Учебное пособие: Управление оборотным капиталом

13. В чем различия между либеральной и сдержанной кредитной политикой?

14. Как определить оптимальный уровень дебиторской задолженности?

15. От чего зависит величина дебиторской задолженности?

16. Перечислите источники информации о потенциальных дебиторах.

Задачи

Задача 1. Годовые продажи фирмы составили 6 500 тыс. руб. (все продажи в кредит). Период инкассации в среднем равен 22 дням. Чему равна величина дебиторской задолженности, если в году 365 дней?

Задача 2. Компания "Фортуна" осуществляет все продажи в кредит на условиях "2/10 net 60". Ее годовые продажи составили 200 тыс. руб. Клиенты рассчитывались за покупки следующим образом: 40 % клиентов - в течение 50 дней, 57 % - через 60 дней, а 3 % - через 100 дней. Рассчитайте величину дебиторской задолженности и средний период инкассации.

Задача 3. Компания "Фортуна" (см. задачу 2) решила ужесточить свою кредитную политику и осуществлять продажи на условиях "2/10 net 30". Ожидается, что продажи упадут на 10 %, но платежи от клиентов ускорятся:

40 % клиентов будут брать отсрочку в 10 дней;

58 % клиентов будут брать отсрочку в 30 дней;

2 % клиентов будут оплачивать счета через 100 дней.

Проанализируйте, как новые условия повлияют на дебиторскую задолженность и период инкассации.

Задача 4. Фирма приняла решение о предоставлении коммерческого кредита своим клиентам. Ожидается, что продажи увеличатся на 10 %, суммарная величина всех расходов увеличится на 5 %, дебиторская задолженность вырастет до 200 тыс. руб., денежные активы сократятся на 50 тыс. руб., а краткосрочные обязательства вырастут до 300 тыс. руб. На другие статьи финансовых отчетов данное решение не повлияет. Рассчитайте и проанализируйте изменения двух показателей фирмы: рентабельности собственного капитала и коэффициента текущей ликвидности.

Финансовая информация, тыс. руб.

Задача 5. Специалисты по маркетингу компании "Норд", изучив и проанализировав ситуацию, предлагают изменить условия продаж: вместо "2/15 net 40" ввести "2/15 net 60". Они считают, что результатом станет рост продаж на 20 % по сравнению с достигнутым уровнем в 350 тыс. руб. Все продажи компания осуществляет в кредит. Анализ показал, что:

40 % клиентов пользуются скидкой, оплачивая покупку через 15 дней;

58 % клиентов отказываются от скидки, но оплачивают свои счета через 40 дней;

2 % клиентов платят по счетам через 100 дней.

В условиях новой кредитной политики ожидается, что:

40 % клиентов по-прежнему будут пользоваться скидкой и оплачивать покупку через 15 дней;

57 % клиентов откажутся от скидки, но оплачивать свои счета будут через 40 дней;

оставшимся 3 % клиентов потребуется 100 дней для погашения своей задолженности.

Прогнозируется, что уровень безнадежных долгов возрастет с 2 % до 3 %.

Кроме того, ожидается, что:

увеличение текущих активов можно будет обеспечить за счет привлечения краткосрочной ссуды под 7 % годовых;

ссудный процент по долгосрочным займам - 10 %;

ставка налогообложения прибыли - 40 %;

средневзвешенная стоимость капитала компании - 11 %;

себестоимость реализованной продукции составляет 80 % от выручки;

другие операционные расходы (коммерческие, управленческие) составляют 10 тыс. руб. при существующей кредитной политике.

себестоимость реализованной продукции, другие операционные расходы в отчете о прибылях и убытках, а также все текущие активы и текущие пассивы изменяются пропорционально изменению выручки.

Статьи баланса в условиях старой кредитной политики, тыс. руб.:

Деньги 15 000

Запасы 50 000

Здания, оборудование 120 000

Акционерный капитал 25 000

Нераспределенная прибыль 50 000

Коммерческая кредиторская задолженность 14 918

Векселя к оплате 35 000

Долгосрочные займы 30 000

Добавочный капитал 60 000

Задание:

Рассчитайте период инкассации и величину дебиторской задолженности для старой и новой кредитной политики.

Составьте агрегированные финансовые отчеты (баланс и отчет о прибылях и убытках) для старой и новой кредитной политики.

Рассчитайте прирост потока денежных средств.

Оцените предложение специалистов по маркетингу: целесообразно ли вводить новые кредитные условия.

Контрольные тесты

1. В управлении дебиторской задолженностью не используется показатель:

а) период инкассации;

б) возраст дебиторской задолженности;

в) отношение заемного капитала к собственному капиталу;

г) доля сомнительных долгов

2. Фирма ужесточает стандарты кредитоспособности. Величина продаж?

а) продажи уменьшится;

б) продажи увеличится;

3. Фирма ослабляет стандарты кредитоспособности. Дебиторская задолженность?

а) дебиторская задолженность уменьшится;

б) дебиторская задолженность увеличится;

в) дебиторская задолженность не изменится.

4. Кредитная политика не включает в себя:

а) стандарты кредитоспособности;

б) условия продаж;

в) политику инкассации;

г) процентную ставку по кредитам.

5. Период инкассации - это:

а) средняя величина дебиторской задолженности;

б) время, в течение которого учитывается дебиторская задолженность;

в) отсрочка платежа.

6. Коммерческий кредит, это -

а) отсрочка платежа, предоставляемая продавцом покупателю;

б) ссуда, выдаваемая клиенту в денежной форме;

в) отсрочка платежа, предоставляемая покупателем продавцу.

Управление запасами в финансовом менеджменте рассматривается в контексте принятия решений о поддержании определенного уровня инвестиций в запасы. С одной стороны, чем выше уровень запасов, тем выше затраты на хранение, страхование, потери от порчи, а также финансовые издержки по заемным средствам, привлекаемым для финансирования запасов. Ситуацию усугубляет риск старения этих запасов. С другой стороны, более высокий уровень запасов добавляет фирме гибкости, минимизируя риск дефицита, давая возможность фирме выполнять заказы без задержек, а следовательно, избегать падения производства из-за неадекватного уровня материальных запасов. Кроме того, крупные объемы закупок сырья и материалов способствуют получению существенных скидок от продавцов. Становится понятным естественное стремление менеджеров отделов снабжения и маркетинга, а также производственных подразделений к более высокому уровню запасов.

И хотя решения по запасам не относятся к прямой компетенции финансового менеджера, именно ему приходится нести ответственность за то, в каком объеме и по какой цене привлечены ресурсы для инвестирования в запасы. В этой связи в сферу его деятельности попадают вопросы управления запасами, а именно, поиск их приемлемого уровня.

В финансовом аспекте проблемы управления запасами имеют много общего с проблемами управления дебиторской задолженностью. Влияние уровня запасов на рентабельность собственного капитала и на коэффициент текущей ликвидности такое же, как дебиторской задолженности, о чем свидетельствуют расчеты, приведенные в табл.5.1.

Различие лишь в том, что запасы являются менее ликвидными текущими активами. Поэтому фирма Б генерирует повышенный риск не только из-за наличия дебиторской задолженности, но и запасов. Некоторые из запасов, возможно, будет трудно продать или же продать будет можно, но по более низким ценам.

Таблица 5.1

Влияние политики управления запасами на показатели ликвидности и рентабельности, тыс. руб.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27