Дипломная работа: Валютные резервы и управление ими
Политика
обмена иностранной валюты в Республике Молдова соответствует требованиям
Международного Валютного Фонда:
- отсутствие
ограничений на размер конвертируемых сумм;
- возможность
репатриации (возвращения) дохода от иностранных инвестиций;
- отсутствие
обязательств по переводу экспортных поступлений в национальную валюту.
Однако следует применить некоторые инструменты для совершенствования
банковских операции с целью усиления их положительного влияния на экономику
страны:
1) Создание
условий для активизации инвестиционной деятельности, которая отвечает
государственным интересам Молдовы.
2) Расширение
круга услуг, оказываемых банками их клиентам, то есть диверсификация банковской
деятельности в самом широком смысле. Необходимость совершенствования банковской
деятельности в этом направлении связана с тем, что в рыночной экономической
системе потребности хозяйствующих субъектов в финансовых услугах постоянно
развиваются. Безусловно, диверсификация банковской деятельности станет
настоятельной потребностью в самом недалеком будущем.
3) Повышение
привлекательности национальной валюты как средства сбережения и платежа путем
снижения уровня инфляции и установления относительно стабильного валютного
курса.
4) Укрепление
номинального курса национальной денежной единицы стало важным сигналом
участникам денежного рынка для пересмотра своих инвестиционных портфелей, а
участникам денежного оборота — для применения мер оптимизации инвестиционных
портфелей.
5) Увеличение
денежного предложения, проявляющееся в росте монетизации ВВП и росте денежного
мультипликатора. В условиях увеличения денежного предложения ужесточаются меры
по регулированию денежного оборота в зависимости от состояния платежного
баланса и государственного бюджета страны. Существенное значение имеет рост
удельного веса «длинных» денег в структуре денежной массы, что оказывает
понижательное воздействие на динамику скорости обращения. Постепенное усиление
монетизации экономики выступает как фактор, способствующий снижению скорости
обращения денег.
6)
Либерализация валютного регулирования.
7) Укрепление
доверия к банковской системе страны, выражающееся в обеспечении ее ликвидности
и расширении ресурсной базы. Последовательное снижение уровня инфляции и
устойчивость валютного курса стали бы базовыми условиями повышения доверия к
национальной валюте и предпочтения экономическими агентами активов в российских
рублях по сравнению с активами в иностранной валюте.
О повышении
доверия населения к банковской системе свидетельствует сохранение тенденции к
опережающему росту срочных депозитов. Увеличению организованных сбережений
граждан на длительные сроки будет способствовать рост реальных доходов
населения.
8) В плане
усиления эффективности регулирования денежного оборота приоритетным остается
достижение устойчивости банковской системы через повышение привлекательности
национальной валюты как средства сбережения.
Развитие
банковского сектора в целом характеризуется дальнейшим закреплением позитивных
тенденций роста активов, собственных средств (капитала), а также привлеченных
средств, в том числе вкладов населения.
Изменение
структуры совокупных активов кредитных институтов в пользу кредитования
нефинансового сектора представляет собой долговременную тенденцию.
В целом экономика
Республики Молдова вернулась на траекторию роста, пришедшую на смену
десятилетию непрерывного спада и ухудшения уровня жизни. Меры
макроэкономической политики, предпринятые в контексте роста внутреннего и
внешнего спроса, способствовали прекращению экономического спада и обеспечили
значительный рост внутреннего валового продукта (ВВП). В 2000-2006 годы
реальный ВВП увеличивался в среднем на 5,9% в год, совокупный рост по отношению
к 1999 году составил 49,5%.
Главным
источником роста стало потребление в домашних хозяйствах, финансируемое большей
частью за счет увеличения внутренних доходов (реальная заработная плата в этот период
увеличилась примерно в 2,3 раза), а также за счет доходов резидентов от работы
за рубежом. Более скромную лепту в экономический рост внесли инвестиции в
основной капитал, которые увеличились на 81,5% по сравнению с 2000 годом и
составили в среднем 15,7% от ВВП.
Противодействие
инфляционному прессингу осуществлялось путем увеличения усилий по стерилизации
и замедлению роста денежной массы.
2.3 Практика управления валютными резервами
При
размещении валютных резервов Нацбанк РМ руководствуется международно
признанными критериями определения надежности банков - партнеров и установления
лимитов на операции с ними. Нацбанк РМ также учитывает международную практику
размещения валютных резервов, в соответствии с которой как в высокоразвитых,
так и переходных экономиках средства валютного резерва размещаются в
первоклассных зарубежных, а не отечественных банках. Указанная традиция
объясняется двумя главными причинами.
