Курсовая работа: Оценка стоимости
Таким образом,
рыночная стоимость ОАО «МЭМЗ», определённая в рамках затратного подхода на
основе метода чистых активов составляет 110 460 048 рублей.
Необходимо
отметить, что в условиях стабильной экономики показатель «чистые активы» может
определять стартовую цену, которую согласен получить потенциальный продавец за
все обыкновенные акции общества, так как характеризует стоимость имущества,
сформированного за счет собственных источников. В то же время стоимость чистых
активов общества не отражают в полной мере его рыночную стоимость, т.к. не
раскрывает результат работы предприятия от производственной (текущей),
финансовой и инвестиционной деятельности. Несмотря на определенные недостатки
показатель «чистые активы» является наиболее приемлемым оценочным показателем
стоимости предприятия в рамках затратного (имущественного) подхода, так как это
комплексный показатель, учитывающий уровень развития технологии на основе
имущества, сформированного за счет собственных средств.
Метод «чистых
активов» совместно с доходным подходом даже при отсутствии объектов сравнения
позволяет получить достаточно достоверное значение рыночной стоимости
акционерного капитала.
ОАО «МЭМЗ»
сохраняет стабильные условия использования имущества, долгосрочные ежегодные
чистые доходы приблизительно равны текущим
доходам, темпы роста величины дохода в течение длительного периода времени
постоянны. Исходя из этого, используется метод капитализации прибыли.
Анализ
финансовой отчетности был проведен в пункте 2.1. данной курсовой работы.
В качестве
капитализируемой величины в аттестационной работе выступает прибыль последнего
отчетного года. Размер прибыли в отчетном году составил 7 567 000 рублей,
а размер денежного потока 9 004 000 рублей. Данные о величине прибыли за последние 5 лет представлены в таблице 12.
Таблица 12
Величина
прибыли
| Годы |
Величина прибыли |
Темп роста, % |
| 2002 |
3 649 209 |
1,2 |
| 2003 |
4 379 051 |
1,2 |
| 2004 |
5 254 861 |
1,2 |
| 2005 |
6 305 833 |
1, 2 |
| 2006 |
7 567 000 |
|
Таблица 13
Расчёт ставки дисконтирования
| Фактор риска |
Значение |
Примечание |
| Безрисковая ставка дохода |
9,5 % |
Инвестор независимо ни от чего получит на вложенный капитал
именно тот доход, на который он рассчитывал в момент инвестирования средств. |
| Размер компании |
3% |
Чем компания больше, тем риск
меньше. ОАО « МЭМЗ» достаточно крупная компания для Калужской области |
| Финансовая структура |
3% |
В структуре капитала преобладает
заемный капитал. |
|
Производственная и
территориальная
диверсификации
|
2,5 % |
0,5% - премия за товарную диверсификацию; 1,5,% - территориальная диверсификация |
| Качество управления |
2% |
Администрация предприятия
состоит из
высококвалифицированных менеджеров, и в их работе существуют определенные недоработки.
|
| Диверсификация клиентуры |
4% |
Потребителя продукции
предприятия являются более 200 клиентов. Никакой более подробной
информации нет. |
| Рентабельность предприятия и прогнозируемость
его доходов |
2,5 % |
Чем выше прибыль, тем больше компания привлекательна для
инвестора. Не меньше высокой рентабельности
инвесторы ценят стабильность дохода, возможность прогнозировать его заранее. |
| Прочие собственные риски |
2,5 % |
|
| Суммарное значение ставки дисконтирования |
29 % |
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33 |
