Учебное пособие: Финансовый менеджмент
Общий бюджет
капиталовложений следует формировать раздельно по источникам финансирования
основных и оборотных средств. Можно при этом планировать развитие определённой
части основных фондов и за счёт краткосрочных финансовых средств, но при
условии, что у организации имеется вероятность быстрой амортизации этих фондов.
При
установлении пропорций финансовых вложений в физические объекты (особенно в
недвижимость) и в ценные бумаги фондового рынка необходимо учитывать
специфические особенности разных вложений. А именно:
а) в
недвижимость обычно требуется в принципе больше капиталовложений, чем в ценные
бумаги;
б) поток
доходов от недвижимости очень зависит от экономической ситуации в регионе её
расположения;
в) инвестиции
в недвижимость имеют низкую ликвидность (её нереально быстро продать при
срочной финансовой необходимости);
в то же
время:
г) сданная в
аренду недвижимость приносит фактически ежемесячный доход, тогда как на акции и
облигации доход выплачивается всего один раз в год (по итогам деятельности), и
то нерегулярно;
д) недвижимость
в известном смысле представляет собой фиксированные активы, так как здесь
ставка реинвестирования меняется довольно редко и, как правило, плавно, а поток
доходов – практически всегда положительный, тогда как котировка ценных бумаг
может меняться ежедневно и как в положительную, так и в отрицательную сторону, поэтому
денежный поток здесь может быть как положительным, так и отрицательным.
Следовательно,
вложения в недвижимость – более эффективны.
15. Организационно-финансовое обеспечение инвестиционной политики
Осуществление
инвестиционной деятельности – это обязательное условие нормального развития любой
организации и всей страны в целом.
Все
возможные инвестиционные стратегии можно разбить на 2 группы:
пассивные
инвестиции – те, которые обеспечивают поддержание неухудшения показателей
результативности (прибыльности предприятий за счет замены устаревшего
образования и выбывшего персонала).
активные
инвестиции – те, которые обеспечивают развитие повышения конкурентоспособности
фирмы и ее прибыльности за счет внедрения новой технологии, организации выпуска
продукции, пользующейся высоким спросом, а также расширения рынка деятельности
фирмы, а может быть, и поглощения конкурирующих фирм.
Факторы,
влияющие на процесс принятия инвестиционного решения.
уровень
профессиональной компетенции руководителя организации, особенно в части
финансово-аналитической грамотности;
постоянно
меняющаяся рыночная среда, в которой приходится работать каждой организации, в
том числе такие рыночные атрибуты, как:
- ценообразование
на основе спроса;
- жесткая
конкуренция и необходимость постоянных маркетинговых исследований в своем
сегменте рынка.
- позиции
государства в части создания внешней среды, необходимой для нормальной
деятельности субъектов рынка; и т.д.
Поэтому в
ходе принятия инвестиционного решения следует:
изучить емкость
и перспективы развития будущего рынка сбыта товара, намечаемого к выпуску на
основе инвестиционного проекта;
оценить
затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта планируемого товара,
в соответствии сценами, по которым можно будет продавать этот товар;
определить
виды и оценить возможные последствия рисков, которые неизбежно будут иметь
место;
наметить
риск–менеджмент.
К подготовке
инвестиционного решения необходимо привлечь группу специалистов различного
профиля, в том числе:
экономист с
опытом работы в данной отрасли (он может быть руководителем группы);
специалист–маркетолог;
инженер–технолог,
владеющий особенностями производства планируемой продукции;
инженер–конструктор,
хорошо знающий особенности продукции и возможные проблемы при организации
сервисного послепродажного обслуживания товарных изделий;
инженер-строитель,
имеющий в прошлом опыт создания аналогичных производств;
специалист
по учету затрат в производствах данного типа.
В сфере
компетенции каждого из специалистов должно быть поручение учета своих,
соответствующих факторов.
Могут (и
должны в необходимых случаях) привлекаться также консультанты и эксперты.
Пассивные и активные
инвестиции можно представить следующим графическим образом:
Прибыльность за счет инвестиций |
Возможное развитие отрасли в целом (уровень, куда нужно
стремиться).
Возможный рост прибыльности (развитие системы за счет активной
инвестиционной политики).
Уровень самосохранения предприятия (поддержание системы).
Если не
инвестировать ничего вообще, то это - путь к банкротству.
|
|
зона
прибыльности при пассивных инвестициях (тенденция к уменьшению).
зона
развития предприятия с учетом реальных возможностей.
зона
отставания данной фирмы по своим показателям эффективности деятельности по
сравнению со среднеотраслевым (или более передовым) уровнем.
С учетом
поставленной стратегической цели и должно приниматься решение в части
инвестиционной деятельности.
На основе
результатов анализа и складывается методология процесса принятия
инвестиционного решения (выработка инвестиционной политики):
- определение
инвестиционной концепции (ядра инвестиционной политики) с учетом стратегической
цели предприятия;
- предварительная
подготовка материалов и обоснований для инвестиционной программы
(инвестиционных проектов);
- окончательная
конкретизация (формулировка) проектных целей и задач по каждому варианту
намечаемых инвестиций, с определением экономической и финансовой приемлемости
расходов и рисков для предприятия;
- этап
финального рассмотрения и экспертизы инвестиционной стратегии и тактики,
принятием окончательного решения.
На
перечисленных этапах разработки инвестиционной политики определяется:
- во что
можно (нужно) вложить деньги;
- каковы
достоинства и слабые места каждой бизнес-идеи;
- каковы
должны быть структура и содержание плана реализации каждой бизнес-идеи.
Если общий
бизнес-план составлен и кажется в целом надежным, то по нему продолжается
конкретизация и более углубленная проработка деталей и рисков – с более
тщательной оценкой возможной экономической эффективности и финансового
обеспечения необходимых инвестиций.
И только
после такого тщательного исследования условий и возможных результатов по каждой
бизнес-идее и каждому составленному на этой основе бизнес-плану принимаются
окончательные решения о проектировании и реализации каждого конкретного
инвестиционного проекта. Таким образом, любой бизнес-план для реальных инвестиций
– это лишь промежуточный подготовительный документ для инвестиционного проекта.
Такая
кропотливая и трудоемкая подготовительная работа позволяет избежать в будущем
необоснованных затрат на проектно-изыскательные и строительно-монтажные (или
ремонтно-строительные) работы, стоимость которых будет во много раз больше, чем
затраты на исследования и обоснование как самой проектной концепции, так и
возможной схемы финансирования ее реализации.
(Примечание:
бизнес-план намечаемой коммерческой деятельности, в том числе на рынке ценных
бумаг, не требующей больших или вообще никаких инвестиций, может быть основным
обосновывающим документом для принятия инвестиционного решения).
Общий обзор
методических подходов к управлению реализацией инвестиционных проектов.
В
современной науке об управлении сложилось 13 методических подходов к управлению
реализацией инвестиционных проектов (ИП).
1) Системный.
Каждый проектируемый объект рассматривается как система взаимосвязанных
элементов, имеющая "вход" (решаемые проблемы), "выход"
(цель проекта), связь с внешней средой и обратную связь. Внутри системы "вход"
перерабатывается в "выход" (промежуточно или окончательно).
2) Комплексный.
Предусматривает реализацию инвестиционного проекта с учётом технических,
экологических, экономических, организационных, социальных, психологических, а
при необходимости – политических, демографических и других аспектов менеджмента
в их взаимосвязи.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32 |