Дипломная работа: Инвестиционные проекты, реализуемые на железнодорожном транспорте
Сегодня Администрация области продолжает работу по формированию
в регионе благоприятного инвестиционного климата.
Отсюда следует вывод, что использование законодательства Самарской
области, в конечном счете, приведет к активному росту экономики региона [11].
2. Специфика инвестиционных проектов, реализуемых
на железнодорожном транспорте
2.1 Основные факторы, определяющие специфику инвестиционных
проектов на ж/д транспорте
К указанным факторам относятся:
·
обеспечение потребности государства, юридических и физических лиц
в перевозках, работах и услугах, оказываемых железнодорожным транспортом;
·
планирование инвестиционной деятельности ОАО "РЖД" в формате
среднесрочной (трехлетней) инвестиционной программы;
·
реализация дальнейшего развития процесса реформирования железнодорожного
транспорта путем образования (с участием ОАО "РЖД") дочерних структур
и участие материнской компании в инвестициях в инвестиционных проектах дочерних
образований;
·
необходимость значительных инвестиций в обновление основных производственных
фондов железнодорожного транспорта в связи с высоким уровнем их износа;
·
единство сети железных дорог и технологий обеспечения перевозок, обуславливающее
определенные подходы к формированию границ рассмотрения инвестиционного проекта
(полигона влияния проекта), направленного на развитие инфраструктуры сети железных
дорог;
·
как правило, масштабность реализуемых инвестиционных проектов на железнодорожном
транспорте, как с точки зрения потребляемых ресурсов, так и с точки зрения воздействия
на окружающую среду в широком смысле;
·
расширяющееся присутствие на рынке железнодорожных перевозок (главным
образом в высокодоходных его сегментах) частных операторов с собственным или арендованным
подвижным составом;
·
отсутствие практики применения Федерального закона "О концессионных
соглашениях" в целях привлечения инвестиций в реализацию проектов на железнодорожном
транспорте при наличии законодательных ограничений по свободному обороту имущества
ОАО "РЖД";
·
значительная доля собственных средств ОАО "РЖД" в осуществляемых
инвестициях, и необходимость в связи с этим установления единой отраслевой нормы
дисконта в целях создания сопоставимых условий для сравнения рассматриваемых проектов
при формировании инвестиционной программ ОАО "РЖД";
·
двойственность положения ОАО "РЖД" как субъекта экономики
- с одной стороны Компания является коммерческой организацией (со стопроцентной
принадлежностью ее акций государству), с другой стороны, в силу монопольного статуса,
деятельность компании регулируется государством, в том числе через контроль за тарифами
по социально-значимым перевозкам;
·
организационно-правовая структура ОАО "РЖД", при которой
финансовые результаты от осуществления основной деятельности Компании (железнодорожные
перевозки) формируются в центральном аппарате Компании в целом для ОАО "РЖД";
·
необходимость учета положений действующих в ОАО "РЖД" документов,
регламентирующих инвестиционную деятельность Компании (Регламент взаимодействия
участников инвестиционного процесса по формированию инвестиционной программы
ОАО "РЖД", Требования к содержанию "Обоснования инвестиций по
решению целевой инвестиционной задачи", Инвестиционная заявка, Техническое
задание на разработку обоснования инвестиций по решению целевой инвестиционной задачи);
·
наличие в структуре среднесрочной программы ОАО "РЖД" инвестиционных
проектов социальной направленности и необходимость в связи с этим выработки общих
рекомендаций и подходов к оценке их экономической эффективности.
Вышеуказанные факторы
могут оказывать влияние на формирование структуры инвестиционных проектов, подходы
к обоснованию экономической целесообразности инвестиций ОАО "РЖД" в различные
проекты и методы выполнения расчетов экономической эффективности указанных проектов
[18].
2.2 Основные положения оценки эффективности инвестиционных
проектов
Оценка эффективности
инвестиционных проектов осуществляется на основе следующих основных положений (принципов),
применимых к любым типам проектов независимо от их технических, технологических,
финансовых, отраслевых или региональных особенностей, в том числе реализуемым на
железнодорожном транспорте.
