Курсовая работа: Финансовый леверидж
Курсовая работа: Финансовый леверидж
Министерство образования и науки Украины
Запорожский национальный технический университет
Кафедра менеджмента и
маркетинга
Курсовая работа
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Тема «Финансовый леверидж»
Выполнила
ст.гр.
ФЭУ-521
М. П. Середад
2003 г.
Р Е Ф Е Р А Т
К.Р.:
стр., 8 табл., 6 рисунков, 14 источников.
Объектом
данной курсовой работы является отечественные предприятия, которые
пытаются использовать современные методы анализа и планирование прибыли, предусматривают
грамотное построение на предприятии соответствующих организационно-методических
систем обеспечения этого управления.
Предмет
курсовой работы - это изучение понятия финансового левериджа, его
различных концепций расчета, понятия эффекта финансового левериджа.
Целью
данной курсовой работы является научиться правильно рассчитывать и использовать
на практике такое понятие как финансовый леверидж.
Метод
исследования – анализ информации.
Ключевые
слова: ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ, ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА, ПРИБЫЛЬ,
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА, ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА.
Содержание
Стр.
Реферат………………………………………………………………………………..2
Список использованных
сокращений……………………………………………....4
Введение………………………………………………………………………………5
1.
Понятие левериджа и его
виды…………………………………………………...8
1.1 Анализ
рентабельности капитала……………………………………………9
1.2 Эффект финансового
левериджа……………………………………………..10
2. Концепции расчета
финансового левериджа……………………………………12
2.1
Европейская концепция
расчета……………………………………………..13
2.2
Американская концепция расчета……………………………………………18
2.3
Специфика расчета эффекта финансового левериджа в наших условиях…21
3. Анализ эффекта финансового
левериджа для ООО «Графика»………………..24
3.1
Анализ эффекта финансового левериджа при включении суммы выплат
по
кредиту в налогооблагаемую прибыль…………………………………..24
3.2
Анализ эффекта финансового левериджа при исключении суммы выплат
по кредиту из
налогооблагаемой прибыли…………………………………..27
3.3
По факторный анализ изменения эффекта финансового левериджа………28
3.4 Расчет эффекта
финансового левериджа в условиях инфляции……………31
Выводы………………………………………………………………………………...36
Список
литературы……………………………………………………………………38
Приложение
1………………………………………………………………………….39
Приложение
2…………………………………………………………………………40
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ СОКРАЩЕНИЙ
ЭФЛ – эффект финансового
левериджа;
РСС – рентабельность
собственных средств;
СП – ставка ссудного
процента;
Р – рентабельность капитала;
Пб – балансовая прибыль;
К – совокупный капитал;
СРСП - средняя расчетная
ставка процента;
ЗС – заемные средства;
СС – собственные средства.
ВВЕДЕНИЕ
Прибыль – наиболее простая и одновременно наиболее
сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях
современного экономического развития страны, формирования реальной
самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой
рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и
персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа
является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными
методами эффективного управления формированием прибыли в процессе
производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Грамотное эффективное управление формированием прибыли
предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических
систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования
прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из
основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж или в
переводе с английского – рычаг.
«Промышленное производство находится в зависимости от
целого ряда факторов: состояния техники, рабочей силы, рынка капитала и т.п.
Между всеми этими факторами должно существовать определенное равновесие, но в
каждой данной комбинации производственных факторов всегда есть слабейший
элемент, задерживающий развитие всех остальных. В данное время для
промышленности таким слабейшим элементом является капитал». А.М. Гинзбург, 1925
год.
В наше время это утверждение как нельзя лучше подходит к
ситуации, в которую попадает любое предприятие, вдохнув немного рыночной
свободы. Главной задачей финансового управления на предприятии является
формирование рациональной структуры источников средств предприятия, т.е.
капитала.
Капитал – это определенная сумма денежных средств, с
которой начинается бизнес в любой сфере деятельности. За счет него
приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс
производства и сбыт продукции. Капитал подразделяется на две составные части:
-
собственный капитал;
-
заемный капитал.
Собственный
капитал представляет собой несколько подгрупп:
-
уставный капитал – это капитал, первоначально инвестированный
собственником в деятельность предприятия. Величина этого капитала отражается в
уставе предприятия и является неизменной весь период деятельности;
-
резервный капитал образуется, как правило, за счет прибыли предприятия в
виде совокупности страховых фондов;
-
дополнительный капитал – это капитал, который образуется в случаях:
а) увеличения
стоимости основных средств, оборудования к монтажу,
незавершенных
капитальных вложений при переоценке;
б) при формировании
эмиссионного дохода от продажи ценных бумаг;
в) при безвозмездном
получении имущества производственного назначения.
Заемный капитал
– временно находящийся у предприятия и должен быть возвращен заемщику. К этому
капиталу относятся:
-
долги перед учреждениями банков;
-
долги перед бюджетом;
-
долги перед персоналом
предприятия.
Заемный
капитал делят на две группы:
-
кредиты и займы;
-
кредиторская задолженность.
«Кредит в широком смысле – это система экономических
отношений,
возникающая при передаче
имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций или лиц другим
на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости
переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное
пользования переданным имуществом».
Кредиты и займы представляют собой заемный капитал,
образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед
другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого
кредита, получении кредита в денежной форме.
Кредиторская задолженность представляет собой заемный
капитал, полученный предприятием в виде:
-
задолженности за товары, услуги перед поставщиками;
-
задолженности перед бюджетом по начисленным, но не оплаченным налогам;
-
задолженности перед персоналом предприятия;
-
задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному
страхованию и обеспечению);
-
задолженности по полученным авансам;
-
задолженности по начисленным дивидендов учредителям.
И вот поэтому, для финансового менеджера, принимающего
решения о структуре капитала, важно оценить численно выгоды и риски, связанные
с финансовым рычагом.
1 ПОНЯТИЕ ЛЕВЕРИДЖА
И ЕГО ВИДЫ
Леверидж в приложении к
финансовой сфере трактуется как определенный
фактор, небольшое изменение которого может привести к
существенному изменению результирующих показателей.
В финансовом менеджменте различают следующие
виды левериджа:
-
финансовый;
-
производственный (операционный);
-
производственно-финансовый.
Всякое предприятие является
источником риска. При этом риск возникает
на основе факторов производственного и финансового характера.
Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и
финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и
структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять.
Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и
источников формирования затрат производственного характера. В результате
использования различных источников финансирования складывается определенное
соотношение между собственными и заемным капиталом, а так как заемный капитал
является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает
необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат
деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние
структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения
кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли
и чистую рентабельность собственного капитала.
Итак, финансовый леверидж характеризует
взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты
процентов и налогов.
Производственный леверидж зависит от
структуры издержек производства и, в частности, от соотношения
условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости.
Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры
себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж
показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |
