Курсовая работа: Россия и МВФ: оценка их взаимоотношений
Потребность в увеличении
кредитных операций побудила МВФ в 80-е годы обратиться с целью укрепления его
финансовой базы к заемным средствам, привлекаемым также и на двухсторонней
основе. Фонд получил займы у министерств финансов и центральных рынков Бельгии,
Саудовской Аравии, Швейцарии, Японии и других стран. К заимствованиям у частных
банков МВФ пока не прибегал, хотя устав предоставляет такую возможность.
1.3 Кредитные механизмы,
используемые МВФ
МВФ предоставляет кредиты в
иностранной валюте странам-членам для двух целей: во-первых, для покрытия
дефицитов платежных балансов, т.е. практически пополнения валютных резервов
государственных финансовых органов и центральных банков, и, во-вторых, для
поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики,
а это значит для кредитования бюджетных расходов правительства.
В уставе Фонда для
характеристики его кредитной деятельности используется два понятия:
1) сделка – предоставление
валютных средств странам из его собственных ресурсов;
2) операция – оказание
посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств.
МВФ производит кредитные
операции только с официальными органами – казначействами, министерствами
финансов, стабилизационными фондами, центральными банками.
Страна, нуждающаяся в
иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты
либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая
зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке. При разработке механизма Фонда
предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на валюты,
а поэтому национальные валюты, поступающие в МВФ, станут переходить от одной
страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными
в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о
предоставлении кредитов главным образом страны с неконвертируемыми или не
используемыми в международных расчетах валютами. Вследствие этого МВФ, как
правило, предоставляет валютные кредиты как бы «под залог» соответствующих сумм
национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до их
выкупа странами – эмитентами этих валют.
Рассмотрим основные механизмы
кредитования за счет собственных ресурсов МВФ (общих ресурсов).
Резервная доля. Первая порция
иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ – в пределах 25%
квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой долей», с 1978 г. –
«резервной долей». Резервная доля определяется как превышение валюты квоты
страны-члена над суммой, находящейся в распоряжении Фонда национальной валюты
данной страны. Если МВФ использует часть этой национальной валюты страны-члена
для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны
соответственно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом
Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее «кредитную
позицию». Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную
позицию» страны-члена МВФ.
В пределах резервной позиции
страны-члены могут получать валютные средства в МВФ автоматически, по первому
требованию. Единственным условием для такого заимствования является констатация
государством-членом наличия потребности в покрытии дефицита платежного баланса.
Использование резервной позиции не рассматривается как получение кредита. Оно
не требует от страны процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее
обязательства вернуть Фонду полученные средства.
Кредитные доли. Средства в
иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх
резервной доли (в случае полного использования последней авуары МВФ в валюте
страны достигают 100% квоты), делятся на 4 «кредитные доли», или транша,
составляющие 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках
кредитных долей ограничен определенными условиями. Согласно первоначальному
уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты, полученной
страной-членом за 12 месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд,
включая испрашиваемую сумму, не должна превышать 25% квоты страны; во-вторых,
сумма валюты данной страны в активах МВФ не может превышать 200% ее квоты
(включая 75% квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма
кредита, которую страна могла получить у Фонда в результате использования
резервной и кредитной долей, составляла 125% размера ее квоты.
В пересмотренном в 1978 г.
уставе МВФ первое ограничение было устранено. Это позволило странам-членам
получать валюту в Фонде в течение более короткого срока, чем 5 лет. Что
касается второго условия, то устав предоставляет МВФ право приостанавливать его
действие. На этом основании в современных условиях ресурсы Фонда на практике во
многих случаях используются в размерах, существенно превышающих зафиксированный
в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» стало означать не
только 75% квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а любые суммы,
превосходящие первую кредитную долю.
Договоренности о резервных
кредитах стэнд-бай (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в
пределах определенной суммы в течение срока действия договоренности она может
при соблюдении оговоренных условий беспрепятственно получать иностранную валюту
от МВФ в обмен на национальную валюту. Подобная практика предоставления
кредитов представляет собой открытие кредитной линии. С 50-х и до середины 70-х
гг. соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок действия до года, с 1977г. – до
18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением масштабов дефицитов платежных
балансов.
