Курсовая работа: Управление финансовыми потоками предприятия

Третий: нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

Четвертый: Экономическая рентабельность активов (ЭР) - характеризует эффективность затрат и вложений:

ЭР = (НРЭИ / АКТИВ) * 100

Так же есть два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансоформации (КТ).

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно КМ выражают в процентах). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж, рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли КМ превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3 — 5%.

КМ = НРЭИ / ОБОРОТ * 100,

где оборот складывается из доходов от обычных видов деятельности и прочих доходов предприятия.

КТ показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. КТ можно также воспринимать как оборачиваемость активов. В такой трактовке КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.

КТ = ОБОРОТ / АКТИВ

Задача №2

Предприятие специализируется на производстве музыкальных инструментов. Общие доходы от основной деятельности предприятия за текущий год составили 1200 тыс.руб., внереализационные доходы составили 400 тыс. руб., а прибыль (до уплаты % за кредит и налога на прибыль) – 400 тыс. руб. Актив предприятия составляет 2000 тыс. руб.

Определите экономическую рентабельность активов.

Какой результат эксплуатации инвестиций предприятия дает каждый рубль оборота?

Сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива?

Решение:

Экономическая рентабельность активов (ЭР) характеризует эффективность затрат и вложений:

ЭР = (НРЭИ / АКТИВ) * 100 = (400 тыс.руб. / 2000 млн.руб.) * 100 = 20%

Экономическая рентабельность активов составляет 20%.

Коммерческая маржа (КМ) – показывает какой результат эксплуатации дает каждая денежная единица оборота.

КМ = (НРЭИ / ОБОРОТ) * 100 = 400 тыс. руб. / (1200 тыс.руб. + 400

тыс. руб.) = 25 %

ОБОРОТ складывается из выручки от реализации продукции и внереализационных доходов

Каждый руб. оборота дает 0,25 руб.

Коэффициент трансформации (КТ) – показывает сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива.

КТ = ОБОРОТ / АКТИВ = 1600 тыс.руб. / 2000 млн.руб. = 0,8

ЭР = КМ * КТ = 25% * 0,8 = 20%

Выводы: экономическая рентабельность активов составляет 20%, показывает, что на 1 рубль активов приходится 20 копеек чистой прибыли и процентов за кредит. Каждый руб. оборота дает 0,25 руб. эксплуатации инвестиций предприятия, с каждого рубля актива снимается 0,8 руб. оборота

Судя по показателю коммерческой маржи у предприятия высокий уровень прибыли, так как рентабельность реализованной продукции составляет 25%.

3.  Задача №3

«Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. В использовании заемных денег для извлечения прибыли проявляется действие механизма заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Пока ваша норма прибыли на заемные средства превышает процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может увеличить вашу прибыль, но может и принести убытки.

Заимствование осложняется тем, что имеет множество источников, и с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера - найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита.

Помимо поиска источников финансирования финансовый менеджер должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям компании»[2]

Одним из основных инструментов, как говорилось выше, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

ЭФР = (1 – ставка налогообложения прибыли) * (ЭР - СРСП) * ЗС/СС Экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что то же, экономическая рентабельность всего капитала предприятия, т. е. суммы его собственных и заемных средств ЭР = (НРЭИ / АКТИВ) * 100.

СРСП = (Финансовые издержки по всем кредитам / Сумма заемных средств) * 100 %

Дифференциал финансового рычага – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. (ЭР - СРСП).

Плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами предприятия (ЗС/СС).

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и средней ставкой процента (СРСП), тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, но это небезопасно при снижении дифференциала.

Задача №3

Рассчитать выгодность привлечения заемных средств, исходя из следующих условий предприятия:

Рассчитать выгодность привлечения заемных средств.

Решение:

Найдем эффект финансового рычага по формуле:

СНП – ставка налогообложения прибыли;

ЭР – экономическая рентабельность;

СС – собственные средства;

СРСП – средняя расчётная ставка процента.

Для нахождения ЭФР найдем ЭР:

ЭР = (НРЭИ / Актив) * 100%

НРЭИ = 9398 + 2691,6 = 12089,6 руб.

ЭР = (12089,6 / 27348) * 100 = 44,21 %

Найдем СРСП до взятия на себя компанией обязательств по второму кредиту:

СРСП = (Финансовые издержки по всем кредитам / Сумма заемных средств) * 100 %

СРСП = 2691,6 / 12817 = 21%

ЭФР = (1 - 0,2) * (44,21 - 21) * ( 12817 / 14531) = 18,568 * 0,882 = 16,38%

Найдем выплаты по процентам за кредит сроком на 9 месяцев:

Кредитная ставка = 35% * 3/4 = 26,25%

В абсолютном выражении:

15500 * 0,2625 = 4068,75 (руб.)

НРЭИ = 4068,75 + 2691,6 + 9398 = 16158,35 (руб.)

ЭР = (16158,35 / 42848) / 100 = 37,71%

Найду СРСП по формуле:

СРСП = (2691,6 + 4068,75) / (12817 + 15500) * 100 = 23,87%

ЭФР = (1 - 0,2) * (37,71 - 23,87) * (28317 / 14531) = 11,072 * 1,94873 =

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11