Курсовая работа: Управление государственным долгом
Переговоры с Лондонским клубом о долгосрочной реструктуризации долгов
СССР коммерческим банкам Россия вела с декабря 1992 года.
Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны нашли компромисс, договорившись,
что должником перед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк. На время
переговоров банки-кредиторы предоставляли Внешэкономбанку отсрочки платежей
(так называемые ролл-оверы). Всего в рамках Лондонского клуба был предоставлен
21 ролл-овер.
В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майне правительство РФ и члены
Банковского консультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум о
согласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу на
общую сумму 32,3 млрд. долларов, включая проценты сроком на 25 лет с семилетним
льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты. 6 октября
1997 г. Внешэкономбанк и Лондонский клуб банков-кредиторов подписали в Москве
соглашение о реструктуризации внешней задолженности СССР зарубежным
коммерческим банкам. 10,4% долга было списано, а оставшаяся сумма была разбита
на две части - основной долг - 24 млрд. долларов (облигации - Principal Loan - PRIN),
проценты по нему - 8,3 млрд. долларов (облигации - Interest Accrual Notes - IAN).
Эмитентом облигаций выступал Внешэкономбанк, но согласно постановлению
правительства от 15 сентября 1997 года эти обязательства по статусу были
приравнены к долговым обязательствам государства. Часть каждого платежа по
облигациям должна была осуществляться деньгами, другая часть выплачивалась
процентными облигациями (IANs). С течением времени денежная часть выплат должна
была возрастать.
В 2001 году долг по облигациям Внешэкономбанка Лондонскому Клубу был
переоформлен в обязательства Российской Федерации, 30% основной суммы долга
было списано. По условиям обмена соответствующая задолженность была обменена на
пакет номинированных в долларах США новых еврооблигаций Российской Федерации с
окончательными сроками погашения в 2010-2030 гг. 17 мая 2001г. состоялся
очередной, IV этап обмена требований по реструктуризированному кредиту (PRINs)
и процентным облигациям (IANs). По итогам четырёх этапов операций объём
обмененных PRINs составил 99,98%, а IANs - 99,33%. Суммы выпуска новых
российских еврооблигаций со сроками погашения в 2010 и 2030гг. равнялись 18,3
млрд. долл. США и 2,8 млрд. долл. США соответственно.
В соответствии с условиями обслуживания еврооблигаций, Россия ежемесячно
осуществляет платежи, представляющие собой оплату купонов по облигациям.
На 300 млн.долларов в период январь-март уменьшилась задолженность по
еврооблигационным займам - на 1 апреля 2006 года она равнялась 31,2 млрд.
долларам.
2.3.4.
Международный валютный фонд
Международный валютный фонд (МВФ) – ведущая международная валютно-финансовая
организация, учрежденная в 1944 году в результате Бреттон-Вудских соглашений с
целью поддержания стабильности международной валютной системы и снижения
торговых и валютных барьеров между странами.
МВФ сегодня координирует международное сотрудничество в
валютно-финансовой сфере, оказывает финансовую поддержку странам, являющимся
его членами, для преодоления временных трудностей с платежным балансом,
консультирует их по различным экономическим вопросам; ресурсы МВФ состоят из
взносов стран-членов и рыночных заимствований. МВФ использует несколько
механизмов финансовой помощи. Это программы обычного кредитования stand-by,
программы расширенного кредитования EFF, программы льготного кредитования
(механизм расширенного финансирования структурной перестройки ESAF и механизм
финансирования системных преобразований STF).
Кредиты МВФ могут быть получены лишь после того, как вторая сторона
согласится на проведение стратегических реформ в своей экономике.
Россия уже использовала часть механизмов финансовой помощи МВФ: stand-by
в 1992 году на сумму 1 млрд. долларов сроком на 5 лет и в 1995 году на сумму 6
млрд. долларов сроком на 5 лет с отсрочкой на 3 года и 3 месяца. На системные
преобразования в 1993 г. был получен транш STF в размере 1,54 млрд. долларов сроком
на 10 лет с отсрочкой погашения в течение 4,5 года и в 1994 г. - 1,5 млрд. долларов
(на тех же условиях). В 1996-1998 гг. был предоставлен кредит по программе
расширенного кредитования EFF в размере 9,2 млрд. долларов (на 10 лет с
отсрочкой на 4,5 года). Кредитование России приостановлено Фондом в 1999 году.
С 2000 года отношения России с МВФ вступили в новый этап, отличающийся двумя
особенностями. Первая состоит в значительном изменении взаимосвязи кредитов
Фонда и процедуры принятия решений об их предоставлении с реструктуризацией
российской внешней задолжности. Вторая связана со стабилизацией
валютно-финансового положения России.
Участие в Фонде способствовало стабилизации денежного обращения России и
перестройке ее экономики. Экономические программы правительства в период, когда
страна выступала заемщиком Фонда, составлялись с учетом рекомендаций его
экспертов. Вступление России в МВФ способствовало ускорению ее интеграции в
мировую экономику и мировую валютную систему.
Выделяет ряд положительных факторов участия России в МВФ. Одним из
существенных можно считать облегчение проблемы реструктуризации внешней
задолжности. Благодаря подписанию соглашения о реструктуризации задолжности как
с Парижским, так и с Лондонским клубами кредиторов удалось снизить давление
бремени платежей по внешнему долгу на федеральные расходы, стабилизировать
внешнюю кредито- и платежеспособность и международные кредитные отношения без
ущерба для внутренней экономики и национальной денежно-кредитной системы.
Перестав быть заемщиком МВФ, Россия
получила возможность продолжать реформы естественных монополий, банковской,
пенсионной, налоговой, жилищно-коммунальной систем с большим учетом своих
национально-экономических интересов.
На протяжении истекшего десятилетия кредиты
МВФ выполняли двоякую роль. Они выступали источником пополнения доходной части
бюджета и служил для внешних кредиторов гарантией принятия российским
правительством мер, согласованных с МВФ и направленных на стабилизацию
платежного баланса. Улучшение состояния платежного баланса страны и накопление
валютных резервов должны были создать условия для бескризисного обслуживания
внешнего долга.
31 января 2004 года Россия при помощи накопленной в стабфонде суммы
полностью погасила долг МВФ в размере 3,3 миллиарда долларов. Досрочное
погашение сэкономило 204 млн. долларов процентных платежей
2.3.5.
Коммерческие кредиторы
Коммерческая задолженность бывшего СССР, образовавшаяся в результате
неоплаты поставок товаров и оказанных услуг по контрактам советских внешнеторговых
организаций, заключенным с иностранными фирмами-поставщиками до 4 января 1992г.,
оценивается примерно в 4 млрд. долларов, в том числе на учете во
Внешэкономбанке - около 1,8 млрд. долларов. Проблема затрагивает интересы
порядка трех тысяч кредиторов. Основную часть из них составляют компании и
предприятия из большинства развитых стран мира, на долю которых приходится 2/3
суммы задолженности (оставшаяся часть долга выкуплена банками и финансовыми
институтами, в т.ч. входящими в Лондонский клуб). В рамках выполнения агентских
функций Внешэкономбанком продолжается работа по определению объемов
коммерческих обязательств бывшего СССР, подлежащих переоформлению, а также
оценке соответствия требований кредиторов критериям. В настоящее время выверка
задолженности осуществляется при посредничестве 14 действующих в различных
странах клубов кредиторов, наиболее крупными из которых являются UBS AG/Zurich,
HERMES/Hamburg, GML Ltd/London, Eurobank/Paris, EKF/Copenhagen, FIMET/Helsinki,
Mediocredito Centrale/Rome, Trade Creditors Group in Japan/Tokyo.
12 апреля 2001 в Лондоне на Форуме коммерческих кредиторов бывшего СССР
состоялись переговоры делегации Российской федерации с ведущими страновыми
клубами, на которых были согласованы ключевые финансовые условия реструктуризации
коммерческой задолженности, подлежащей дальнейшему утверждению Правительством
Российской Федерации. В настоящее время заинтересованными ведомствами
завершается согласование проектов нормативных документов, необходимых для
регистрации достигнутых договоренностей.
По данным Министерства Финансов РФ, задолженность России коммерческим
кредиторам на 1 января 2005 год составила коммерческая 2,2 млрд. доллара. Коммерческая
задолженность России в 1-м квартале 2006 г находится в размере 1,1 млрд. долларов.
2.3.6.
Всемирный Банк
Международный банк реконструкции и развития (Всемирный Банк) – международная
финансовая организация, учрежденная в результате Бреттон-Вудской конференции в
1944 г. Первоначально банк ориентировался на восстановление экономики стран
Западной Европы, а сегодня, предоставляет займы или гарантии кредитов 177
странам, входящим в эту группу. Главным образом, банк кредитует развивающиеся
государства на рыночных условиях под правительственные гарантии. Банк
аккумулирует свои ресурсы путем выпуска долгосрочных облигаций.
Кроме финансирования таких проектов, как строительство дорог,
электростанций и школ, Банк предоставляет ссуды на реструктуризацию
экономической системы страны, финансируя так называемые программы структурной
перестройки. В распоряжении Банка имеется портфель займов общей суммой, превышающей
250 млрд. долларов.
Наряду с Всемирным Банком группа MБРР включает в себя Международную
финансовую корпорацию, Международную ассоциацию развития, Многостороннее
агентство гарантий по инвестициям и другие международные финансовые
организации.
Решения во Всемирном Банке и МВФ принимаются голосованием Правления
Исполнительных Директоров, представляющего страны-члены этих организаций. Количество
голосов во Всемирном Банке и МВФ определяется уровнем финансового вклада
страны. Таким образом, США имеют примерно 18% голосов, а восемь крупнейших
индустриальных стран («Большая восьмерка») в целом - 42%. Из-за уровня своего
вклада, голос США всегда был наиболее влиятельным - и они всегда активно
использовали право вето.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 |