Шпаргалка: Понятие и характеристики финансовых рисков. Методы оценки риска
Существует несколько теорий,
описывающих изменение доходности и риска неплатежа по облигациям:
1. Чем выше купонная
ставка облигации, допускающей отзыв, тем больше вероятное отклонение реального
дохода от обещанного.
2. Вероятность неплатежа
по облигации может определятся и зависит от присвоенного рейтинга облигации.
3. Изменение доходности
облигации с разными рейтинговыми оценками может производиться с учетом
дополнительных статистических моделей.
Например, модель
Альтмана. Его таблица показывает процент выпусков облигаций, по которым были
неплатежи, в зависимости от числа лет, прошедших с момента выпуска.
|
Лет с момента выпуска
|
ААА
|
АА
|
А
|
ВВВ
|
ВВ
|
В
|
ССС
|
| 1 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,03 |
0,00 |
0,87 |
1,31 |
| 2 |
0,00 |
0,00 |
0,30 |
0,57 |
0,93 |
3,22 |
4,00 |
| 3 |
0,00 |
1,11 |
0,60 |
0,85 |
1,36 |
9,41 |
19,72 |
| 4 |
0,00 |
1,42 |
0,65 |
1,34 |
3,98 |
16,37 |
36,67 |
| 5 |
0,00 |
1,70 |
0,65 |
1,54 |
5,93 |
20,87 |
38,08 |
4. Ожидаемая доходность
по облигации может быть сравнима с известной доходностью по бумаге, не имеющей
риска неплатежа (государственной ценной бумаге).
Разница между ожидаемой
доходностью к погашению рискованной облигации и доходностью облигации, не
имеющей риска неплатежа, со сходными сроками погашения и купонной ставкой
называется премией за риск.
Любая ожидаемая прибыль
по ценной бумаге должна быть связана только с систематическим риском, поскольку
именно этот риск является мерой ее вклада в риск достаточно
диверсифицированного портфеля; ее совокупный риск не является непосредственно
учитываемым.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 |
