Шпаргалка: Финансы и кредит
Создается
Инвестиционный меморандум - документ, содержащий информацию, необходимую
инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций,
направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)
Запускается
рекламная кампания (в том числе, "гастроли" (роад-шоу) — рекламные
поездки руководства эмитента) с целью повышения интереса потенциальных
инвесторов к предлагаемым ценным бумагам.
*
Основной этап — во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на
приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг — определение цены (если она
не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение
итогов публичного размещения (обращения).
*
Завершающий этап (aftermarket) — начало обращения ценных бумаг и, в свете него,
окончательная оценка успешности состоявшегося ППП. (Обращение (ценных бумаг) —
заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на
ценные бумаги.)
Первой
российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской
фондовой бирже (NYSE), стало ОАО "ВымпелКом", торговая марка Билайн.
В
2004—2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества ППП. За это время
свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как "Седьмой
континент", "Лебедянский", "ВТБ", и т. д. В 2006 году
состоялось проведение рекордного ППП государственной нефтяной компании "Роснефть"
(10,4 млрд. долларов США).
В
последнее время IPO провели Сбербанк, ВТБ и Роснефть.
Основные
международные финансовые организации: цели, перспективы реорганизации
Международный
валютный фонд - (МВФ)
Международный
финансовый институт, созданный в 1944 году для поддержания стабильности мировой
валютной системы. В настоящее время МВФ объединяет 186 государств, а в его
структурах работают 2500 человек из 133 стран.
МВФ
предоставляет кратко- и среднесрочныекредитыпри дефиците платёжного баланса
государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий и
рекомендаций, направленных на улучшение ситуации.
Политика
и рекомендации МВФ в отношении развивающихся стран неоднократно подвергались
критике, суть которой состоит в том, что выполнение рекомендаций и условий в
конечном итоге направлены не на повышение самостоятельности, стабильности и
развитие национальной экономики государства, а лишь привязывании её к
международным финансовым потокам.
Высший
руководящий орган МВФ—Совет управляющих, в котором каждая страна-член
представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или
руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых
вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, приём и
исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы
исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в
год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. От
России - 1 представитель.
Уставный
капитал составляет около 217,4млрд.СДР(1 СДР равнялся примерно 1,5$ США).
Формируется за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно
выплачивает приблизительно 25% своей квоты в СДР или в валюте других членов, а
остальные 75%— в своей национальной валюте. Исходя из размеров квот
распределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ.
Самым
большим количеством голосов в МВФ( на 2006 г) обладают: США— 17,8%; Германия—
5,99%; Япония— 6,13%; Великобритания— 4,95%; Франция— 4,95%; Саудовская Аравия—
3,22%; Италия— 4,18%; Россия— 2,74%. Доля 15 стран участниц ЕС— 30,3%, 29
промышленно развитых государств (страны-члены Организации экономического
сотрудничества и развития, ОЭСР) имеют в совокупности 60,35% голосов в МВФ. На
долю остальных стран, составляющих свыше 84% количества членов Фонда,
приходится лишь 39,75%.
В
МВФ действует принцип "взвешенного" количества голосов: возможность
стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования
определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 "базовых"
голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному
голосу за каждые 100 тыс. СДРсуммы этого взноса. В том случае, если страна
покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии СДР, ее число
голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных
(проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа
голосов, полученных за взнос страны в капитал Фонда. Такой порядок обеспечивает
решающее большинство голосов ведущим государствам.
Несмотря
на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут
налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального
большинства (85%). Это означает, что США вместе с ведущими западными
государствами располагают возможностью осуществлять контроль над процессом
принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов.
Что касается развивающихся стран, то при наличии скоординированных действий
теоретически они также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их
решений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно.
Существенную
роль в организационной структуре МВФ играетМеждународный валютный и финансовый
комитетМВФК (International Monetary and Financial Committee, IMFC). C 1974г. до
сентября 1999г. его предшественником был Временный комитет по вопросам
международной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе
от России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет является
совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия
директивных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции: направляет
деятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения,
относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;
представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи
Соглашения МВФ.
Совет
управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (Executive
Board), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ,
включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов,
в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за
их политикой валютного курса.
Исполнительный
совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя, который
возглавляет штат сотрудников Фонда (на март 2009г.— около 2478 человек из 143
стран). Он должен быть представителем одной из европейских стран.
Директор-распорядитель (с ноября 2007г.)— Доминик Стросс-Канн (Франция), его
первый заместитель— Джон Липски (США).
Функции
МВФ:
Мониторинг
экономической и финансовой ситуации, мировой экономики, консультационное
содействие странам-членам в случае возникновения кризисной ситуации
Предоставление
кредитов странам-членам, имеющие дефициты платежных балансов для его
устранения, странам с низким уровнем доходов для снижения масштабов бедности,
странам, пораженным долговым кризисом на условиях льготной процентной ставки.
Предоставление
технической помощи странам-членам в финансовой сфере для внедрения
разрабатываемых МВФ стандартов поведения с целью обеспечения стабильности МВС.
Основная
задача Фонда – создание валютных резервов, из которых правительства
стран-членов МВФ могут заимствовать средства для преодоления временных
нарушений платежного баланса и предотвращения диспропорций в мировой экономике.
Цели
МВФ:
"способствовать
международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере";
"содействовать
расширению и сбалансированному росту международной торговли" в интересах
развития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости и
реальных доходов государств-членов;
"обеспечивать
стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди
государств-членов" и не допускать "обесценивания валют с целью
получения конкурентных преимуществ";
оказывать
помощь в создании многосторонней системы расчётов между государствами-членами,
а также в устранении валютных ограничений;
предоставлять
временно государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали бы
им возможность "исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах".
Механизмы
кредитования:
1.Резервная
доля. Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена
над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если
МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления
кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно
увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду
в рамках кредитных соглашений, образует её кредитную позицию. Резервная доля и
кредитная позиция вместе составляют "резервную позицию" страны— члена
МВФ.
2.Кредитные
доли.Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены
страной-членом сверх резервной доли, делятся на четыре кредитные доли, или
транша , составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам
МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не
может превышать 200% её квоты (включая 75% квоты, внесенных по подписке). Таким
образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в
результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125% её квоты.
3.Договоренности
о резервных кредитах стэнд-бай (с 1952г.) обеспечивают стране-члену гарантию
того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия
договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно
получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика
предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если
использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой
покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств
в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со
странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов
соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977года— до 18 месяцев и
даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27 |