Дипломная работа: Управление заемными источниками финансирования компании на примере ОАО ГМК "Норильский никель"
Финансовый менеджмент – управление
финансами, процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием
финансовых ресурсов предприятий, система форм, методов и приемов, используемых
для управления финансовыми ресурсами. Это наука и искусство принимать
инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. Для
понимания этого определения лучше всего представить предприятие в его так
называемой балансовой форме – как совокупность активов и пассивов.
В балансе любой страны все средства
компании группируются по направлениям их использования или инвестирования в
активе и по источникам финансирования в пассиве. В финансовом менеджменте
статьи, относящиеся к активу, называются инвестиционными решениями, а статьи
пассива баланса называются решениями по выбору источника финансирования.
Для пассивной стороны баланса
принципиальным является деление на собственный и заемный капитал[5].
Хотя основу любого бизнеса составляет
собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых
заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с
этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств
является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на
обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности
предприятия.
1. Управление привлечением банковского
кредита.
В составе финансового кредита,
привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности,
приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую
целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние
годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и
зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием
иностранного капитала).
Под банковским кредитом понимаются
денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого
использования на установленный срок под определенный процент.
Банковский кредит предоставляется
предприятиям на современном этапе в следующих основных видах:
- бланковый (необеспеченный) кредит под
осуществление отдельных хозяйственных операций;
- контокоррентный кредит («овердрафт»);
- сезонный кредит с ежемесячной
амортизацией долга;
- открытие кредитной линии;
- револьверный (автоматически
возобновляемый) кредит;
- онкольный кредит;
- ломбардный кредит;
- ипотечный кредит;
- ролловерный кредит;
- консорциумный (консорциальный) кредит.
Многообразие видов и условий привлечения
банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим
процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных
финансовых средств. В этом случае цели и методы привлечения заемного капитала
конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при
необходимости в самостоятельный вид финансового управления. Такое управление
осуществляется по следующим основным этапам:
- определение целей использования
привлекаемого банковского кредита;
- оценка собственной кредитоспособности;
- выбор необходимых видов привлекаемого
банковского кредита;
- изучение и оценка условий осуществления
банковского кредитования в разрезе видов кредитов;
- «выравнивание» кредитных условий в
процессе заключения кредитного договора;
- обеспечение условий эффективного
использования банковского кредита;
- организация контроля за текущим
обслуживанием банковского кредита;
- обеспечение своевременной и полной амортизации
суммы основного долга по банковским кредитам.
2. Управление финансовым лизингом.
Финансовый лизинг (аренда) представляет
собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по
заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование
арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной
последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору.
Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита.
Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных
средств арендатора.
Кредитные отношения финансового лизинга
характеризуются многоаспектностью, проявляемой в достаточно широком диапазоне:
а) финансовый лизинг удовлетворяет
потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала — долгосрочном
кредите;
б) финансовый лизинг обеспечивает полный
объем удовлетворения конкретной целевой потребности предприятия в заемных
средствах;
в) финансовый лизинг автоматически
формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения,
формой такого обеспечения кредита является сам лизингуемый актив, который в
случае финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия может быть
реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых
платежей и суммы неустойки по сделке;
г) финансовый лизинг обеспечивает покрытие
«налоговым щитом» всего объема привлекаемого кредита;
д) финансовый лизинг обеспечивает более
широкий диапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга;
е) финансовый лизинг обеспечивает большую
гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга;
ж) финансовый лизинг характеризуется более
упрощенной процедурой оформления кредита в сравнении с банковской;
и) финансовый лизинг обеспечивает снижение
стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива;
к) финансовый лизинг не требует
формирования на предприятии фонда погашения основного долга в связи с
постепенностью его амортизации. Перечисленные кредитные аспекты финансового
лизинга определяют его как достаточно привлекательный кредитный инструмент в
процессе привлечения предприятием заемного капитала для обеспечения своего
экономического развития[6].
Управление финансовым лизингом на
предприятии связано с использованием различных его видов. Классификация видов
финансового лизинга по основным классификационным признакам:
- по составу участников лизинговой
операции разделяют прямой и косвенный виды финансового лизинга;
- по региональной принадлежности
участников лизинговой операции выделяют внутренний и внешний (международный)
лизинг;
- по лизингуемому объекту выделяют лизинг
движимого и недвижимого имущества;
- по формам лизинговых платежей различают
денежный, компенсационный и смешанный виды лизинга;
- по характеру финансирования объекта
лизинга выделяют индивидуальный и раздельный лизинг;
С учетом изложенных основных видов
финансового лизинга организуется процесс управления им на предприятии. Основной
целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения предприятием
заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой
лизинговой операции.
Процесс управления финансовым лизингом на
предприятии осуществляется по следующим основным этапам:
- выбор объекта финансового лизинга;
- выбор вида финансового лизинга;
- согласование с лизингодателем условий
осуществления лизинговой сделки;
- оценка эффективности лизинговой
операции;
- организация контроля за своевременным осуществлением
лизинговых платежей.
В процессе управления финансовым лизингом
следует учесть, что многие правовые нормы его регулирования в нашей стране еще
не установлены или разработаны недостаточно. В этих условиях следует
ориентироваться на международные стандарты осуществления лизинговых операций с
соответствующей их адаптацией к экономическим условиям нашей страны.
3. Управление облигационным займом.
Одним из источников привлечения заемных
средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику
формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством
прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов
хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только
после того, как полностью оплачены выпущенные акции.
Решение о выпуске облигаций предприятие
принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются
предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.
Как кредитный инструмент облигационный
займ имеет определенные преимущества и недостатки.
Привлечение заемных финансовых ресурсов
путем выпуска облигаций имеет следующие основные преимущества:
а) эмиссия облигаций не ведет к утрате
контроля над управлением предприятием (как, например, в случае выпуска акций);
б) облигации могут быть выпущены при
относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со
ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям), так как они
обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении
претензий по ним в случае банкротства предприятия;
в) облигации имеет большую возможность
распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для
инвесторов.
Вместе с тем, этот источник привлечения
заемных финансовых средств имеет и ряд недостатков:
а) облигации не могут быть выпущены для
формирования уставного фонда и покрытия убытков (в то время как банковский или
коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных
последствий финансовой деятельности предприятия);
б) эмиссия облигаций связана с
существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени
(предприятие должно подготовить специальный документ, называемый индентурой, в
котором излагаются права и привилегии владельцев облигации; отпечатать бланки с
достаточно высокой степенью их защиты; зарегистрировать их выпуск; решить
вопросы андеррайтинга и т.п.). В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и
размещению облигаций, их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут
себе позволить только крупные предприятия;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20 |