Курсовая работа: Финансовый леверидж
2. Дифференциал финансового рычага — это важный
информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как
он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов
предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира, и наоборот.
3. Плечо финансового рычага несет принципиальную
информацию, как для предпринимателя, так и для банкира. Большое плечо означает
значительный риск для обоих участников экономического процесса.
Таким образом, можем утверждать, что эффект
финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных
средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим
финансовый риск (для предпринимателя и банкира).
2.2 Американская
концепция расчета эффекта финансового рычага
Вспомним о восприятии эффекта финансового рычага,
характерного в основном для американской школы финансового менеджмента. Вот как
американские экономисты рассчитывают силу воздействия финансового рычага:
С помощью этой формулы можно ответить на вопрос, на
сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при
изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент.
 = 0 – с изменением НРЭИ плата за заемный капитал не растет, она
фиксирована процентом от величины заемного капитала.
Серия последовательных преобразований формулы дает
следующее:
Отсюда вывод: чем больше проценты и чем меньше
прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск.
Рассмотрим влияние финансового рычага на изменение
чистой прибыли (см. таблицу 2.2).
Таблица 2.2
| Показатели |
При использовании финансового рычага в размере |
| 0% |
20% |
60% |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
| Собственный
капитал (СК), тыс. руб. |
1000 |
800 |
400 |
| Заемный
капитал (ЗК), тыс. руб. |
0 |
200 |
600 |
| Стоимость
заемного капитала (k), % |
0 |
10 |
15 |
| Абсолютное
значение годовой платы за заемный капитал (ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ = k*ЗК)
(предположим, что налог на прибыль не учитывается), тыс. руб. |
0 |
0,1*200=20 |
0,15*600=90 |
| Нетто-результат
эксплуатации инвестиций (НРЭИ), тыс. руб. |
300 |
300 |
300 |
| Чистая
прибыль при отсутствии налога (ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = НРЭИ – ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ),
тыс. руб. |
300 |
280 |
210 |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
|
Доходность
собственного капитала  , %
|
30
|
35
|
52,5
|
| Увеличение
НРЭИ на 10% приведет к изменению чистой прибыли на |
10% |
|
|
| Эффект
финансового рычага (как процентное изменение чистой прибыли при изменении
НРЭИ на 1%) |
1 |
1,1 |
1,43 |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |
