Дипломная работа: Валютные резервы и управление ими
Девизная
политика
- метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи
государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса
национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает
иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политики осуществляется
преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального
банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной
валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты -
относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.
Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов
или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах
по межбанковским соглашениям. [41]
Девизная
политика оказывает большое влияние на валютный курс, но временно и в
ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда
обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы
курсообразования сильнее государственного регулирования.
Диверсификация
валютных резервов - политика государств, банков, направленная на регулирование
структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью
обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от
валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных
валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных
расчетов. [41]
Режим
валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и
межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением
страны зафиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса
по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золота установили
золотое содержание валют.
Двойной
валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между
режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность его заключается в
делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам
применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов,
кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам
используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного
баланса. Когда расхождения коммерческого и финансового курсов были значительны,
центральный банк осуществлял валютную интервенцию, чтобы их выровнять. Двойной
валютный рынок обеспечивал некоторую экономию валютных резервов, так как
уменьшилась потребность в валютной интервенции. [41]
Девальвация
и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Девальвация -
снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или
международным счетным валютным единицам (СДР, ЭКЮ и др.), ранее и к золоту. Ее
объективной основой является завышение официального валютного курса по
сравнению с рыночным. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее
не проводить: стимулируют экспорт товаров, ограничивают импорт, поднимают
учетный процент центрального банка, получают кредиты у МВФ в пределах своей
квоты, используют имеющиеся у них золотовалютные резервы, поскольку девальвация
свидетельствует о слабости валюты данной страны. Девальвацию валюты страны
проводят в условиях хронически пассивного платежного баланса, усиления
инфляции, относительного (по сравнению с другими странами) понижения темпов
роста ВНП и когда предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются мало
эффективными. И вместе с тем девальвация всегда стимулирует экспорт товаров из
страны, девальвировавшей валюту, что улучшает состояние торгового и платежного
балансов.
Ревальвация - повышение курса
национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным
счетным валютным единицам, ранее и к золоту. В условиях действия
Бреттон-Вудских соглашений ревальвация означала официально объявленное
повышение золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее
повышение ее валютного курса по отношению к доллару США. Ревальвация проводится
странами при хронически активном сальдо платежного баланса.
Валютные
ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил государства,
установленных в законодательном или административном порядке, направленных на
ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.
Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не
распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит
доллар США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлингов и французский
франк. Валютные ограничения закрепляются валютным законодательством, которое
служит для постановлений и директив по конкретным вопросам.
Валютные
ограничения являются составной частью валютного
контроля, который включает также мероприятия государства по надзору,
регистрации, статистическому учету указанных операций. В различных странах
применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям «лидз
энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных
изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения
национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной
стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в
уполномоченных банк и др.
В настоящее
время основной валютой, в которой осуществляется около 80% всех международных
расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший статус резервной валюты.
В этом же качестве используются марка ФРГ и японская иена.
Валютные
резервы определяют также положение страны в рейтинге международной валютной
ликвидности (МВЛ) -
способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение
своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными
средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная
ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования
мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной
системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального
функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности
отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу
внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.
Структура МВЛ
включает в себя следующие компоненты:
·
официальные
валютные резервы стран;
·
официальные
золотые резервы;
·
резервную позицию
в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в
иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
·
счета в СДР и
ЭКЮ.
Показателем
МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме
годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не
учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а
также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и
кредитов.
Международная
ликвидность выполняет
три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством
международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и
средством валютной интервенции.
Основную
часть МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и
иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.
К
золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а также
высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные
резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные
металлы (платина и серебро).
Высоколиквидные
средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным
риском, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям,
к учреждениям высшей категории надежности.
Особое место
в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как
чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на
рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве
залога при получении иностранных займов. В последнее время наблюдается
устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в общей структуре
международных ликвидных активов, при этом золото продолжает учитываться по фиксированной
цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно ниже рыночной цены.
При
определении деноминации резервов центральные банки руководствуются следующим
правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной
по отношению к национальной. Так, немецкая марка считается резервной единицей
по отношению к другим европейским валютам, поэтому страны Европы отдают
предпочтение в выборе резервной валюты немецкой марке. Германия,
соответственно, выбирает в качестве резервных денег доллар США. Со своей
стороны, США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото,
поэтому валютная часть резервов США меньше золотой.
Ликвидные
позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:
золотовалютные
резервы страны/долг.
Собственные
резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются
без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу
относятся кредиты иностранных центральных и частных банков, а также МВФ.
Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований
кредитора.
3.3 Политика управления валютными резервами в кратко- и среднесрочном
периоде и ее эффект
Важную роль в
развитии международных экономических отношений Молдовы играет финансовое
регулирование внешнеэкономических связей через формирование и использование
валютных резервов. В условиях либерализации внешнеэкономической деятельности
основная масса валютных поступлений находится в собственности предприятий.
Однако для участия государства в международных отношениях и для укрепления
национальной валюты создаются валютные резервы.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24 |