Дипломная работа: Политика формирования капитала предприятия ОАО "Балаклавское рудоуправление им. М. Горького"
СКср -
средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;
Аср - средняя
сумма всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде;
Р - общий
объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.
Рск04=(10/47321)*(47321/(118685+119230)/2)*(118685+119230)/2)/((111079+
+111072)/2=0,000086=0,0086%
Рск05=(228/65089)*(65089/(119230+120807)/2)*((119230+120807)/2)/((111072++111201)/2)=0,002052=0,21%
Следующим
этапом оценки эффективности политики формирования капитала предприятия является
расчет эффекта финансового рычага, который показывает реальный эффект,
полученный от использования заемных источников финансирования.
Его расчет
производится по следующей формуле:
ЭФЛ
=(1-Снп)х(кВРА-ПК)х ЗК/СК, (2.21)
где ЭФЛ -
эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента
рентабельности собственного капитала, %;
Снп - ставка
налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа -
коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней
стоимости активов), %;
ПК - средний
размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного
капитала, %;
ЗК - средняя
сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК - средняя
сумма собственного капитала предприятия.
Для расчета
показателя финансового рычага вычислим необходимые коэффициенты.
Средний размер
процентов за кредит уплачиваемый предприятием вычислим частное процентов по
кредитам уплаченных в 2007 году и средней суммы кредитов используемый
предприятием в 2007 году.
ПК=Пр/Крср, (2.22)
где Пр - сумма
процентов по кредитам уплаченная в 2007 году;
Крср - средняя
сумма кредитов используемый предприятием в 2007г.
ПК04=373/(1800+2100)/2=19,12%
ПК05= 390/(2100+2150)/2=18,35%
Этот показатель
свидетельствует о том, что в данный момент предприятию доступны кредитные
ресурсы по средней ставке 18,35%.
Используя данные форм отчетности 1 и
2 найдем коэффициент валовой рентабельности активов.
Расчет производится по следующей формуле:
кВРА= ПРв/Аср, (2.23)
где ПРв - валовая
прибыль;
Аср- средняя
величина активов предприятия.
кВРА04= 21266/(118685+119230)/2=17,78%
кВРА05= 23858/(119230+120807)/2=19,88%
Данный показатель
свидетельствует о том, что рентабельность активов предприятия в 2006 году равна
17,78%, а в 2007 году увеличилась до 19,88%.
Рассчитаем эффект
финансового левериджа:
ЭФЛ06=(1-0,25)*(17,78-19,12)*(8158/111072)=0,75*(-1,34)*0,073= -0,07%
ЭФЛ07=(1-0,25)*(19,88-18,35)*(9606/111201)=0,75*1,02*0,086=
0,11%
Значение
финансового левериджа в 2006 году приняло отрицательное значение, что указывает
на негативное влияние финансового рычага на рентабельность собственных активов.
Данное значение объясняется превышением кредитной ставки над валовой
рентабельностью активов.
Значение
коэффициента финансового левериджа в 2007 году говорит о крайне невысокой доле
эффекта финансового левериджа в финансовых результатах. Причина этого в очень
низком показателе финансового рычага, который составляет всего 0,11%.
В совокупности
результаты полученные с помощью модели Дюпона, а также расчета эффекта
финансового рычага свидетельствуют об очень низкой эффективности политики
финансирования капитала Балаклавского рудоуправления, так рентабельность
собственного капитала крайне низкая, а эффект финансового рычага не работает
должным образом из-за низкой доли заемного капитала в общей его структуре.
В то же время
существуют резервы роста эффективности деятельности скрытые в структуре
капитала предприятия. Составим таблицу зависимости эффекта финансового
левериджа от структуры капитала ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М.
Горького».
Таблица 2.4.7 -
Зависимость эффекта финансового левериджа от коэффициента финансового рычага
ЗК/СК |
0,1 |
0,2 |
0,3 |
0,4 |
0,5 |
0,6 |
0,7 |
0,8 |
0,9 |
1 |
ЭФЛ,(%) |
0,13 |
0,26 |
0,39 |
0,53 |
0,66 |
0,79 |
0,92 |
1,05 |
1,18 |
1,31 |
Исходя из данных
[табл. 2.4.7] можно сделать вывод, что показатель эффекта финансового рычага
находится в прямой зависимости от структуры капитала. Расчет был сделан до
достижения коэффициента финансового левериджа значения равного единице, так как
оно является пограничным для финансовой безопасности предприятия.
Таким образом, в
случае если структура капитала, а значит и источников его финансирующих
достигнет уровня при котором отношение собственного и заемного капитала
равняется 1, эффект финансового левериджа будет равен 1,31%, что означает
увеличение рентабельности собственного капитала до 1,52%, что в 7,2 раза больше
настоящего уровня. Однако даже такое увеличение не позволяет привести
показатель рентабельности собственного капитала к уровню, удовлетворяющему
собственников.
Как показывает
проведенный анализ, выбор источников финансирования не играет значительной роли
в повышении эффективности деятельности предприятия, так как сама по себе
хозяйственная деятельность оного является низкорентабельной. Причины данного
явления кроются большей частью в сфере управления производственным процессом, а
также в высокой себестоимости продукции.
Что касается политики формирования капитала, то очевидно, что
предприятию следует больше внимания уделять возможностям финансирования
капитала из заемных источников, что может увеличить показатель эффекта
финансового левериджа, а значит и рентабельность собственного капитала.
Необходимо предпринять ряд мер для улучшения структуры источников
финансирования капитала предприятия.
Во-первых, необходимо получить доступ к более дешевым ресурсам.
Прежде всего, это касается заемных источников финансирования капитала
предприятия.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33 |