Учебное пособие: Управление оборотным капиталом

Индекс ликвидности выражается в днях, а его расчет представляет собой механизм взвешивания. Полезность индекса зависит от правильности процесса взвешивания. Рост индекса означает ухудшение ликвидности, а снижение - его улучшение. Следует с осторожностью интерпретировать индекс ликвидности, поскольку это число без прямого значения. Он становится понятным, когда одно индексное число сравнивается с другим. Лучше всего его использовать в качестве критерия изменения ликвидности во времени либо при сравнении с аналогичным показателем других компаний.

Расчет индекса ликвидности покажем на примере. Используем представленную выше информацию с некоторыми дополнениями. Предположим, что период конвертации запасов в дебиторскую задолженность равен в среднем 50 дням, а период ее инкассации - 40 дням. Рассчитаем индекс ликвидности Iл:

Год первый

Сумма (млн руб.) · дни, отдаляющие от денег, = произведение:

Iл = = 4 300: 100 = 43 дня.

Год второй

Сумма (млн руб.) · дни, отдаляющие от денег = произведение:

Iл =  = 5 700: 100 = 57 дней.

Расчет индексов согласуется с результатами вертикального анализа: во втором году ликвидность ухудшилась по сравнению с первым годом.

Для более строгого теста ликвидности используется коэффициент срочной ликвидности (рис.2.8), в расчет которого включаются активы, наиболее быстро конвертируемые в деньги.

Запасы как менее ликвидные текущие активы не включаются в расчет этого коэффициента. Однако надо знать, что определенные виды запасов иногда являются более ликвидными, чем медленно погашаемая дебиторская задолженность.

Коэффициент срочной ликвидности Кср рассчитывают по формуле

Кср= .

Интерпретация этого коэффициента похожа на интерпретацию коэффициента текущей ликвидности. Однако коэффициент срочной ликвидности - более точный тест.

Статическая природа коэффициента текущей ликвидности и невозможность с его помощью (как измерителя ликвидности) оценивать денежный поток в удовлетворении обязательств, по которым наступил срок платежей, привел к поиску динамичного показателя ликвидности.

Поскольку долги оплачиваются денежными средствами, представляется важным сравнение текущего потока денежных средств с текущими обязательствами. Такое сравнение обеспечивается коэффициентом денежного потока , которому не свойственны недостатки статической природы коэффициента текущей ликвидности, так как его числителем является меняющийся поток денег.

При анализе денежный поток от операционной деятельности за анализируемый период следует сравнивать с текущими пассивами за этот же период:

 = .

Чтобы рассчитать данный коэффициент, потребуется отчет о движении денежных средств по трем видам деятельности. В числителе формулы - денежный поток только от операционной деятельности. Чем больше коэффициент, тем меньше риск неплатежей. Практика показывает, что здоровые компании обычно имеют коэффициент денежного потока больше или равный 0,4.

Наряду с традиционными аналитическими инструментами краткосрочной ликвидности существуют не менее важные качественные показатели, зависящие от финансовой гибкости компании.

Финансовая гибкость - это способность компании предпринимать шаги к тому, чтобы противостоять непредвиденным перерывам в потоке денежных средств. Это может означать способность к заимствованиям из различных источников, увеличению собственного капитала, продаже и перемещению имущества или способность корректировать уровень и направление деятельности, чтобы соответствовать изменяющимся условиям.

Способность компании привлекать долговые источники финансирования зависит от нескольких факторов: от ее рентабельности, устойчивости, размеров, положения в отрасли, структуры активов и капитала. Она также зависит от условий и тенденций кредитного рынка. Способность компании к заимствованиям является важной, поскольку от нее зависит поступление в компанию денежных средств и погашение краткосрочных долгов. Заранее предусмотренное финансирование или открытая кредитная линия - надежные источники денег.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27