Курсовая работа: Анализ и оценка кредитоспособности заемщика
Наиболее известными моделями МДА являются
модели Альтмана и Чессера, включающие следующие показатели: отношение
собственных оборотных средств к сумме активов; отношение реинвестируемой
прибыли к сумме активов; отношение рыночной стоимости акций к заемному
капиталу; отношение объема продаж (выручки от реализации) к сумме активов;
отношение брутто-прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) к сумме
активов.
Организацию относят к определенному
классу надежности на основе значений Z-индекса модели Альтмана.
Пятифакторная модель Альтмана построена на основе анализа состояния 66
фирм и позволяет дать достаточно точный прогноз банкротства на два-три года
вперед. В более поздних работах ученый изучил такие факторы, как
капитализируемые обязательства по аренде, применил сглаживание данных для
устранения случайных колебаний. Новая модель с высокой с степенью точности
предсказывает банкротство на два года вперед и с меньшей вероятностью (примерно
70%) – на пять лет вперед. Построение в российских условиях подобных моделей
достаточно сложно из-за отсутствия статистических данных о банкротстве
организаций, постоянного изменения нормативной базы в области банкротства и
признания банкротства организации на основе данных, не поддающихся учету.
Модель Чессера позволяет
прогнозировать невыполнение клиентом условий договора о кредите. Невыполнение
подразумевает не только непогашение кредита, но и любые другие отклонения,
делающие отношения между кредитором и заемщиком менее выгодными по сравнению с
первоначальными условиями. Используемая линейная комбинация независимых
переменных (Z) включает: отношение кассовой наличности и стоимости
легко реализуемых ценных бумаг к сумме активов; отношение чистой суммы продаж
(без учета НДС) к сумме кассовой наличности и стоимости легко реализуемых
ценных бумаг; отношение брутто-дохода (прибыли до вычета процентов и налогов) к
сумме активов; отношение совокупной задолженности к сумме активов; отношение
основного капитала к величине чистых активов (или применяемого капитала, равного
акционерному капиталу и долгосрочным кредитам); отношение оборотного капитала к
нетто-продажам (чистой сумме продаж). Получаемый показатель может
рассматриваться как оценка вероятности невыполнения условий кредитного
договора. Чессер использовал данные ряда банков по 37 «удовлетворительным» и 37
«неудовлетворительным» кредитам и для расчета взял показатели балансов
фирм-заемщиков за год до получения кредита. Подставив расчетные показатели
модели в формулу вероятности нарушения условий договора, Чессер правильно
определил три из каждых четырех исследуемых случаев[17].
Отечественные дискриминантные модели
прогнозирования банкротства представлены двухфакторной моделью М. Федотовой и
пятифакторной моделью Р. Сайфулина, Г. Кадыкова. Модель оценки вероятности
банкротств Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х{)
и долю заемных средств в валюте баланса (Х2).
В уравнении Сайфулина, Кадыкова
используются следующие коэффициенты: коэффициент обеспеченности собственными
средствами (нормативное значение Х1 > 0,1); коэффициент текущей
ликвидности (Х2> 2); интенсивность оборота авансируемого
капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб.
средств, вложенных в деятельность организации (Х3 >2,5);
рентабельность продаж, рассчитываемая как отношение прибыли от продаж к выручке
(для каждой отрасли индивидуальная); рентабельность собственного капитала (Х5>0,2).
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным
нормативным уровням Z = 1
финансовое состояние заемщика с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как
неудовлетворительное.
Помимо МДА-моделей прогнозирования
вероятного банкротства заемщика могут использоваться и упрощенные модели,
основанные на системе определенных показателей. К примеру, система показателей
Бивера включает: коэффициент Бивера (КБивера); рентабельность
активов; финансовый рычаг; коэффициент покрытия активов собственным оборотным
капиталом; коэффициент покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.
Коэффициент Бивера равен отношению разницы чистой прибыли и амортизации к сумме
долгосрочных и краткосрочных обязательств. Значение КБивера ≥ -
0,15 свидетельствует о неблагополучном финансовом состоянии за год до
банкротства, как и значение коэффициента покрытия активов чистым оборотным
капиталом меньше 0,06, а коэффициента покрытия краткосрочных обязательств
меньше 1[18].
