Курсовая работа: Характеристика и применение риск (САРМ, АРТ)
 ;
3. Определяем параметр  представляющий
нерыночное составляющее доходности актива А:
4. Подставляем найденные значения в линейную регрессионную модель CAMP:
 
При подстановке получаем следующие значения:
| R(At) |
R(Jt) |
| 0,52 |
1,34 |
| 1,65 |
2,29 |
| -0,81 |
0,23 |
| -6,54 |
-4,57 |
| 1,16 |
1,88 |
| 5,38 |
5,42 |
| 2,04 |
2,61 |
| 7,67 |
7,34 |
| -3,65 |
-2,15 |
| 6,23 |
6,13 |
| -0,37 |
0,59 |
| -6,16 |
-4,26 |
5. Строим график линии SML
для акции А.
Задача 4
Текущая цена акции В составляет 65,00 (S). Стоимость трехмесячного опциона "колл" с ценой
исполнения 60,00 (X) равна 6,20.
Стандартное отклонение по акции В равно 0,18 (s). Безрисковая ставка составляет 10 % (r).
Определите справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществлять
покупку опциона?
Решение
1. Стоимость опциона "колл" определяется по модели оценки
опциона Блэка – Шоулза:
 , е = 2,718
Найдем d1:
T=3/12=0.25
Найдем d2:
2.Из таблицы
нормального распределения получаем:
N(2.0455) = 0.9798
N(1.9555) = 0.9744
3.Определим
справедливую (внутреннюю) стоимость опциона:
Так как справедливая стоимость опциона равна 6,65 и она больше стоимости
фактической, которая равна 6,20, то покупка опциона является выгодной. Такой
опцион следует купить, так как он недооценен и в будущем, можно ожидать роста
его стоимости.
Задача 5
Брокеры К, Н, М (условие задачи 23) не хотят сложа руки наблюдать, как
арбитражер за счет их получает безрисковые доходы. У них возникает следующая
идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только
инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях.
Удастся ли, действуя, таким образом, устранить арбитражные возможности?
Обоснуйте свой ответ.
|
Инструмент
Брокер
|
Д |
А |
Цена за портфель |
| К |
|
|
|
| Н |
|
|
|
| М |
5 |
7 |
185,00 |
Решение
Арбитраж - операции на одном и том же рынке от любой необычной разницы в
котировках цен на финансовые активы с различными сроками поставки.
Арбитражёр может купить портфель акций у брокера М за 185,00. Таким
образом у него окажется 5 акций Д и 7 акций А. Арбитражёр может продать 5 акций
Д брокеру К по цене 15,00 и получить за это 75,00. Акции А арбитражёр может
продать брокеру Н по цене 20,00 за штуку. Таким образом, продав все акции
арбитражер получит сумму = 5*15+20*7=140+75=215, его прибыль составит 215-185
=30,00.
Таким образом, мы видим, что арбитраж возможен.
Список литературы
1.
Алексеенкова М.В.
Факторы отраслевого анализа для российской переходной экономики - М.: ГУ-ВШЭ,
2005.
2.
Бригхем
Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб., 1997.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 |
