Дипломная работа: Функционирование рынка ценных бумаг в условиях нестабильной экономики России
В диссертации были также
использованы работы западных экономистов, исследующих проблемы фондового рынка:
Г.Александера, Д.Бирса, У.Баумоля, Д.Бэйли, М.Джонка, Д.Доуда, Дж.Гитмана, Г.Марковица,
Ф.Модилиани, Д.Стиглица, У.Шарпа и других экономистов.
В качестве источника
статистических данных в работе использованы публикации по вопросам фондового
рынка, экономическая периодика, материалы государственных органов РФ, сайты
Международной Федерации фондовых бирж, Института международных расчетов в
Базеле, Национальной лиги управляющих, Международного валютного фонда и
Международного банка реконструкции и развития, материалы российских и
зарубежных периодических источников.
В качестве инструментария
в ходе исследования использовались принципы диалектической логики, позволяющие
оценить явление в развитии и взаимосвязи, а также следующие способы и приемы:
статистическое наблюдение, анализ и синтез, приемы факторного анализа,
классификации и научной абстракции.
Нормативно-правовую базу
исследования составляют федеральные законы, указы Президента РФ, постановления
Правительства РФ, отраслевые нормативные акты министерств и ведомств России,
региональные законодательные акты.
Информационно-эмпирическая
база исследования представлена официальными данными Федеральной службы
государственной статистики, Федеральной антимонопольной службы, экспертными
оценками независимых исследователей.
Положения диссертации,
выносимые на защиту:
1) Рынок ценных бумаг не
является самодостаточный экономической структурой, развивающейся на основе
исключительно внутренних закономерностей и присущих ему движущих сил. Он
представляет собой сегмент финансового рынка и инфраструктурный элемент
экономической политики государства, позволяющие решать такие макроэкономические
проблемы, как активизация инвестиционного процесса, трансформация сбережений
населения и хозяйствующих субъектов в инвестиционные ресурсы, усиление
концентрации и обобществления производства, мобилизация свободных денежных
средств для развития экономики, повышение уровня капитализации доходов рыночных
агентов, формирование сопричастности каждого домохозяйства к рыночным условиям
хозяйствования и превращение частной собственности широкого круга рыночных
агентов в капитал, приносящий доход.
2) Взаимосвязь и
взаимодействие рынков банковских услуг и ценных бумаг порой приобретают
негативный характер, не позволяющий в полной мере использовать их
функциональное назначение. Показано, что фондовый рынок; вплоть до последнего
времени использовался преимущественно как сфера осуществления спекулятивной
деятельности банковского сектора в ущерб его основополагающим функциям,
деятельности по мобилизации сбережений населения и предприятий и превращению их
в инвестиционные ресурсы.
3) Экономическая природа
рынка ценных бумаг заключается в кредитном характере отношений (даже для
долевых ценных бумаг, таких, как акция), реализуемых с помощью титулов
собственности, представляющих собой потенциальный денежный капитал, который
вступает в обращение в качестве товара как носителя капитальной стоимости и
связан с действительным капиталом лишь опосредовано. Эта опосредованность
создает возможность для относительно самостоятельной динамики титулов
собственности и воздействия на движение реального капитала, способствуя или
препятствуя привлечению дополнительных инвестиционных ресурсов.
Научная новизна
диссертационного исследования. Опираясь на политико-экономический и
институциональный анализ, разработана концепция развития рынка ценных бумаг и раскрыт
механизм функционирования и реализации его функций. Реальное приращение
научного знания содержат следующие результаты исследования:
1. Определены
условия и предпосылки возникновения и экономические основы функционирования
рынка ценных бумаг. Показано, что фондовый рынок порожден капиталистическим
накоплением и в своем движении он расширяет масштабы и ускоряет темпы
инвестиционного процесса, основываясь на акционерной форме собственности,
отделении капитала-собственности от капитала- функции и разветвленной системе
кредитных отношений, способствуя росту спекуляции капиталами и концентрации и
централизации производства.
2. Обосновано
положение о ценных бумагах как титулах собственности на стоимость и ее
увеличение, которые являются формой потенциального денежного капитала,
вовлекаются в экономический оборот в качестве товаров и обращаются относительно
независимо от движения действительного капитала, обеспечивая капитализацию
сбережений и формирование сложной совокупности экономических отношений между работниками,
домохозяйствами, предприятиями, инвестиционными посредниками, государством, а
также между странами по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, участия в
инвестиционном процессе и воспроизводстве собственности как капитала.
3. Выявлены
особенности ценной бумаги как особого товара. Показано, что они обращаются в
форме фиктивного капитала; учитываются как капитал, а не как денежные средства;
принимают различные уровни курсовых цен независимо от изменений действительного
капитала; играют барометрическую роль; выполняют функцию финансового
инструмента, от привлекательности которого зависит направленность денежных
потоков; обеспечивают капитализацию доходов;
4. Уточнены факторы,
определяющие предложение, спрос и ценообразование ценных бумаг. Показано, что
на предложение оказывают влияние потребности эмитентов, наличие необходимой
инфраструктуры, облегчающей размещение и распределение ценных бумаг, структура
акционерной собственности и стоимости акционерного капитала, преимущества
заемного финансирования по сравнению с самофинансированием, а на спрос -
наличие инвесторов и системы гарантирования их инвестиций в инструменты рынка
ценных бумаг, соотношение процентных ставок и доходности на ценные бумаги.
Одновременно отмечено, что курсовые колебания ценных бумаг оказывают влияние на
ход концентрации капитала, межотраслевой перелив капитала, финансирование
корпораций, динамику учредительства, интенсивность слияний и поглощений.
5. Конкретизированы
причины, тормозящие развитие рынка ценных бумаг и обусловливающие его
недостатки: недостаточная институциональная и инфраструктурная обеспеченность
рынка; неразвитость индустрии институциональных инвесторов; низкая степень
вовлеченности розничных инвесторов в процессы, происходящие на фондовом рынке;
сырьевой перекос в капитализации отечественного фондового рынка; отсутствие
эффективной системы государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Объем и структура работы.
Диссертация состоит из введения, трех глав и заключения.
Во введении
обосновывается актуальность темы, раскрыта степень изученности проблемы,
определены цели и задачи диссертационного исследования, определены предмет и
объект исследования, отражены практическая значимость выполненной работы,
апробация и внедрение результатов.
В первой главе "Элементы
теории функционирования рынка ценных бумаг" рассматриваются основные
понятия, участники и механизмы работы рынка ценных бумаг, дана подробная характеристика
свойств и классификация ценных бумаг, описываются закономерности РЦБ на основе
моделей построения эконометрических моделей.
Во второй главе "Методы
прогнозирования и принятия решений на рынке ценных бумаг" раскрываются основные
методы прогнозирования и анализа рынка ценных бумаг, подробно рассматривается технический
анализ: отражение фундаментальных потоков и взаимодействие с фундаментальным
анализом
В третьей главе "Прикладные
задачи управления на РЦБ" рассмотрены методы прогнозирования FOREX и "голубых фишек" определены
перспективы развития инвестиционного потенциала в России.
В заключении
сформулированы основные выводы и предложения по результатам диссертационного
исследования.
1. Элементы теории функционирования рынка ценных бумаг
1.1 Определение рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и
обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов
и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными
участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в
осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от
инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и
занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.
Задачами рынка ценных бумаг являются:
- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для
осуществления конкретных инвестиций;
- создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым
стандартам;
- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;
- совершенствование рыночного механизма, системы управления и
ценообразования;
- обеспечение реального контроля на основе государственного,
биржевого регулирования;
- усовершенствование саморегулируемых организаций,
регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
- вырабатывание портфельных стратегий;
- уменьшение инвестиционного риска;
- проведение
маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование
перспективных направлений развития рынка.
На сегодняшний день имеется около 1000 законодательных и
нормативных документов, регулирующих различные стороны рынка ценных бумаг и
деятельности его участников. Основным из них является Федеральный закон РФ "О
рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих
каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.
К общерыночным функциям относят:
1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание
условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их
использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22 |