Дипломная работа: Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий и оценка их эффективности на примере ОАО "Удмуртагрохим"
Приложение 1
СПРАВКА
о рассмотрении арбитражными судами Российской Федерации дел о
несостоятельности (банкротстве) в 2004-2007 годах
Приложение 2
Сравнительная
характеристика методов прогнозирования банкротства
1. Статистический метод (вероятностная оценка)
|
Двухфакторная модель Альтмана
|
Достоинства: - простота и возможность применения при
ограниченной информации
Недостатки: - невозможность использования в российских
условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий;
- точность расчетов зависит
от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65
|
Z=
-0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз
Z - показатель
риска банкротства,
Кп – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим
обязательствам),
Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных
средств к общей величине пассивов.
(-0,3877),
(-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим
способом). Для предприятий, у которых Z = 0,
вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то
вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.
Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и
возрастает с ростом Z
|
Пятифакторная модель Альтмана
|
Достоинства: - в первом приближении возможно разделить
хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов;
- точность расчетов зависит
от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%
Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с
котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему
содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)
|
Z = 1,2
Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+
1,0 Ком (применима для ОАО)
Коб — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение
текущих активов к общей сумме активов;
Кнп
— рентабельность активов,
исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение
нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
Кр —
рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение
прибыли до уплаты % к сумме активов;
Кп —
коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е.
отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным
обязательствам;
Ком —
отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме
активов
|
Значение
Z |
Вероятность
банкротства, % |
Z<1.81 |
очень
высокая |
Z=[1,81;2,7] |
высокая |
Z=[2,7;2,99] |
вероятность невелика |
Z>2.99 |
Вероятность ничтожна, очень
низкая |
|
Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп
+ 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком
(применима для ЗАО
и предприятий, акции которых не котируются на рынке)
Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т.
е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным
обязательствам.
|
|
|
Продолжение
Приложения 2 |
Четырехфакторная модель Таффлера
|
Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты
упадка и возрождения)
Недостатки: - область
применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на
рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении
модели
|
Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3
+0,16х4
x1 - прибыль от реализации/краткосрочные
обязательства;
х2 - оборотные активы/сумма обязательств;
х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;
х4 - выручка/сумма активов.
Если величина Z
больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные
перспективы.
Если Z<0,2,
то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.
|
Система показателей
У. Бивера для диагностики
банкротства
|
Достоинства: - позволяет
определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не
только по количеству, но и по временному характеру
|
Система показателей
1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные +
краткосрочные обязательства)
2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы
3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) /
активы
4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал -
внеоборотные активы) / активы
5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства
|
Рейтинговое число
Сайфулина
И Кадыкова
|
Достоинства: - применение в
целях классификации предприятий по уровню риска
Недостатки: - не позволяет оценить причины попадания предприятий в
зону неплатежеспособных; - не учитывает отраслевой особенности предприятия
|
Z = 2.x1 +0,1х2
+0,08х3 +0,45х4+х5
x1 - коэффициент
обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1);
х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);
х3 - интенсивность оборота авансируемого
капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1
руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);
х4 - коэффициент менеджмента,
рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;
х5 - рентабельность собственного капитала
(х5>0,2).
Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное
|
Продолжение
Приложения 2
2. Метод экспертных
оценок
|
Многокритериальная модель
|
Достоинства:
- разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его
работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления;
-оперативность и высокая производительность
получения информации для выработки управленческого решения
Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели
(влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта
(влияние интуитивных характеристик)
|
R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 +
… + bnXn
R - интегральный показатель состояния деятельности
Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие
в модель
b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2
… Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)
|
3. Метод аналогий
|
Модель "жизненный
цикл проекта"
|
Достоинства:
- проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные
стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных
последствий, расклассифицировать и оценить степень риска
Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на
практике трудно собрать соответствующую информацию
|
Жизненный цикл проекта =
Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап
упадка
|
4. Метод оценки
финансового состояния
|
Интегральная бальная оценка
|
Достоинства:
- системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на
структуре баланса
Недостатки: - возможность получения недостоверной информации по
завуалированной бухгалтерской отчетности;
- на практике трудно собрать информацию для
сравнения
|
Основные критерии:
ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов,
рыночная активность |
Продолжение
Приложения 2 |
Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорном)
|
Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема
необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита -
простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность
необходимой информации
Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать
поступление денежных средств и выплат на длительный период
|
Основные статьи, отражаемые
в отчете о движении денежных средств:
- остаток денежных средств на начало периода
- поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг,
кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход
от внереализационной операции)
- расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплата процентов т
погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет)
- остаток денежных средств на конец периода
- чистый денежный поток
|
Цена предприятия
|
Достоинства: - на скрытой стадии банкротства начинается
незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного
показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия
Недостатки: - прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа
перспектив прибыльности и процентных ставок;
- требовательность к
прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу
|
V= Пр / K
Пр - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний
процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет
выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и
акционерный капиталы).
|
Многофакторная модель
|
Достоинства: - возможность определения влияния использования
каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль; -
возможность оперативно выработать управленческое решение и построить прогноз
выгодных вариантов
|
Основные критерии:
- индексы, взвешенные по цене, объему
- доходность и производительность
- влияние производительности и возмещения затрат на прибыль
|
Продолжение
Приложения 2
5. Метод
целесообразности затрат
|
Порог рентабельности и производственный левередж
|
Достоинства: - оценивает влияние внутренних факторов
(затратного механизма) на финансовую устойчивость:
- позволяет определить
нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю; -показывает
степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема
производства; - способ выявления предприятий, имеющие большие объемы
производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию
|
Основные критерии:
- порог рентабельности - критический объем производства
Окр = Зпост / (Ц - Зпер)
Ц - цена изделия (единицы продукции)
Зпост - постоянные затраты (амортизационные отчисления, управленческие
расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)
Зпер - переменные затраты (материалы, комплектующие изделия, инструменты,
заработная плата, расходы на транспорт и т.п.)
Чем больше разность между реальным объем и критическим , тем выше финансовая
устойчивость
- производственный левередж
Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр
Пр - балансовая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;
Вр - выручка от реализации
Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек., тем выше
левередж, т.е. предпринимательский риск
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13 |