Учебное пособие: Економічний ризик
Аналогічно для варіанта Б знаходимо  року.
б)  – період
окупності з урахуванням фактора часу:
 , (2.18)
де  – сума
послідовних членів ряду доходів  ,
дісконтированих по ставці  (ставці
порівняння)  ;
 – розмір члена потоку платежів;
 – дісконтирований множник по ставці  .
Для оцінки  знайдемо
суму інвестицій з відсотками по ставці  %.
Для варіанта  це
62,4 млн. дол. США, для  – 70,2
млн. дол. США.
За п'ять років одержання доходу сучасна величина
доходу (варіант А) складе 60,6 млн. дол. США (Отримана підсумовуванням сучасних
величин доходу по Таблиці «Складні відсотки» –  .
Звідси період окупності (за умови. Що доход може виплачуватися і за частину
року) складе:
 року,
де величина 3,92 отримана як  .
Аналогічно одержимо для варіанта  :
 року.
2. Чистий приведений доход –  являє собою суму дісконтированих фінансових підсумків за
всі роки проекту, вважаючи від дати початку інвестицій. Дана величина
характеризує загальний абсолютний результат інвестиційної діяльності, її кінцевий
результат.
 , (2.19)
де  – інвестиційні
витрати в періоді  ;
 – доход у періоді  ,
 ,  ,  ,  ,  ,  ;
 – тривалість процесу інвестицій;
 – тривалість періоду віддачі інвестицій;
 – дисконтний множник по ставці  (ставці
порівняння).
При нормативі рентабельності (ставці порівняння)  % одержимо:
 .
 .
При прийнятій процентній ставці порівнювані
варіанти не рівноцінні. Виходячи з величини чистого приведеного доходу кращим є
варіант  .
3. Внутрішня норма прибутковості –  . Під
внутрішньою нормою прибутковості розуміють ту розрахункову ставку
відсотків. При який капіталізація регулярно одержуваного доходу дає суму, рівну
інвестиціям і, отже, капіталовкладення окупаються.
При порівнянні варіантів відбирають ті інвестиційні
проекти,  яких оцінюється величиною
не нижче 15% – 20%.  визначається на
основі рішення рівняння.
 , (2.20)
де  – дисконтний
множник по ставці  ;
 – елемент фінансового потоку, що може бути позитивною
і негативною величиною;
 ;
 – час, вимірюваний від початку інвестиційного процесу.
Для варіанта  :
 .
Приймемо як вихідні оцінки:
 ,  ,
тоді  ,  . Далі, використовуючи
чисельний метод січних, знаходимо:
 ;
 ;
 ;
 .
Використовуючи останню оцінку, одержимо  , тобто практично близька
до нуля.
Таким чином,  складає
19%. Аналогічний розрахунок для варіанта  дає
помітно високий показник ефективності:  %.
При  – доход
окупає інвестиції;
при  – інвестиції
збиткові;
при  – показує
ефект інвестиційної діяльності.
З цього випливає, що рівень  цілком визначається
внутріпроектними даними, характеризующими інвестиційний проект.
4. Рентабельність (індекс прибутковості) –  являє
собою співвідношення приведених доходів до приведеного на цю дату інвестиційним
витратам:
 , (2.21)
де  ;
 ;
 – показники чистого доходу;
 – розміри інвестиційних витрат.
Показники сучасних величин вкладень і чистих
доходів мають наступні значення:
варіант  – 51,61
і 49,98 млн. дол. США;
варіант  – 58,25
і 62,82 млн. дол. США.
Показники рентабельності інвестицій:
 ,
тобто варіант  нерентабельний,
тому що за умовами, коли  – інвестиції
не рентабельні і не забезпечують норматив рентабельності  . При  означає, що прибутковість
капіталовкладень точно відповідає нормативу рентабельності  .
Всі отримані результати розрахунків зводяться в
таблицю 6а. У табл. 6б зведені результати ще одного методу оцінки проектів з
погляду прибутку – методу визначення нинішньої вартості майбутніх доходів.
На підставі таблиць 6а і 6б можна зробити висновок,
що кращим є проект  .
Г.1. Аналіз чутливості моделі
Аналіз чутливості моделі складається з наступних
кроків:
-
вибір основного ключового
показника, тобто параметра. Щодо який і виробляється оцінка чутливості. Такими
показниками можуть служити: внутрішня норма прибутковості –  , чи чистий приведений
доход –  ;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |
