Курсовая работа: Политика финансирования текущей деятельности промышленного предприятия

Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия сводится к решению следующих задач:

1) превращение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия (ФЭП) в отрицательную величину;

2) ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия, сокращение времени их оборота;

3) выбор подходящего для фирмы типа комплексного управления текущими активами и текущими пассивами.

Финансово-эксплуатационные потребности предприятия представляют собой разницу между текущими активами и текущими пассивами фирмы. Согласно представленной выше таблице – это разница между вторым и шестым разделами баланса предприятия. Таким образом, ФЭП определяются в широком смысле. Практическую значимость также имеет и более конкретная (узкая) трактовка финансово-эксплуатационных потребностей. В этом случае:

На основании данных нашей таблицы ФЭП – это сумма 210, 220, 230 строк баланса минус 620 строка баланса.

В узкой трактовке ФЭП – величины, связанные со спецификой финансового механизма функционирования фирмы. Это могут быть запасы, которые не принимают непосредственного участия в формировании финансовых результатов деятельности (это или произведенная, но не реализованная продукция, или необходимое количество сырья и материалов, делающее маловероятным наступление разрывов в движении капитала (см. выше)), или это та часть средств предприятия (его капитала), которая формально принадлежит фирме, не участвует в хозяйственном обороте (дебиторская задолженность), или это такие средства, которые, не являясь собственностью предприятия, тем не менее принимают участие в процессе его хозяйственного оборота. Таким образом, очевидным представляется достижение такого положения (с точки зрения реализации финансовых целей фирмы), когда величина запасов сокращается, размер дебиторской задолженности сокращается, а кредиторской возрастает.

Если кредиторская задолженность фирмы (предприятия) превысит размер дебиторской задолженности и при этом величина запасов будет минимизирована, то это может означать только одно: фирма в большей степени использует чужие ресурсы для достижения своих финансовых целей, чем другие предприятия пользуются ее ресурсами. С точки зрения финансового алгоритма функционирования фирмы – это прекрасный результат, к которому должна стремиться любая фирма.

Отрицательное значение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия означает и то, что предприятие имеет избыточные оборотные (денежные) средства и может ставить вопрос об их непроизводительном использовании для получения спекулятивного дохода (дохода от вложений в ценные бумаги государства и других предприятий, дохода от спекуляций на валютном рынке и некоторых иных видов спекулятивного дохода) и дохода от вложения денег в коммерческие банки (банковские депозиты и проч.).

В противном случае речь идет о нехватке оборотных (денежных) средств. Данная ситуация сейчас наиболее часто встречается в нашей стране.

Именно поэтому мы и ставим в качестве одной из основных задач тактического финансового менеджмента превращение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину.

Этой же цели будет служить и решение задачи ускорения оборота средств предприятия. При этом будет как раз минимизироваться величина запасов предприятия (запасов готовой продукции и запасов сырья, материалов). Это – дополнительный фактор сокращения ФЭП и дополнительная возможность использования финансового механизма функционирования фирмы для максимизации ее финансовых результатов (за счет преимущественно чужих средств, средств других предприятий).

Скорость оборота средств предприятия – категория, непосредственно связанная со временем, временным интервалом. Она показывает, сколько оборотов те или иные средства предприятия совершают, предположим, за год или сколько времени необходимо на совершение ими одного оборота. Это находит свое выражение в расчете периода оборачиваемости оборотных средств:

Оборотные средства предприятия – оборотные активы – раздел 2 А, 290 строка актива баланса предприятия (сумма 210 – 260 строк), оборот предприятия (понятие нами уже формулировалось) – сумма выручки от реализации и внереализационных доходов – Отчет о финансовых результатах (форма №2).

Это самый всеохватывающий показатель, так как у нас в числителе все оборотные средства предприятия, а в знаменателе фактически все доходы предприятия. Он очень сильно агрегирован, но тем не менее его расчет принесет финансовому менеджеру очень важную информацию, связанную с определением ФЭП в широком смысле.

Для финансового состояния предприятия:

а) благоприятно:

Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т.д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом.

б) неблагоприятно:

1. Замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

2. Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат – отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

Финансово-эксплуатационные потребности вытекают из разницы между неблагоприятными и благоприятными феноменами жизни предприятия.

Известно, что для достижения своих целей предприятию необходимы адекватные средства – производственный аппарат. Затраты на производственный аппарат отражаются в активе баланса.

Для целей анализа представляется актив как совокупность сумм, иммобилизованных в основных средствах и вложениях, и финансово-эксплуатационных потребностей: иммобилизированные активы (здания, сооружения + машины, станки, оборудование + нематериальные активы (патенты, лицензии…) + финансово-эксплуатационные потребности (запасы сырья и готовой продукции + долговые права к клиентам – долевые обязательства поставщикам).

Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) принято исчислять в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), например ФЭП =… процентов от оборота, или во времени относительно оборота, например, ФЭП эквивалентны… дням, месяцам оборота:

ФЭП * 360 дней / ОБОРОТ

Желательно, чтобы «кредит» поставщиков перекрывал клиентскую задолженность. Тогда у предприятия в каждый данный момент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства. Чтобы добиться отрицательной величины финансово-эксплуатационных потребностей, нужно сводить к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг). Величина потребностей неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли.

На потребности оказывают влияние:

• длительность эксплуатационного цикла (чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах);

• темпы роста производства, поскольку финансово-эксплуатационные потребности вытекают непосредственно из величины оборота, то и величина их будет изменяться параллельно динамике оборота;

• величина добавленной стоимости (чем меньше добавленная стоимость, тем в большей степени «кредит» поставщиков может компенсировать клиентскую задолженность. При высокой норме добавленной стоимости (ДС / ОБОРОТ) * 100%) и небольшой степени зависимости предприятия от закупок сырьем, предприятию приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей.

Факторы, которые оказывают влияние на величину финансово-эксплуатационных потребностей, могут быть сгруппированы в технологические, экономические, финансовые.

К технологическим факторам следует отнести:

– различные технологические условия производства продукции,

– различную продолжительность производственного периода,

– сложность доставки товара на рынок, к месту реализации или потребления,

– сезонный характер некоторых видов производства,

– сезонный характер спроса на некоторые виды продукции.

К экономическим факторам следует отнести:

– тип рынка и место, которое занимает фирма на нем,

– состояние макроэкономической среды и ее параметров (инфляция, дефицит бюджета, уровень безработицы и т.д.),

– фазу цикла общехозяйственной конъюнктуры,

– фазу жизненного цикла предприятия,

– фазу жизненного цикла производимого фирмой товара,

– размер и динамику производства фирмы.

К финансовым факторам следует отнести:

– финансовое положение предприятия,

– несовпадение сроков платежа и поступлений денежных средств,

– относительную величину добавленной стоимости и возможность фирмы предоставлять и получать отсрочки по поступлениям и платежам.

Финансовое положение предприятия самым непосредственным образом сказывается на величине финансово-эксплуатационных потребностей. Если предприятие находится в тяжелом финансовом положении, то у него меньше возможностей для снижения ФЭП (за исключением, пожалуй, таких, как неплатежи, неоплата в срок своей задолженности, что, правда, может еще усугубить ситуацию).

Несовпадение сроков поступлений средств и платежей может подвести предприятие к неприятному состоянию технической неплатежеспособности, когда оно (в целом успешно работающее) сегодня не в состоянии произвести оплату первоочередных платежей (хотя завтра это уже не будет представляться проблемой). Искусство и квалификация финансового менеджера как раз и состоят в том, чтобы не допускать такого положения.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9