Учебное пособие: Основы бизнес-планирования
Инвестиционная
деятельность - в этой сфере сосредоточены денежные потоки от
приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и
других долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплаты процентов по
займам, от повторной реализации собственных акций и т.п.
Финансовая
деятельность - в качестве поступлений здесь учитываются: вклады
владельцев Предприятия, акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные
Займы, проценты по вкладам, положительные курсовые разницы, в качестве выплат -
погашение займов, дивиденды и т.д. Финансовая деятельность на предприятии
ведется с целью увеличения его денежных средств и служит для финансового
обеспечения производственно-хозяйственной деятельности.
Остаток
денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для
выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов,
инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление.
Следует
отметить, что баланс наличности на конец периода не должен быть отрицательным в
любой период осуществления проекта, так как отрицательное значение показывает
дефицит бюджета проекта или, иными словами, недостаточность денежных средств на
счетах и в кассе предприятия.
Следовательно,
главная задача прогноза потока наличных средств - проверить синхронность
поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую
ликвидность предприятия.
Прогноз
движения денежных средств является основным документом, предназначенным для
определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования
предприятия, а также оценки эффективности его использования.
Методы
финансового прогнозирования:
Финансовое
прогнозирование может осуществляться с использованием прямого или косвенного
методов прогнозирования. В практике бизнес-планирования применяются оба эти
метода. Однако Международный комитет по стандартам бухгалтерского учета рекомендует
использовать прямой метод составления плановых финансовых документов.
Прямой,
так называемый бюджетный метод получил преимущественное использование в
бизнес-планировании. Он считается более сложным, но и более информативным.
Прогнозирование осуществляется на основании системы плановых таблиц и денежных
потоков.
На
практике данной метод часто реализуется с помощью специальных компьютерных
программ для расчета финансовой части бизнес-плана.
Сложность
и высокая трудоемкость составления прогнозных финансовых документов с
использованием прямого метода способствуют довольно широкому применению в
практике бизнес-планирования косвенного метода финансового прогнозирования.
Большинство
модификаций косвенного метода прогнозирования основывается на увязке различных
статей отчета о прибылях и убытках и баланса активов и пассивов предприятия с
объемом продаж продукции (товаров, работ, услуг).
Финансовая
оценка - оценка финансовой состоятельности проекта предполагает проведение
анализа финансового состояния предприятия в течение планируемого периода.
Анализ проводится на основе данных прогноза финансовой отчетности предприятия.
Финансовая
оценка проекта включает расчет и анализ основных показателей
финансово-экономического состояния предприятия.
При
прогнозировании финансово-экономического состояния Предприятия по проекту дают
оценку формы экономического роста, hi на
финансовой устойчивости предприятия, вероятности и потенциального банкротства.
В завершение определяется комплексная оценка финансово-экономического состояния
предприятия.
2.11
Финансовая стратегия
2.11.1
Структура и содержание раздела
Целью
раздела бизнес-плана "Финансовая стратегия" является составление
плана получения использования инвестиций, а также определение эффективности
предполагаемого проекта.
При
изложении финансовой стратегии в бизнес-план включается следующая информация:
•
потребность
в инвестициях и источники их финансирования;
•
оценка
эффективности проекта в целом;
•
оценка
эффективности участия в проекте;
•
анализ
чувствительности проекта;
•
портфельные
инвестиции.
Потребность
в инвестициях и источники их финансирования - осуществляется
расчет потребности в материальных, финансовых и материальных инвестициях и
обосновывается выбор источников их финансирования с учетом особенностей
проекта, уровня риска и других факторов; представляются данные о предполагаемых
условиях финансирования.
Оценка
эффективности проекта в целом - определяется
коммерческая эффективность бизнес-проекта. Для крупномасштабных проектов,
отражающих интересы города, региона, страны, целесообразно оценивать
общественную (социально-экономическую) эффективность проекта.
Оценка
эффективности участия в проекте - в бизнес-плане может
рассчитываться эффективность для отдельных участников бизнес-проекта с учетом
их вклада в проект.
