Дипломная работа: Оценка стоимости бизнеса
Стоимость
компании, определяемая на основе метода дисконтирования денежных потоков,
складывается из текущей стоимости денежных потоков прогнозного периода и
стоимости реверсии в постпрогнозный период.
Стоимость
100% собственного капитала (бизнеса) определяется из соотношения:
где:
CFk -
денежный поток k-го прогнозного года;
К -
количество прогнозных лет;
i - ставка
дисконта;
TV -
стоимость реверсии;
Потоки
денежных средств дисконтировались с учетом временного фактора, взятого на
середину периода дисконтирования. В результате получается величина стоимости
капитала, инвестированного в предприятие. К общей сумме текущей стоимости
прогнозируемых денежных потоков прибавляется дисконтированная постпрогнозная
стоимость.
Расчет
денежных потоков приведен в таблице ниже.
Расчет
методом дисконтированных денежных потоков
| |
Наименование статьи или показателя |
тыс. рублей. |
1 кв. 2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
| |
Выручка от реализации |
|
|
6 965 |
29 921 |
36 875 |
46 632 |
60 520 |
| |
|
Сырье и материалы |
|
|
|
-7 |
-36 |
-45 |
-58 |
-77 |
| |
|
Расходы на персонал |
|
|
|
-3 256 |
-14 717 |
-16 630 |
-18 792 |
-21 235 |
| |
|
Амортизация |
|
|
|
-55 |
-226 |
-236 |
-246 |
-256 |
| |
|
Коммерческие и управленческие расходы |
|
|
|
-1 579 |
-7 189 |
-7 674 |
-8 213 |
-8 727 |
| |
Всего операционные расходы : |
|
-4 898 |
-22 168 |
-24 585 |
-27 309 |
-30 295 |
| |
Всего сальдо по операционным и внереализационным доходам и
расходам |
-170 |
-835 |
-901 |
-973 |
-1 042 |
| |
Прибыль / (Убыток) от продаж - EBIT |
|
1 897 |
6 919 |
11 388 |
18 350 |
29 184 |
| |
|
Затраты увеличивающие налогооблагаемую прибыль |
145 |
737 |
796 |
859 |
920 |
| |
|
Налоги на EBIT по эффективной налоговой ставке - 24% |
-490 |
-1 837 |
-2 924 |
-4 610 |
-7 225 |
| |
Скорректированная Чистая Прибыль - NOPLAT |
|
1 407 |
5 081 |
8 464 |
13 740 |
21 959 |
| |
Денежный Поток |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Амортизация |
|
|
|
55 |
226 |
236 |
246 |
256 |
| |
|
Изменения оборотного капитала |
|
632 |
1 027 |
453 |
683 |
1 028 |
| |
|
Долгосрочная дебиторская задолженность |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| |
|
Капиталовложения |
|
|
|
|
|
-56 |
-241 |
-244 |
-255 |
-263 |
| |
Денежный Поток на Инвестированный Капитал |
2 038 |
6 093 |
8 908 |
14 413 |
22 980 |
| |
|
RUR/USD |
|
|
|
26,5 |
27,2 |
28,2 |
29,0 |
29,1 |
| |
Денежный Поток на Инвестированный Капитал |
77 |
224 |
316 |
497 |
790 |
| |
WACC |
|
|
|
|
|
16,79% |
17,15% |
17,56% |
18,06% |
18,65% |
| |
кумулятивный WACC |
|
|
|
108,07% |
126,60% |
148,84% |
175,71% |
208,49% |
| |
среднегодовой фактор (СФ) |
|
|
0,250 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
| |
ставка дисконтирования (с учетом СФ) |
|
104% |
108% |
108% |
109% |
109% |
| |
кумулятивная ставка дисконтирования (с учетом СФ) |
104,0% |
117,0% |
137,3% |
161,7% |
191,4% |
| |
Текущая стоимость прогнозируемых денежных потоков |
74 |
192 |
230 |
307 |
413 |
При расчете
стоимости инвестированного капитала необходимо учесть стоимость активов / обязательств,
которые не были учтены при прогнозировании денежного потока в рамках доходного
подхода, — непрофильные активы.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38 |
