Курсовая работа: Финансовый леверидж

1)  разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой;

2)  сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии;

3)  плеча финансового рычага.

Рассчитаем их влияние на основе данных из Приложения 2.

Для 2-го квартала:

1.  Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:

Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25

2.  Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:

     СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%

3.  Влияние плеча финансового рычага:   

     1000/2000=0,5%

Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,5=12,95%

Для 3-го квартала:

1.  Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:

Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25

2.  Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:    

     СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%

3.  Влияние плеча финансового рычага:    

     1500/2000=0,75%

Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,75=19,43%

Для 4-го квартала:

1.  Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:

Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25

2.  Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:    

     СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%

3.  Влияние плеча финансового рычага    

          1200/2600=0,75%

Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,46=11,95%

            По приведенным расчетам можно заметить, что для ООО «Графика», ключевым фактором изменения ЭФР является  непосредственно плечо финансового рычага, т.е. отношение заемного капитала к собственному. (Таблица 3.3)

                                                                                                                 Таблица 3.3

Графически участие факторов – на рис. 3.4

3.4. Расчет эффекта финансового рычага в условиях инфляции

            Нужно иметь в виду, что все предыдущие  расчеты полностью абстрагируются от влияния инфляции. В условиях инфляции, если и проценты по ним не индексируются, ЭФР и Рс увеличиваются, поскольку обслуживания долга и сам  долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Тогда эффект финансового рычага будет равен:

ЭФР=[Р – СП/1+И](1 – n)*Кз/Кс + И*Кз/(1+И)*Кс *100%                              (3.2)

          Рассмотрим изменение ЭФР в 3 и 4 квартале с учетом инфляции.

          Примем  за уровень инфляции рост курса доллара США, в конце 2кв  он составил 30,4 руб./$, а в конце 3кв – 30,6 руб./$.

   Тогда в 3 квартале уровень инфляции составил 30,6/30,4*100-100=0,7% или индекс – 0,007, а в 4 квартале - 31/30,6*100=1,3% или индекс – 0,013.

   Скорректируем данные, приведенные в Приложении 2 соответственно уровню инфляции. (Таблица 3.4)

                                                                                                                Таблица 3.4

           Эффект финансового рычага с учетом инфляции в 3кв. составляет:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11