Курсовая работа: Финансовый леверидж
ЭФР=[Р(1 – n) – СП (1 – n)] Кз/Кс=(Р – СП)(1 – n)Кз/Пс.
(3.1)
Данные
приведены в Приложении 2.
В
этом случае ЭФР для 1 квартала не изменится.
Для
2 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)/2=12,95%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+12,95=40,95%
Проверка:
Рс=819/2000=40,95%
Для
3 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)1500/2000=19,43%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+19,43=47,43%
Проверка:
Рс=948,5/2000=47,43%
Для
4 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)1200/2600=11,95%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+11,95=39,95%
Проверка:
Рс=1038,8/2600=39,95%
Сравнительный анализ по
расчетам ЭФР двумя способами приведен в Таблице 3.2
Таблица
3.2
| квартал |
Доля заемного капитала (%) |
ЭФР (по формуле 1.1), (%) |
Рентабельность собственного капитала (при ЭФР 1.1) ,
(%) |
ЭФР (по формуле 3.1), (%) |
Рентабельность собственного капитала (при ЭФР 3.1) ,
(%) |
Отклонение по ЭФР (5-3), и по Рс (6-4) |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
1 кв
|
0 |
0 |
28 |
0 |
28 |
0 |
|
2 кв
|
33,33 |
12,5 |
40,5 |
12,95 |
40,95 |
0,45 |
|
3 кв
|
43,43 |
18,75 |
46,75 |
19,43 |
47,43 |
0,68 |
|
4 кв
|
31,58 |
11,54 |
39,54 |
11,95 |
39,95 |
0,41 |
Из
таблицы видно, что за счет изменения расчета налогооблагаемой прибыли
(налоговая экономия) ЭФР и рентабельность собственного капитала увеличились.
3.3. По факторный анализ изменения ЭФР
Как показывают приведенные данные, при одинаковом уровне рентабельности
совокупного капитала в 40% рентабельность собственного капитала разная, в
зависимости от доли заемного капитала. Эффект финансового рычага в случае учета
финансовых расходов зависит от трех факторов:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |
