Шпаргалка: Основы теории финансов
7% - фунты
Использование
средств фонда:
1) на софинансирование добровольных
пенсионных накоплений
2) на покрытие дефицита
бюджета пенсионного фонда
Состояние на 1.05.09 –
2,869 трлн руб
Если резервный фонд
имеет короткий инвестиционный горизонт и его задача – максимальное сохранение средств,
Фонд национального благосостояния ориентирован в основном на приумножение
средств. За рубежем средства размещаются в рискованные и доходные финансовые
активы (акции, корпорационные облигации, в недвижимость, в венчурные компании).
Часто эти средства передаются в доверительное управление управляющей компании в
целях повышения доходности. Кроме резервного фонда и фонда национального
благосостояния к институтам развития относят государственные корпорации и
государственные частные финансовые фонды.
90. Финансовый
кризис
Неплатежеспособности
основных финансовых институтов и сопровождается паникой.
Основой любого
финансового кризиса являются экономические причины, которые связаны с
ненадежной и неадекватной финансовой политикой государства, которая приводит к
тому, что государственные и корпоративные секторы оказываются неспособными в
срок и полностью выполнить свои обязательства.
Признаки
ненадежности:
1. огромный дефицит
государственного бюджета финансируется займами на финансовом рынке или
кредитами ЦБ
2. неэффективное
использование займов корпоративными секторами
3. чрезмерность гарантий
по поддержанию валютного курса
В результате доверие
инвесторов, которые вкладывали свои средства в долговые инструменты, оказались
подорванными и они полностью отказались от рефинансирования долгов и кредитов,
что резко повышает цену заемных средств.
Примеры:
1) Системный финансовый
кризис в США в 1929 – 1933 года
Причины:
- 1-ая мировая война США
США все финансировало,
выходит на роль лидера. Экспорт вырос в США в 1,5 раза, а промышленное
производство увеличилось всего на 20%. В послевоенные годы благоприятные
условия сохранились для США.
Т.е. они имея 6 %
населения земли производили половину всей мировой продукции, в том числе:
85% - автомобили (особые
темпы развития)
70% - нефтепродукты
Больше 50% - чугун и
сталь
- в с/х упали цены и 1/5
часть фермеров разоряются, происходит перепроизводство. Правительство должно
было организовать скупку излишних продуктов. В эти годы обанкротилось 50 %
банков.
Меры правительства:
1. банки объявляют
закрытыми
2. проведена девальвация
$
3. вся промышленность
была разделена на 17 отраслевых группы. Для каждой группы были введены правила
– «Кодексы честной конкуренции». В них было прописан необходимый объем
производства и цена товара
4. были организованы
общественные работы. Цель – обеспечение всего населения минимальной з/п
(например, 1$ в день). Цель проведения таких работ – это модернизация и
создание инфраструктуры (новые дома, школы, больницы и т.д.). Это позволило снизить
безработицу и увеличить рынок сбыта.
В этот же период
появляются новые экономические теории – теория Кейнса (государство – регулятор)
2) Кризис в РФ в 1998
году – локальный кризис
Причины:
1. экономическая реформа
по поводу перевода плановой экономики в рыночную
2. распад СССР
3. огромный рост цен (в
27 раз). Из-за роста цен сократились бюджетные расходы
4. кредиты раньше
выдавались через ЦБ, ног был принят закон о ЦБ и вместо финансирования у ЦБ
возник рынок государственных обязательств (ГКО). ГКО имели право покупать
юридические и физические лица, а также нерезиденты. Прежде всего покупали
банки, т.к. высокие дивиденды и стали покупать нерезиденты.
5. в этот период резко
упали цены на нефть и газ (было за 1 баррель – 15-16%, а упала до 10%). Мировые
цены на нефть были ниже себестоимости.
6. потеря
продовольственной безопасности (80% были импортными продуктами питания)
7. очень маленькие
золотовалютные резервы
Основная причина –
разрешили покупать ГКО нерезедентам.
Меры:
1. прекратили выплаты по
обязательствам международных инвесторов, произошел скачок цен, уменьшились
доходы населения и уменьшилось доверие со стороны инвесторов.
В итоге: 17 числа ГКО у
многих были на руках и все одновременно их принесли. Государству нечем было
платить, был объявлен дефолт.
3) Финансовый кризис в
2008 году. В отличие от 1998 года к этому кризису подготовились – огромные
золотовалютные резервы и средства в Стабилизационном фонде
Отличия:
1. носит глобальный
характер (начался в США и захватил весь мир)
2. кризис всесторонний (затрагивает
и производство и социальные проблемы)
3. очень глубокий –
грозит тем, что экономики государств, которые вошли в рецессию (замедление),
могут остаться в нем от 3 до 10 лет.
Причины:
- из-за нестандартных
ипотечных кредитов (это кредит, который выдается необходимых документов и без
изучения финансового положения заемщика) Они начали выдаваться в 2001 году
(составляли 7-8%) и к моменту кризиса стали составлять 50%.
Структура:
1. ссудозаемщик
2. брокер (любыми
способами навязывали кредит à продавали кредит ипотечным банкам –> переводили в ценные
бумаги и продавали дальше). Кредиты выдавались без минимального взноса (или со
взносом 5%) и это создавало иллюзию, что идет рост. В результате пошли вверх %
ставки по кредитам à нечем отдавать кредиты à стало продаваться недвижимость à снизились цены на недвижимость à увеличилась цена по кредитам + ко
всему упала цена на нефть
Не пострадали только
исламские банки.
В России:
1. часть
стабилизационного фонда вложена в ипотечные бумаги
2. колоссальный
корпоративный долг(занимали под 3-4%, а стали выплачивать по 13-15%; кредиты
давались под акции наших предприятий).
3. падает цена на нефть
4. снижение спроса на наш
экспорт - нефть, газ, металл.
5. рост инфляции, т.к.
монополии до сих пор держат цены
Финансовый кризис в
России находится в трех плоскостях:
1. кредитное сжатие - падает фондовый рынок - банки
имели огромные вложения в различные ценные бумаги, следовательно несут потери
совокупного капитала, который уже упал на 15 %.
+ наличие невозврата
кредитов требует тем самым от банков зарезервированных сумм на покрытие убытков
и сокращение кредитного портфеля.
2. охлаждение
российской экономики
3. перегруженность
внешними займами и невозможность их рефинансирование.
Кризис внешнего долга
составляет 510 млрд. $ и до конца 2009 требуется выплатить половину
обязательств
- за счет золотовалютных
резервов
- за счет
"поедания" стабилизационных фондов.
Необходимо:
- изменить (пересмотреть)
принципы макроэкономической политики и цели:
1.экномический рост
2.снизить инфляцию
3.поддержание курса рубля
Единственное за что можно
взяться это снижение инфляции - снизить до уровня развитых стран, а это 3 %.
для этого нужно снизить темпы экономического развития, но и с другой стороны
позволить оздоровить экономику в целом, сделать привлекательным долгосрочные
сбережения, а так же дать возможность предприятиям осуществлять инвестиции.
|