Учебное пособие: Финансовый менеджмент
Денежные потоки
состоят из притоков и оттоков.
Притоки –
это:
доходы от
реализации продукции, в том числе результаты работы с дебиторами;
доходы от
инвестиций в "чужие" ценные бумаги (в том числе за рубежом, если есть
внешнеэкономическая деятельность);
доходы от эмиссии
своих ценных бумаг разных типов (акций, облигаций);
доходы от
продажи ненужных вообще или избыточных (лишних) активов;
привлеченный
капитал (партнеров, спонсоров, населения), в том числе в виде кредитов на
выгодных условиях; и т.д. (см. ниже "Аналитическую структуру денежного
потока для целей ФМ").
Денежные
оттоки - это:
- приобретение
сырья, материалов, комплектующих изделий, необходимых для осуществления
деятельности предприятия;
выплата
заработной платы, вознаграждений персоналу и посредникам;
поддержание
в работоспособном состоянии основных фондов и осуществление инвестиций в
развитие материально-технической базы предприятия (прежде всего за счет
амортизационных отчислений и прибыли);
выплата
дивидендов по акциям и процентов по кредитам и займам;
погашение
основной части полученных кредитов и займов;
уплата
налогов и сборов в установленных размерах и по действующему графику платежей.
(Здесь
уместно привести общую схему движения денежных потоков организации).
Результатом
анализа должно стать определение текущей стоимости предприятия с учетом
ожидаемого прироста ее за счет будущих денежных поступлений (метод
дисконтирования).
Оцениваемые
показатели доходов и прибыли в структуре денежных потоков:
а) чистая
выручка от реализации (валовая минус акцизы, НДС, возвращаемые товары, деловые
скидки);
б) валовая
прибыль от реализации = чистая выручка минус производственные расходы на
реализованную продукцию;
в) прибыль
или убыток от основной деятельности = валовая прибыль минус расходы по управлению
и по сбыту;
г) прибыль
от финансовой деятельности = сальдо доходов и расходов (за счет получения
процентов и дивидендов, по операциям с иностранной валютой);
д) прибыль
от обычной хозяйственной деятельности = в) + г)
е) чрезвычайные
прибыли
ж) чистая
прибыль после уплаты налога.
Именно она
отражает лицо предприятия и его авторитет на финансовых рынках.
Показатели
расходов предприятия:
а) себестоимость
реализованной продукции = только производственная себестоимость и
производственные накладные;
б) общехозяйственные
и коммерческие расходы;
в) расходы
по финансовой деятельности (чтобы показать долю расходов на обслуживание долгов
предприятия: высокий уровень таких расходов может привести предприятие к
банкротству);
г) чрезвычайные
расходы.
Поиск негативных
факторов, влияющих на результат хозяйственной деятельности, можно вести по
следующей схеме:
1) при
увеличении или снижении объёма продаж продукции за последние 2 года:
если имеет
место повышение, то это означает, что всё идёт хорошо;
если налицо
снижение, то причины могут быть в организации торговли, в маркетинге, рекламе и
т.д.;
2) при
стабильной реализации продукции исследуется оборачиваемость оборотных средств: если
она мала, то это может означать, что завышена продолжительность производственного
цикла или неоправданно велика дебиторская задолженность;
3) при
вынужденном снижении цен на продаваемую продукцию следует разобраться с уровнем
издержек всех видов и искать альтернативные возможности снабжения предприятия
ресурсами, а также другие территории сбыта продукции;
4) следует
постоянно повышать качество продукции в соответствии с растущими потребностями
потребителей.
Для расчета
показателя чистой прибыли необходимо сделать несколько корректировок:
сгруппировать
данные по направлениям деятельности отделив обычную деятельность от необычной;
выделить
постоянные расходы;
сгруппировать
все расходные статьи, к которым относятся статьи прибыли (кроме отчислений в
фонд накопления и выплаты дивидендов) и вычесть их из доходов предприятия.
Разделение
производственной себестоимости и общехозяйственных расходов, а также расходов
по сбыту важно для оценки их влияния на общие результаты деятельности
предприятия.
При этом
рекомендуется относить к производственным все расходы, связанные с производством,
в том числе социальные отчисления, премии производственным рабочим и т.д. Это
должно считаться элементами производственной себестоимости.
Финансовым
менеджерам важно рационально выстроить график предстоящих доходов и выплат,
чтобы все направления будущей деятельности всегда были обеспечены финансовыми
ресурсами. Одной из форм такого планирования и затем контроля является
платежный календарь.
В этом
разделе деятельности финансовых структур важно организовать систему
бюджетирования всех расходов по всем подразделениям организации - и
материальных, и трудовых, и обслуживающих и энергетических.
(По этому
вопросу см. также "Энциклопедию финансового менеджмента", автор А. Бригхэм,
с.345 – 349).
Аналитическая
структура денежного потока для целей ФМ может быть такой:
Показатели |
На квартал |
в т. ч. по месяцам: |
Текущая (основная) деятельность |
|
|
|
|
Поступления: |
|
|
|
|
- выручка от реализации |
|
|
|
|
- авансы полученные |
|
|
|
|
- прочие |
|
|
|
|
Платежи: |
|
|
|
|
-по расчетам с поставщиком и подрядчиком |
|
|
|
|
-по расчетам с персоналом |
|
|
|
|
-по расчетам с ВБФ |
|
|
|
|
-по расчетам с бюджетом |
|
|
|
|
-прочие |
|
|
|
|
Итого: |
|
|
|
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
Поступления: |
|
|
|
|
-от реализации долгосрочных активов |
|
|
|
|
Платежи: |
|
|
|
|
-инвестиции |
|
|
|
|
Итого: |
|
|
|
|
Финансовая деятельность |
|
|
|
|
Приток |
|
|
|
|
- ссуды и займы полученные |
|
|
|
|
Отток |
|
|
|
|
-возврат кредитов |
|
|
|
|
Итого: |
|
|
|
|
Общее изменение денежных средств |
|
|
|
|
Наличие ДС на начало года |
|
|
|
|
Наличие ДС на конец года |
|
|
|
|
8. Формирование и оптимизации структуры финансовых активов организации
Активы – это
имущество организации.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32 |