Механизм расширенного
финансирования дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для
предоставления валютных средств странам-членам на более длительные сроки и в
больших размерах по отношению к квотам, чем это предусмотрено в рамках обычных
кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о
предоставлении кредита в рамках системы расширенного финансирования является
серьезное нарушение равновесия платежного баланса, вызванное неблагоприятными
структурными изменениями производства, торговли или ценового механизма.
Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года; при необходимости – до
четырех лет. Валюта, предоставляемая Фондом в рамках договоренностей о
резервных кредитах (верхние кредитные доли) и расширенном финансировании,
выдается определенными порциями (траншами) через установленные промежутки
времени в течение срока соглашения – ежеквартально, раз в полугодие или (в
некоторых случаях) помесячно.
Главным назначением кредитов
стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам-членам МВФ в
осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных
реформ. Фонд требует от страны, прибегающей к кредиту, выполнения определенных
требований, причем степень жесткости этих требований нарастает по мере перехода
от одной кредитной доли к другой. Обязательства страны-заемщики,
предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических
мероприятий, фиксируется в «письме о намерениях» или «меморандуме об
экономической и финансовой политике», направляемых в МВФ. Ход выполнения
договоренности страной-получателем кредита контролируется путем проведения
периодических обзоров, с помощью оценки предусмотренных договоренностью
специальных целевых «критериев реализации». Если МВФ сочтет, что страна
использует кредит «в противоречии с целями Фонда», не выполняет взятых на себя
обязательств, он может ограничить ее дальнейшее кредитование, отказать в
предоставлении очередного кредитного транша. Таким образом, этот механизм
позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны-заемщики.
С середины 70-х гг. МВФ в
целях разрешения возникших острых проблем международных валютных отношений,
связанных с резким усилением неуравновешенности платежных балансов, стал
периодически вводить временные кредитные механизмы. Для их формирования
привлекались заемные средства из различных внешних официальных источников по
преимуществу на основе соглашений с развитыми государствами и странами ОПЕК. В
их числе:
·
Нефтяной фонд; использовался
для предоставления кредитов странам-импортерам нефти с целью покрытия
дополнительных расходов, вызванных удорожанием нефти с целью покрытия
дополнительных расходов, вызванных удорожанием нефти и нефтепродуктов (1974 –
1976 гг.). Были выделены кредиты в объеме 6,9 млрд. СДР (8 млрд. долл.), необходимые
для этого ресурсы ссудили преимущественно страны-экспортеры нефти. Условия
предоставления кредитов из нефтяного фонда были жесткие: сравнительно высокие
процентные ставки (не менее 7,2% годовых), обязательное выполнение рекомендаций
МВФ при проведении национальной энергетической и валютной политики. Вследствие
этого доступ развивающихся стран к ресурсам нефтяного фонда был ограничен;
·
Механизм
дополнительного финансирования или «Фонд Виттевеена» - по имени
директора-распорядителя МВФ (1979 – 1982 гг.). Цель этого механизма –
предоставлять за счет заемных средств дополнительные кредиты странам,
испытывающим резкие и затяжные кризисы платежных балансов и исчерпавшим лимиты
обычных кредитов МВФ. Ресурсы фонда (7,8 млрд. СДР, т.е свыше 10 млрд. долл.)
были сформированы за счет займов у 13 стран – членов МВФ, а также Швейцарского
национального банка. Кредиты из этого фонда получили 26 стран;
·
Политика расширенного
доступа к ресурсам МВФ (1981 – 1922 гг.). Цель – предоставлять дополнительные
кредиты странам-членам, у которых масштаб дефицита платежных балансов был
непомерно велик по сравнению с их квотами. Этот механизм использовался для
осуществления корректирующих экономических мер в тех случаях, когда страны
нуждались в средствах в больших размерах, чем могли получить в рамках кредитных
долей и механизма расширенного финансирования, и на более продолжительный срок.
Источником ресурсов для реализации этой политики являлись как собственные
средства МВФ, привлеченные в форме подписки, так и заимствования у других
стран. В связи с увеличением квот стран-членов Фонда указанный механизм в
ноябре 1992 г. был отменен.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 |