Курсовая работа: Государственное регулирование РЦБ
Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются
те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих
текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику,
должнику и предпринимателю можно доверять.
В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами
разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако
сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном
размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и
профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в
подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных
посредников - банков, брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном
случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных
бумаг.
Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с
целью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг
в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники
частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например,
коммерческие банки одних корпораций предлагают другим корпорациям). На рынке
капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания
индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов.
Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных
бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых
инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в
ценные бумаги.
Частные лица, как масса, население начинают
вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают
достаточной степени личного богатства, которым нужно управлять, то есть держать
в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.
Траст-департаменты коммерческих банков стали
первыми институциональными инвесторами, которые стали вкладывать в ценные
бумаги средства, доверенные им их клиентами для доходного помещения. Так, в США
в конце 80-х годов траст-департаменты банков управляли активами частных лиц и
деловых предприятий на сумму порядка 775 миллиардов долларов.
Крупнейшими инвесторами сначала в США, а затем и
в других развитых странах стали страховые компании и пенсионные фонды - государственные,
местных органов власти, корпоративные. Все свои свободные средства они
инвестируют в наиболее надежные ценные бумаги, извлекая огромные доходы.
Активы пенсионных фондов в США в конце 80-х годов составляли примерно 2,4
триллиона долларов.
Большую роль в качестве инвесторов приобретают
так называемые взаимные фонды, или инвестиционные фонды - крупные финансовые учреждения,
возникшие еще в 20-х годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за
последние 20 лет. Фонд - это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные
инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий
усредненный актив, приносящий доход с усредненным риском. В США после второй
мировой войны чистые активы всех взаимных фондов составили сумму порядка 1 миллиарда
долларов, в конце 1980-х годов они превысили 800 миллиардов долларов.
Операции на биржах проводят только профессионалы,
объединенные биржевым комитетом. Вначале это были простые посредники - маклеры,
но впоследствии среди них произошла четкая специализация по различным видам
биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному:
биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры и стокброкеры. Все они
работают за вознаграждение - куртаж, выраженный в процентах или долях процента
от общей суммы сделки. Маклеры ведут расчетные записи - бродеро, которые
подписывают обе стороны. Они обязаны быть беспристрастными, не должны за свой
счет участвовать в коммерческих делах клиентов, не могут передавать кому-либо
свои функции.
Важнейшую посредническую роль на рынке ценных
капитальных бумаг играют инвестиционные банки - особые финансовые институты,
которые занимаются организацией и гарантированием реализации публичного
размещения прежде всего акций. В качестве консультанта по всем финансовым
вопросам, связанным с эмиссией, банк вместе с потенциальным эмитентом
определяет реальные и наиболее экономичные возможности выхода на конкретный
рынок, а затем в качестве ведущего гаранта берет на себя обязанность
организовать синдикат или другую группу, которая обеспечит полное размещение
выпущенных ценных бумаг. В случае неправильной оценки ситуации банк рискует не
разместить бумаги, оставить их у себя, а затем продать со скидкой. В США
старейшей (с 1885 года) и крупнейшей компанией - инвестиционным банком -
является "Мерилл Линч". На конец 80-х годов у нее было несколько
миллионов клиентов в США и за рубежом, в том числе частные лица, фирмы и
правительства, она имеет около полусотни отделений в 40 странах мира.
На российском рынке ценных бумаг также
допускается деятельность посредников (финансовых брокеров и дилеров),
специализированных инвестиционных компаний, занимающихся организацией выпуска
ценных бумаг, выдачей гарантий по их размещению и куплей – продажей ценных
бумаг от своего имени и за свой счет.
В настоящее время в качестве дилерско-брокерской
сети действует Центральный банк (около 90 территориальных управлений) и
Сберегательный банк России (42 тысячи территориальных банков, отделений,
филиалов). А с 1993 г. многие банки приступили к созданию сети филиалов,
специализирующихся на операциях с ценными бумагами.
Кроме того, в середине 1993 г. в России
официально были признаны более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых
отделов товарных бирж. Крупнейшие 5 бирж расположены в Москве. Растет сеть
институциональных инвесторов. Созданы первые саморегулирующиеся организации:
две федерации фондовых бирж, ассоциация коммерческих банков, ассоциация
небанковских инвестиционных институтов. Быстро развивается
депозитарно-клиринговая сеть, в том числе на основе телекоммуникационных сетей,
действующих в национальном масштабе.
Важнейшими
структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники
рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность, об этом
и пойдет далее речь.
Профессиональная
деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по
перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-
техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональная
деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:
- перераспределение
денежных ресурсов и финансовое посредничество,
- брокерская
деятельность,
- дилерская
деятельность,
- деятельность по
организации торговли ценными бумагами,
- организационно-техническое
обслуживание операций с ценными бумагами,
- депозитарная
деятельность,
- консультационная
деятельность,
- деятельность по
ведению и хранению реестра акционеров,
- расчетно-клиринговая
деятельность по ценным бумагам,
- расчетно-клиринговая
деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
На
основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах по государственному
регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" и закона "О
рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого вида
деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей
соответствуют:
- Брокерской
деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе
договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).
- Дилерской
деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего
имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных
бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам
(инвестиционная компания).
- Деятельность по
организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг,
способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными
участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и
валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
- Депозитарной
деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав
на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные
организации, депозитарии инвестиционных фондов).
- Консультационной
деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных
консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный
консультант).
- Деятельность по
ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени
(наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр
(специализированные регистраторы).
- Расчетно-клиринговой
деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных
обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными
бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и
кредитные учреждения).
2 Система государственного регулирования РЦБ в РФ
Регулирование рынка ценных бумаг
необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций
между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:
- государственное регулирование;
- регулирование со стороны
профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка.
Государство может передать часть своих функций по регулированию
уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка
ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими
организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам
данной организации;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 |