Курсовая работа: Финансовая устойчивость предприятия в реализации инвестиционного проекта
Административно-управленческие
расходы относятся к накладным общехозяйственным расходам (см. приложение 3) и
учитываются в дебете счета 26 «Общехозяйственные расходы».
К данным
расходам относятся затраты предприятия не связанные с производственным
процессом, таких как:
·
фонд
заработной платы административно-управленческого персонала;
·
расходы
на служебные командировки и перемещения;
·
расходы
на служебные разъезды и содержание легкового транспорта;
·
канцелярские,
типографские, и почтово-телефонные и телеграфные расходы и т.д.
В учетной
политике предприятия прописано, что учтенные расходы на счете 26 списываются в
дебет счета 20 «Основное производство».
Для расчета
полной и производственной себестоимости продукции, полученные данные (см. приложение
2, 3) сводим в таблицу «Издержки производства и реализации продукции» (см.
приложение 4).
Из таблицы «Издержки производства и
реализации продукции» (см. приложение 4) можно сделать вывод, что при реализации данного
проекта производственная себестоимость, то есть текущие затраты по производству
электроэнергии, значительно снижаются, а значит основная цель предприятия: снижение тарифов на
электрическую энергию, для привлечения потенциальных потребителей – достижима
при принятии проекта.
Но для
принятия проекта данного показателя недостаточно, необходимо обосновать
эффективность проекта с экономической и финансовой точки зрения. Для этого
выполним последнее действие – составим на основании предыдущих расчетов таблицу денежных потоков
от операционной и инвестиционной деятельности, необходимой для расчетов как
экономической, так и финансовой эффективности проекта.
По расчетным
данным таблиц денежных потоков (см. приложение 5) определяются показатели экономической
эффективности.[13]
Ключевой
критерий оценки – чистая приведенная стоимость (NPV) – представляет собой сумму
всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении
рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в
качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления
инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле 1.1:
NPV = [2 146,10: (1+0,17)1+1395,82: (1+0,17)2+ …
+4 559,03: (1+0,17)6] – 6 515,81 = 5 839,24
Положительная
величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают
инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для
реализации.
Об этом так
же свидетельствует следующий показатель – индекс прибыльности (PI), рассчитывающийся по
формуле 1.2.
PI = [2 146,10: (1+0,17)1+ … +4 559,03:
(1+0,17)6 ]:6 515,81 = 1,90
Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR),
использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого
коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в
следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов,
которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Иными словами, этот метод сводится к нахождению
такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от
инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых
денежных вложений. Поиск такой ставки определяется итеративным способом по
формуле 1.3.
IRR: 6 515,81 = 2 146,10: (1+IRR)1 + 1 395,82: (1+IRR)2 + … +
4 559,03: (1+IRR)6= 41,5%
41,5%
показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие
зарабатывает на данные вложения.
Рассчитаем
так же модифицированную внутреннюю норму доходности с помощью, которой
устраняется проблем множественности ставки IRR. Рассчитывается по
формуле 1.4.
MIRR: [2146,10*(1+0,17)5+1395,82*(1+0,17)4+…+4559,03*(1+0,18)0]:
(1+MIRR)6 = 30,17%
И последний
показатель – это срок окупаемости. Этот метод позволяет судить о ликвидности и
рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает длительную
иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную
рискованность проекта. И рассчитывается по формуле 1.5.
PP = 2 + (6 515,81 – 4 826,81) = 2,57
2 967,16
Прежде чем
произвести расчет дисконтированного срока окупаемости необходимо привести
денежные потоки к сопоставимому виду, то есть продисконтировать по ставке 17%:
Подставив
данные из приложения 6 получим:
DPP = 2 + (6 515,81 – 5 144,71) = 3,41
3 316,56
С точки
зрения экономической оценки эффективности проект является прибыльным, покрывает
все инвестиционные затраты связанные с его реализацией и окупается в течение
3,5 лет.
Оценка
и расчет показателей финансовой реализуемости проекта
Для расчета
финансовой устойчивости проекта к таблице «Денежные потоки для оценки экономической эффективности
проекта»
(см. приложение 5) добавляется финансовый раздел. В данном разделе отражаются
операции по финансированию проекта.
В качестве
выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются
таблицы:
·
агрегированный
баланс (см. приложение 7);
·
отчет
о прибылях и убытках (см. приложение 8);
·
финансово-инвестиционный
бюджет (см. приложение 9);
Агрегированный
баланс имеет произвольную форму. В нашем случае денежные потоки инвестиционного
проекта свидетельствуют о прибыльности проекта и целесообразности вложения
средств на реализацию данного проекта.
Проанализировав
агрегированный баланс проекта можно сделать следующие выводы:
·
удельный
вес оборотных активов в структуре баланса свидетельствует о формировании
достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению
оборачиваемости средств проекта;
·
основной
вклад в формирование оборотных активов составили денежные средства: данная
структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может
свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с
потребителями и о выборе подходящей политики продаж;
·
преобладание
кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует о том, что проект,
реализованный на предприятии, финансировал свои запасы и отсрочки платежей
своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам (то есть бюджету,
внебюджетным фондам и др.);
·
удельный
вес в структуре пассивов приходится на собственные средства, а именно на
нераспределенную прибыль;
·
увеличение
собственного капитала свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости
проекта;
·
основными
источниками формирования совокупных активов является собственный капитал;
·
преобладание
краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным
фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска
утраты финансовой устойчивости.
Но для того
чтобы точно охарактеризовать состояние проекта необходимо рассчитать так же
финансовые коэффициенты. Прежде чем их рассчитать составим прогнозный отчет о
прибылях и убытках так необходимый для расчетов рентабельности проекта и
финансово-инвестиционный бюджет для анализа финансовой реализуемости проекта.
Финансово-инвестиционный
бюджет проекта (см. приложение 9) имеет стандартную форму состоящую из 3
разделов:
·
операционная
деятельность;
·
инвестиционная
деятельности;
·
финансовая
деятельность.
Условием
финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность
денежного потока или не отрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо
денежного потока – в нашем случае на протяжение всего срока реализации
присутствует положительное сальдо.
Финансовая
устойчивость, как проекта, так и предприятия характеризуется системой
абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости
материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и
заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат
источниками является сущностью финансовой устойчивости.
С целью
оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно
представлять финансовую состоятельность по следующим показателям:
·
коэффициенты
финансовой устойчивости;
·
коэффициенты
ликвидности;
·
показатели
деловой активности;
·
коэффициенты
рентабельности.
В связи с
тем, что проект финансируется за счет лизинга доля заемного капитала не так
велика и у компании остается достаточно средств для погашения своих
обязательств.
Снижение
коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств свидетельствует о том,
что предприятия в меньшей степени зависит от внешнего финансирования.
Различные показатели
ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости
финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств,
но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации.
Коэффициенты
ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои
краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Превышение оборотных
активов над краткосрочными финансовыми обязательствами, как в нашем случае,
обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести
предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме
наличности.
Деловая
активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота
средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств снижает потребность в них,
позволяя предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд
народного хозяйства (абсолютное высвобождение) либо для дополнительного выпуска
продукции (относительное высвобождение). Скорость оборота средств – комплексный
показатель организационно-технического уровня предприятия. Как видно из таблицы
«Оценка
финансовой эффективности проекта» (см. приложение 10) коэффициенты
оборачиваемости имеют тенденцию к снижению, что говорит об ускорении
оборачиваемости.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17 |