценных бумаг,
обеспечивающих требуемый уровень доходности и риска;
• поиск адекватного соотношения видов и типов ценных
бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;
• мониторинг инвестиционного портфеля по мере
изменения основных его параметров.
Принципы формирования инвестиционного портфеля:
• обеспечение безопасности (страхование от
всевозможных рисков и стабильность в получении дохода);
• достижение приемлемой для инвестора доходности;
• обеспечение ликвидности;
• достижение оптимального соотношения между
доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля.
В теории портфельного инвестирования исходят из того,
что значения доходности отдельной ценной бумаги портфеля являются случайными
величинами, распределенными по нормальному (Гауссовскому) закону.
Чтобы определить распределение вероятностей случайной
величины r необходимо знать, какие фактические значения ri принимает
данная величина, и какова вероятность Р i каждого подобного
результата. При этом инвестора интересует доходность инвестиций в конце
инвестиционного, холдингового периода, то есть будущие значения ri ,
которые в начальный момент инвестирования неизвестны. Значит, инвестор должен
оперировать ожидаемым, будущим распределением случайной величины r . Существуют
два подхода к построению распределения вероятностей – субъективный и
объективный, или исторический. При использовании субъективного подхода инвестор
прежде всего должен определить возможные сценарии разв-я экономической ситуации
в течение холдингового периода, оценить вероятность каждого результата и
ожидаемую при этом доходность ценной бумаги.
Субъективный подход имеет важное преимущество,
поскольку позволяет оценивать сразу будущие значение доходности. Однако, он не
находит широкого применения, поскольку для обычного инвестора очень трудно
сделать оценку вероятностей эк-х сценариев и ожидаемую при этом доходность.
Чаще используется объективный, или исторический
подход. В его основе лежит предположение о том, что распределение вероятностей
будущих (ожидаемых) величин практически совпадает с распределением вероятностей
уже наблюдавшихся фактических, исторических величин. Значит, чтобы получить
представление о распределении случайной величины r в будущем достаточно
построить распределение этих величин за какой-то промежуток времени в прошлом.
Как показывают исследования западных экономистов, для
рынка акций наиболее приемлемым является промежуток 7-10 шагов расчета. В
отличие от субъективного подхода, который предполагает разную вероятность
различных значений доходности, при объективном подходе каждый результат имеет
одинаковую вероятность, поскольку при N наблюдениях случайной величины
вероятность конкретного результата составляет величину 1/ N . Например, если
исследуется доходность акции за предшествующие 10 лет, то вероятность каждой
годовой доходности ri составляет 1/10.
Наиболее часто в теории инвестиционного портфеля
используется среднее арифметическое значение случайных величин. Напомним, что
если rt ( t = 1,2,…, N ) представляют собой значения доходности в
конце t – го холдингового периода, а Pt – вероятности данных
значений доходности, то:
N
E ( r ) = ∑ Pt rt (1)
t =1
где E ( r ) – среднее арифметическое значение
доходности; N – количество лет, в течение которых велись наблюдения.
В случае объективного подхода Pt = 1/ N ,
поэтому формула примет вид:
E ( r ) = ∑ rt / N (2) t =1
Наиболее часто риск ценной бумаги измеряют с помощью
дисперсии σ2 и стандартного отклонения σ .
σ 2 =∑[ rt - E ( rt
)]2/( N -1) (3)
t =1
Доходность портфеля. Под ожидаемой доходностью
портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности
ценных бумаг, входящих в портфель. При этом “вес” каждой ценной бумаги
определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на
покупку этой ценной бумаги. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля
равна:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81 |