4. Модель CART (Classification and regression trees
– «классификационные и регрессионные деревья») – непараметрическая модель,
основные достоинства которой заключаются в возможности широкого применения,
доступности для понимания и легкости вычислений, хотя при построении
применяются сложные статистические методы. В «классификационном дереве»
фирмы-заемщики расположены на определенной «ветви» в зависимости от значений
выбранных финансовых коэффициентов; далее идет «разветвление» каждой из них в
зависимости от следующих коэффициентов. Точность классификации при
использовании данной модели – около 90%.
5. Методика на основе анализа
денежных потоков позволяет использовать не данные об остатках по статьям
активов и пассивов, а коэффициенты, определяемые по данным об оборотах
ликвидных активов, запасах и краткосрочных долговых обязательствах, посредством
расчета чистого сальдо различных поступлений и расходов денежных средств за
определенный период. Разница между притоком и оттоком средств показывает
величину общего чистого денежного потока. Кратковременное превышение оттока над
притоком говорит о дефиците денежных средств (более низком рейтинге клиента).
Систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента
как некредитоспособного. Сложившаяся средняя величина общего денежного потока
может устанавливаться в качестве предела выдачи новых кредитов, так как
показывает размер средств, с помощью которых клиент имеет возможность погашать
долговые обязательства. На основе соотношения величины общего денежного потока
и размера долговых обязательств клиента определяется его класс
кредитоспособности. Анализ денежного потока позволяет сделать вывод о слабых
сторонах управления предприятия. При решении вопроса о выдаче кредита на
длительный срок анализ денежного потока проводится не только на основе данных
за истекший период, но и на основе прогнозных данных на планируемый период[19].
2.2 Модели оценки кредитоспособности заемщиков, основанные на методах
комплексного анализа
В случае использования математических
моделей не учитывается влияние «качественных» факторов при предоставлении
банками кредитов. Эти модели лишь отчасти позволяют кредитным экспертам банка
сделать вывод о возможности предоставления кредита. Недостатками
классификационных моделей являются их «замкнутость» на количественных факторах,
произвольность выбора системы количественных показателей, высокая
чувствительность к недостоверности исходных данных, громоздкость при
использовании статистических межотраслевых и отраслевых данных. В рамках комплексных
моделей анализа возможно сочетание количественных и качественных характеристик
заемщика. Можно выделить следующие методы:
1. Правило «шести Си», применяемый
банками США. В его основе лежит использование шести базовых принципов
кредитования, обозначенных словами, начинающимися с английской буквы «Си» (С): Character, Capacity, Cash, Collateral, Conditions, Control.
Характер заемщика (Character): ответственность, надежность, честность, порядочность и серьезность
намерений клиента.
Способность заимствовать средства (Capacity): кредитный инспектор должен быть уверен в том, что клиент,
испрашивающий кредит, имеет юридическое право подавать кредитную заявку и
подписывать кредитный договор, т.е. в том, что руководитель или представитель
компании (банка), обращающийся за кредитом, имеет соответствующие полномочия,
предоставленные ему учредителями или советом директоров, на проведение
переговоров и подписание кредитного договора от имени компании (банка).
Денежные средства (Cash):
важным моментом любой кредитной заявки является определение возможности
заемщика погасить кредит за счет средств, полученных от продажи или ликвидации
активов, потока наличности или привлеченных ресурсов.
Обеспечение (Collateral): при
оценке обеспечения по кредитной заявке необходимо установить, располагает ли
заемщик достаточным капиталом или качественными активами для предоставления
необходимого обеспечения по кредиту; необеспеченные кредиты предоставляются
первоклассным заемщикам, имеющим квалифицированное руководство и отличную кредитную
историю.
Условия (Conditions):
кредитный инспектор должен знать, как идут дела у заемщика, каково положение,
складывающееся в соответствующей отрасли, а также то, как изменение
экономических и других условий в стране может повлиять на процесс погашения кредита.
Контроль (Control)
сводится к выяснению, насколько изменение законодательства, правовой,
экономической и политической обстановки может негативно повлиять на
деятельность заемщика и его кредитоспособность.
2. Методика «CAMPARI»
заключается в поочередном выделении из кредитной заявки и прилагаемых
финансовых документов наиболее существенных факторов, определяющих деятельность
клиента, в их оценке и уточнении после личной встречи с клиентом. Название CAMPARI образуется из начальных букв следующих слов: С (Character) –
репутация, характеристика клиента; A (Ability) –
способность к возврату кредита; М (Margin) – маржа, доходность; Р (Purpose) – целевое назначение кредита; A (Amount) – размер
кредита; R (Repayment) – условия погашения кредита; I (Insurance) – обеспечение, страхование риска непогашения кредита.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 |