Дипломная работа: Функционирование рынка ценных бумаг в условиях нестабильной экономики России
| Компании |
Значение волатильности |
| 1) ЛУКОЙЛ, РОСТЕЛЕКОМ., СБЕРБАНК |
постоянное значение волатитильности |
| 2) СУРГУТНЕФТЕГАЗ, СИБНЕФТЬ, РАО ЕЭС, НОРНИКЕЛЬ, РТС |
постоянное значение волатильности, но в последний
год(05-06) значимое снижение волатильности |
| 3) МОСЭНЕРГО, ЮКОС |
сильные изменения волатильности |
Исходя из данных
приведенных в таблицах 1.3 и 1.4 видно:
1) ЛУКОЙЛ, РОСТЕЛЕКОМ., СБЕРБАНК
стабильно развивающиеся компании, лидеры в своих отраслях;
2) Низкая волатильность в последний год
связана со стабильным ростом рынка;
3) ЮКОС – налоговые претензии к
компании, резкие изменения доходности. Описание GARCH(p,q) модель. Спецификация модели:
 (1.5)
Причина применения GARCH(p,q) модели –
моделирование остатков для построения доверительных интервалов для прогнозов
значений доходности (рис. 1.4).
Результаты GARCH–моделирования доходностей акций
российских компаний:
1. РАО ЕЭС:
REESR = 0 - 0.039ROIL - 0.06ROIL(-1) + 0.109RSP + 1.047RCLOSED -
0.100RCLOSED(-1) GARCH (1, 1)
где REESR – ежедневная доходность акций РАО ЕЭС
за период 03.01.03-30.12.06.
Рис 1.4 Моделирование остатков для построения
доверительных интервалов
- ROIL, ROIL(-1) – ежедневная доходность(изменение цены) нефти(Urals Light) за период 03.01.03-30.12.06
- RSP – ежедневная доходность индекса S&P’s 500 за период
03.01.03-30.12.06
- RCLOSED, RCLOSED(-1) - ежедневная доходность индекса РТС за период
03.01.03-30.12.06
2. Сбербанк России:
RSBER = 0.0015 + 0.671RCLOSED + 0.070RCLOSED(-1) + GARCH (1, 1)
3. Норильский никель:
RGMNK = 0 + 0.103RSP(-1) + 0.957RCLOSED + GARCH (1, 1)
Таблица
1.5 Выводы исследования по моделям
| Влияние доходности нефти на
доходности других активов |
Зависимость от доходности индекса
S&P’s 500
|
|
|
Компании |
Влияние |
Знак |
Комментарии |
Компании |
Влияние |
Знак |
Коммен-тарии |
| 1 |
- ЛУКОЙЛ
- СУРГУТ
-РОСТЕЛЕКОМ
- РАО ЕЭС
- МОСЭНЕРГО
- РТС
|
есть |
+
+
-
-
-
|
- ЛУКОЙЛ, СУРГУТ – нефтедобывающие
компании
-РОСТЕЛЕКОМ – причины не выявлены
- РАО ЕЭС, МОСЭНЕРГО - рост цен на
нефть ведет к росту издержек, что влияет на цены и доходность акций
|
- ЛУКОЙЛ
- СУРГУТ
- РОСТЕЛЕКОМ
- РАО ЕЭС
- МОСЭНЕРГО
- НОРНИКЕЛЬ
- РТС
|
есть |
+
+
+
+
+
+
+
|
|
| 2 |
- СБЕРБАНК
- НОРНИКЕЛЬ
|
нет |
|
не нефтяной сектор |
- СБЕРБАНК
- ЮКОС
- СИБНЕФТЬ
|
нет |
|
|
| 3 |
- ЮКОС
- СИБНЕФТЬ
|
Нет (при ожидаемом есть) |
|
- ЮКОС – налоговые претензии
- СИБНЕФТЬ -
|
|
|
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22 |
