Дипломная работа: Финансовая стратегия предприятия и проект ее совершенствования на примере колхоза "Большевик" Калачеевского района Воронежской области
Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем
эффективности использования капитала и уровнем риска потери финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов строится политика управления финансированием оборотных активов.
Признаком консервативной
политики управления текущими пассивами, действующей в колхозе «Большевик», служит достаточно низкий удельный вес
заемных источников в общей сумме всех пассивов предприятия (около 20%: в 2006
году – 21,58%, а в 2007 году – 18,05%). К тому же, в сумме заемных источников
значительную долю занимает реструктурированная задолженность (в 2006 году -
9,38%, а в 2007 году - 8,82%).
Сочетаемость различных типов политики управления текущими
активами и источниками их финансирования видна на матрице, представленной в
таблице 19.
Таблица
19. Положение колхоза «Большевик» на матрице выбора политики комплексного
оперативного управления текущими активами и текущими пассивами в 2006-2007г.г.
Политика
управления текущими пассивами |
Политика
управления текущими активами |
Консервативная |
Умеренная |
Агрессивная |
Агрессивная |
Не
сочетается |
Умеренная
ПКОУ |
Агрессивная
ПКОУ |
Умеренная |
Умеренная
ПКОУ |
Умеренная
ПКОУ |
Умеренная
ПКОУ |
Консервативная |
Колхоз «Большевик»
2007 год
Консервативная
ПКОУ
|
Колхоз
«Большевик»
2006
год
Умеренная
ПКОУ
|
Не
сочетается |
Очевидно, что в 2006 году в колхозе «Большевик» применялась
умеренная политика комплексного оперативного управления текущими активами и
пассивами, а в 2007 году – консервативная, которая направлена на сравнительно
невысокое обеспечение текущей потребности предприятия оборотными активами без
создания нужных натуральных резервов при сохранении низкого удельного веса
краткосрочного кредита в обшей сумме всех пассивов предприятия. Для
консервативной политики характерен высокий риск потерь и уровень эффективности
использования оборотного капитала.
На недостаточную эффективность консервативной политики
комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, указывает
применение в колхозе стратегии удовлетворительной прибыли, а не стратегии
мини-максимизации. Кроме
того, в 2008 году
наступит срок погашения долгосрочного кредита (3 400 тыс. руб. под 12,5%
годовых), а с 2009 года колхоз «Большевик» начнет равными частями ежегодно (в
течение 5 лет) погашать реструктурированную задолженность по налогам и сборам (1 038 тыс. руб.) и
перед внебюджетними фондами (2 551 тыс. руб.). Уплата этих сумм будет производиться из прибыли,
формируя взамен погашенных долговых обязательств фонды накопления и собственных
оборотных средств. В результате указанных выплат может возникнуть затруднение с
денежными средствами, возрасти риск неплатежеспособности и снизиться
рентабельность. Следовательно, консервативная политика станет неэффективной, поэтому
ее целесообразно изменить. При этом необходим пересмотр как политики по отношению
к формированию оборотных активов, так и политики финансирования оборотных
активов (попытаемся
обосновать в проектной части).
2.5. Оценка действующей
инвестиционной финансовой стратегии
В практике российских предприятий имеются три типа финансовой
политики по отношению к инвестициям и источникам их финансирования, которые
различаются в зависимости от степени инвестиционного риска и доходности
инвестиций:
·
агрессивная
(высокий риск, высокая доходность инвестиционного проекта, дорогие источники
финансирования);
·
консервативная
(полная противоположность);
·
умеренная - со
средними значениями риска, доходности и стоимости финансовых ресурсов.
Идеально
согласуются агрессивная политика капитальных вложений с агрессивной политикой
их финансирования (за счёт венчурного финансирования и т.д.), а умеренная - с
умеренной. Разумеется, возможны и вариации, но они рискованны и дают меньший
экономический эффект.
Политику
управления инвестициями и источниками их финансированиями наглядно можно
определить на основе таблицы 20.
Таблица
20. Инвестиции и источники их финансирования в колхозе «Большевик» в 2005-2007г.г.
Инвестиции и источники их финансирования |
Сумма, тыс. руб. |
2005г. |
2006г. |
2007г. |
Инвестиции в основные средства |
5780 |
18581 |
13669 |
Источники, всего: |
5780 |
18581 |
13669 |
Амортизация |
2673 |
3813 |
5363 |
Прибыль |
3107 |
8268 |
4906 |
Заемные средства |
0 |
6500 |
3400 |
Бюджетные средства |
0 |
0 |
0 |
Прочие |
0 |
0 |
0 |
Доля амортизации в общих источниках, % |
46,25 |
20,52 |
39,23 |
Доля прибыли в общих источниках, % |
53,75 |
44,50 |
35,89 |
Доля заемных источников в общих источниках, % |
0 |
34,98 |
24,87 |
В колхозе «Большевик»
применяется консервативная политика капитальных вложений, признаком которой
является преобладание в инвестициях (во внеоборотных активах) доли
низкодоходных, но высоконадежных вложений. В хозяйстве к ним можно отнести
вложения в ценные бумаги предприятий (11 тыс. руб., но эта сумма вложена еще до
2005 года), а также замену выбывших основных средств (в 2005 году – 5 780
тыс. руб., в 2006 году – 18 581 тыс. руб., а в 2007 году – 13 669
тыс. руб.). Кроме того, в колхозе применяется также консервативная политика
финансирования капитальных вложений. Её признаком служит отсутствие или очень
низкий удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования (в
2005 году – 0%, в 2006 году – 34,98%, а в 2007 году – 24,87%). В этом случае
инвестиции обеспечиваются за счет постоянных пассивов - собственных средств, в
виде амортизации и отчислений от прибыли, и в незначительной мере - заемных, в
виде низкорискованных долгосрочных кредитов, субсидируемых государством.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31 |