Во-первых,
активы в иностранных валютах всегда в конечном итоге размещаются у заемщиков в
стране - эмитенте соответствующей валюты. Таким образом, и при передаче части
средств валютного резерва отечественным коммерческим банкам последние будут
переразмещать валюту на тех же рынках с единственным отличием - часть прибыли
от такого размещения будет перераспределяться в пользу коммерческих банков
(причем тем большая часть прибыли, чем более рискованным и менее качественным
будет такое переразмещение). В силу своей малой известности на международных
финансовых рынках и отсутствия инвестиционного рейтинга российские банки будут
получать заведомо более низкий доход при размещении своих активов в
первоклассных зарубежных банках, чем Банк России, имеющий в настоящее время
достаточно высокую репутацию на мировом финансовом рынке. Это будет вынуждать
российские банки обращаться к менее надежным заемщикам или переразмещать
ресурсы на внутреннем валютном рынке, что значительно ухудшает качество
активов, их надежность и ликвидность.
Во-вторых,
говоря о размещении средств валютного резерва в отечественных коммерческих
банках, фактически имеется в виду проведение операций по рефинансированию
коммерческих банков, которое всегда должно осуществляться в национальной
валюте. Система рефинансирования коммерческих банков, опосредованная иностранной
валютой, подрывает устойчивость национальной валюты как единственного законного
платежного средства на территории страны и не может нормально выполнять свои
функции. Дополнительные сложности создает неизбежно возникающий выборочный
подход при ее реализации.
Наконец,
являясь членом МВФ, Молдова взяла на себя обязательства по осуществлению
денежно-кредитной политики, включая достижение согласованных уровней валютных
резервов. В соответствии с требованиями МВФ для всех стран - членов валютными
резервами считаются только средства, размещенные в центральных и первоклассных
зарубежных коммерческих банках.
Огромное
значение для формирования резерва и управления им имеет валютный курс.
Официальный
курс молдавского лея к доллару США рассчитывается на основании
средневзвешенного курса всех сделок на валютном рынке Молдовы. При расчете
курса берутся сделки, осуществленные с 12.30 предыдущего дня до 12.30 текущего
дня на межбанковском и внутрибанковском рынке (банк-клиент). Курс
рассчитывается автоматически на основе того, что реально сформировалось на
рынке. Все остальные валюты пересчитываются по кросс-курсу на мировом валютном
рынке, отслеживаемому в информационной системе REUTERS на 14.00. На данный
момент курсы фиксируются, рассчитываются кросс-курсы по отношению к лею,
которые становятся официальными. В случае, если валюта неликвидная, берется
котировка Центрального банка - эмитента валюты.
В свою
очередь, устойчивость валюты во многом определяет величина валютных резервов.
Структура валютных резервов НБМ отражает
структуру обязательств, которые деноминированы в СПЗ (Специальные права
заимствования - условная денежная единица, используемая МВФ).
От состояния золотовалютных резервов страны
зависит бесперебойность ее международных расчетов, своевременность погашения и
обслуживания внешнего государственного долга при временных нарушениях
равновесия платежного баланса. В мировой практике и статистике золотовалютные
резервы иначе называют резервами международных ликвидных средств. Эти резервы
способствуют повышению суверенного кредитного рейтинга страны.
Обычно (если следовать мировой практике)
золотовалютные резервы государства имеют две составляющие: а) централизованный
запас золота; б) фонд иностранной валюты, владельцами которого выступают
государственные валютные органы: Центральный банк, Министерство финансов. Обе
разновидности считаются официальным резервом международных ликвидных средств. В
разных пропорциях этот резерв состоит из:
- монетарного золота (страхового резервного
фонда), ценности, которую можно продать на рынке, поместить в залог с целью
приобретения денежных средств, необходимых для международных платежей;
- запаса иностранных валют, включающего валютные
активы Центрального (Национального) банка и Министерства финансов в форме
наличных денег, обратных РЕПО с нерезидентами, банковских депозитов в
банках-нерезидентах с высоким рейтингом;
- резервной позиции в МВФ, в пределах которой
страна-владелец имеет возможность автоматически и по первому требованию
получить необходимые средства в свободно конвертируемой валюте;
- специальных прав заимствования (СДР), эмитируемых и
распределяемых МВФ среди его членов в качестве резервного актива,
предназначенного для урегулирования сальдо платежного баланса путем обмена на
нужную иностранную валюту. При этом каждое государство создает такой их объем,
который диктуется конкретной ситуацией, задачами внутренней и внешней политики,
учитывая, в частности, пики погашения внешнего долга. Рекомендация МВФ гласит:
объем валютных резервов центрального (национального) банка должен составлять
сумму трехмесячного импорта (наиболее простой критерий). В
мировой практике используется и другой усложненный критерий достаточности
золотовалютных резервов государства: трехмесячный импорт плюс годовые
выплаты по внешним государственным и всем корпоративным долгам страны. [36,
c. 18]
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24 |