Учебное пособие: Управление оборотным капиталом
фирма платит налог на прибыль по ставке 40 %;
средневзвешенная стоимость капитала фирмы равна 10 %;
процентная ставка по долгосрочным долговым источникам составляет
8 %.
Оценку целесообразности изменения кредитной политики проведем
поэтапно.
Первый этап. Разработка прогнозных финансовых документов,
включающих баланс и отчет о прибылях и убытках.
В табл.4.3 и 4.4 приведены прогнозные документы для двух вариантов
кредитной политики фирмы "Флагман".
Таблица 4.3
Баланс на конец прогнозного года, тыс. руб.
| Статьи баланса |
Существующий вариант |
Предлагаемый вариант |
Замечания |
|
Активы
Фиксированные активы
Текущие активы:
запасы
дебиторская задолженность
деньги
|
92 983
99 146
21 453
12 380
65 313
|
92 983
112 647
235 98
17 205
71 844
|
Без изменений
Рост 10 %
См. прим.1
Рост 10%
|
| Баланс |
192 129 |
205 630 |
|
|
Пассивы
Собственный капитал:
акционерный капитал
добавочный капитал
нераспределенная прибыль
Обязательства:
долгосрочные
краткосрочные
Потребность в дополнительном финансировании
|
150 607
35 000
32 100
83 507
15 034
26 488
|
152 107
35 000
32 100
85 007
15 034
 29
137
9 352
|
Без изменений
Без изменений
Рост 1500 тыс. р.
Без изменений
Рост 10 %
См. прим.2, 3
|
|
Баланс
|
192 129 |
205 630 |
|
Примечания:
Дебиторская задолженность =  · Тинк
для существующего варианта:  =12 380 тыс. руб.;
для предлагаемого варианта:  =17 205 тыс. руб.
9 352 тыс. руб. - это потребность в дополнительных источниках
финансирования, она рассчитана как разность между величиной активов (205 630) и
суммой собственного капитала и обязательств (196 278). Дополнительное финансирование
необходимо, чтобы обеспечить рост активов, требуемый для поддержания новой кредитной
политики.
Если 9 352 тыс. руб. планируется привлечь извне, фирма будет
платить проценты в виде финансовых издержек, которые должны быть отражены в отчете
о прибылях и убытках. Они снизят чистую и нераспределенную прибыль, что в свою очередь
потребует внести изменения в баланс, а следовательно, и изменения в потребности
дополнительного финансирования. Если проблема решается с помощью электронных таблиц,
финансовые документы могут изменяться несколько раз, до тех пор, пока дополнительные
процентные расходы не станут незначительными.
Таблица 4.4
Прогнозный отчет о прибылях и убытках за год, тыс. руб.
| Статьи |
Существующий вариант |
Предлагаемый вариант |
Замечания |
|
Продажи
Себестоимость продаж
Валовая прибыль
Другие операционные расходы
Убытки от безнадежных
долгов
Операционная прибыль
Процентные расходы
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
|
201 734
107 280
94 454
43 229
4 035
47 190
1 221
45 969
18 388
27 581
|
221 907
118 008
103 899
47 552
6 657
49 690
1 223
48 468
19 387
29 081
|
Рост 10 %
Рост 10 %
Рост 10 %
2 % и 3 % от продаж
8 % и 6 % от
обязательств
Ставка 40 %
Рост 1500 тыс. руб.
|
Второй этап. Расчет прироста денежных средств.
На этом этапе надо определить дополнительные потоки денежных средств,
которые ожидаются в результате изменения кредитной политики. Расчеты приведены в
табл.4.5.
Таблица 4.5
Прирост денежного
потока, вызванный изменением кредитной политики фирмы, тыс. руб.
| Показатель |
Величина |
|
Дополнительный приток денежных средств:
рост продаж
|
20 173 |
|
Дополнительный отток денежных средств:
рост себестоимости продаж
рост других операционных расходов
рост убытков от долгов
рост процентных расходов
рост налоговых платежей
|
10 728
4 323
2 623
2
999
|
| Итого дополнительный отток |
18 675 |
| Чистый дополнительный годовой поток денежных средств |
1 498 |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27 |