Анализ
чувствительности проекта - это метод изучения эффекта
изменений интегральных показателей эффективности проекта в связи с изменениями
ключевых параметров проекта, затрат на исследования и разработки, строительных
издержек, размеров рынка, цены, издержек производства, затрат на рекламу и сбыт
и т.п..
Анализ
чувствительности - достаточно трудоемкий способ определения эффективности и
устойчивости (степени рискованности) проекта (особенно с учетом большого числа
ключевых параметров бизнес-плана).
Портфельные
инвестиции - если предприятие планирует вложение средств в
финансовые активы, вопросы портфельного инвестирования могут быть отражены в
бизнес-плане по решению его разработчиков.
2.11.2
Потребность в инвестициях и источники их финансирования
Инвестиции
могут быть в виде денежных средств, кредитов, займов, залогов, технологий,
земли, зданий, сооружений, машин, оборудования, лицензий, товарных знаков,
любого другого имущества или имущественных прав.
Если
предприятие на момент составления бизнес-плана уже имеет кредитные договора, то
копии этих документов представляются в Приложении к бизнес-плану.
Следует
подчеркнуть, что в данном подразделе бизнес-плана излагаются лишь
предполагаемые, устраивающие предприятие условия финансирования. Задача состоит
в том, чтобы дать основное представление о финансовой структуре бизнес-плана.
2.11.3
Оценка эффективности проекта в целом
Показатели
эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения
технические, технологические и организационные проектные решения.
Эффективность
проекта в целом оценивается с целью определения
потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков
источников финансирования. Она включает в себя:
- коммерческую
эффективность проекта;
- общественную
(социально-экономическую) эффективность проекта.
Показатели
коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления
для участника, реализующего бизнес-проект (в предположении, что он производил
все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его
результатами).
Эффективность
(финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и
результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.
Методы
оценки экономической деятельности делятся на два больших класса:
а)
простые методы;
б)
методы дисконтирования.
Простые
(статистические) методы (или экспресс-методы) позволяют достаточно быстро и на
основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. Это
очень полезная информация, так как если проект не проходит по простым
критериям, то можно быть почти уверенным, что он не пройдет и по более сложным.
В качестве показателей, рассчитываемых простыми методами, используются:
•
удельные
капитальные вложения на создание единицы производственной мощности или на
единицу выпуска продукции;
•
простая
норма прибыли проекта (в процентах) - отношение чистой прибыли к общему объему
инвестиций или к инвестируемому капиталу;
•
простой
срок окупаемости или период возврата инвестиций, рассчитываемый как отношение
общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений.
Методы
дисконтирования - в странах с рыночной экономикой разработан и широко
применяется большой арсенал методов оценки эффективности инвестиций.
Используемая
в рыночной экономике оценка эффективности инвестиций основывается на ряде
принципов.
Iпринцип - расчеты опираются на
показатели денежного потока (Кэш-фло) от производственной и инвестиционной
деятельности.
IIпринцип - обязательное приведение
показателей к текущей дисконтированной стоимости.
Дисконтированием
денежных потоков называется приведение разновременных
(относящихся к разным шагам расчета) значений к ЦК ценности на определенный
момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через момент
приведения
Основное
влияние на показатели коммерческой эффективности бизнес-плана оказывает:
•
неоднородность
инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;
•
превышение
уровня инфляции над расчетом курса иностранной валюты.
Переход
в расчетах к твердой валюте или вообще к натуральным показателям не отменяет
необходимости учета влияния инфляции. Наряду с расчетами в постоянных
(базисных) и/или мировых ценах необходимо производить расчет в прогнозных (в
денежных единицах, соответствующих условиям осуществления проекта) ценах, с
тем, чтобы максимально учесть это влияние.
IV принцип - вариация форм используемой
ставки дисконтирования в зависимости от целей оценки.
Результаты
определения коммерческой эффективности проекта существенно зависят от нормы
дисконта. Выбор ставки дисконтирования должен быть обоснованным.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 |