-
Системность оценки. Использование указанного принципа предполагает
учет структуры проекта, условий его реализации и окружения (экономического, социального,
экологического, политического), требует анализа взаимодействия элементов проекта
с "окружающей средой". Вследствие этого при оценке общественной (народнохозяйственной,
региональной) эффективности проектов необходимо включать в оценку как прямые (внутренние),
косвенные (внешние), так и синергические эффекты (эффекты взаимодействия). При оценке
коммерческой эффективности проектов для конкретного участника (например, ОАО
"РЖД") учитываются только прямые (внутренние) эффекты.
-
Возможность наличия нескольких участников проекта, имеющих не совпадающие
цели и интересы. В большинстве случаев ориентированные на коммерческие цели участники
стремятся максимизировать получаемую от проекта (за весь период его реализации)
чистую экономическую прибыль. Поэтому следует проводить системный анализ важнейших
факторов, влияющих на затраты и результаты каждого участника, взаимоотношений между
участниками проекта и их экономическим окружением. Для этого в проекте должно быть
описание механизма взаимодействия всех участников проекта (организационно-экономического
механизма реализации проекта).
-
Многообразие существенных последствий реализации проекта как непосредственно
экономических, так и внеэкономических. В тех случаях, когда учет внеэкономических
последствий реализации проекта допускает количественную оценку, ее следует произвести.
В других случаях учет внеэкономических последствий реализации проекта должен осуществляться
экспертно.
-
Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла, вплоть
до прекращения проекта, и по отдельным его шагам для проверки реализуемости (в том
числе финансовой) проекта.
-
Сравнение "с проектом" и "без проекта". Оценка
абсолютной эффективности инвестиционного проекта, то есть его реализации, должна
производиться сопоставлением ситуаций не "до проекта" и "после проекта",
а "без проекта" и "с проектом". В некоторых случаях проект обязательно
должен быть реализован в том или ином варианте. Тогда оценка эффективности производится
путем сравнения ситуаций "с проектом", отвечающих разным вариантам; аналогично
следует проводить оценку сравнительной эффективности альтернативных проектов или
их вариантов с положительной абсолютной эффективностью.
-
Моделирование денежных потоков. Оценка эффективности проекта для каждого
участника производится по результатам моделирования денежных потоков этого участника.
Эти потоки по шагам отражают (в форме денежных поступлений и расходов) изменение
всех результатов и затрат участника за расчетный период "с проектом" по
сравнению с ситуацией "без проекта" (или - в ситуации "с одним вариантом
проекта" по сравнению с ситуацией "с другим вариантом проекта").
При этом производимая по проекту продукция (работы, услуги) и используемые материальные
и финансовые ресурсы оцениваются по их альтернативной стоимости, учитывающей упущенную
выгоду.
-
Поиск максимума эффекта. Для оценки проекта каждый участник может
использовать различные характеристики, однако обобщающая оценка эффективности проекта
и отбор лучшего из нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта должны
производиться участником по одному, критериальному показателю (интегрального) эффекта.
Величина эффекта при этом отражает изменение денежного потока данного участника
в ситуации "с проектом" по сравнению с ситуацией "без проекта".
При этом предпочтение должно отдаваться проекту или варианту проекта с наибольшим
значением эффекта. В частности, проект должен оцениваться как эффективный, если
и только если он обеспечивает неотрицательный интегральный эффект.
-
Учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться
различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени)
параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между
производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность
разновременных затрат или результатов (предпочтительность при прочих равных условиях
следует отдавать более ранним результатам и более поздним затратам). В целях учета
влияния фактора времени на показатели эффективности проекта используются ставки
дисконта, отражающие издержки привлечения капитала, т.е. альтернативную его стоимость.
Эти ставки могут быть разными для разных участников проекта и могут меняться во
времени. Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).
В частности, при сравнении альтернативных проектов или вариантов одного и того же
проекта (например, при выборе вида тяги - тепловозной или электровозной при новом
строительстве или установлении целесообразности электрификации существующего участка
железной дороги на тепловозной тяге) следует использовать одну и ту же систему цен,
налогов и иных параметров экономического окружения. Если при оценке эффективности
одного варианта проекта учитывался какой-либо существенный фактор, его влияние должно
быть проанализировано и, при необходимости, учтено и при оценке остальных вариантов.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29 |