Курсовая работа: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Определение стоимости бизнеса данным методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущего дохода от этого бизнеса. Метод дисконтирования денежного потока используется для оценки действующих компаний. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки компаний, имеющих определенную историю финансово-хозяйственной деятельности и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.

Основные этапы оценки компании методом дисконтирования денежного потока:

•  выбор модели денежного потока;

•  определение длительности прогнозного периода;

•  ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

•  анализ и прогноз расходов;

•  анализ и прогноз инвестиций;

•  расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода;

•  определение ставки дисконта;

•  расчет величины стоимости в постпрогнозный период;

•  расчет текущих стоимостей будущего денежного потока и стоимости в постпрогнозный период;

•  внесение итоговых поправок.

Выбор модели денежного потока. При оценке бизнеса может применяться одна из двух моделей денежного потока (ДП): для собственного капитала или ДП для инвестированного капитала.

ДП для собственного капитала рассчитывается по следующей схеме:

При применении модели ДП для всего инвестированного капитала, условно не различается собственный и заемный капитал предприятия и считается совокупный денежный поток. Поэтому к ДП прибавляются выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли, при этом следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль.

Срок прогнозируемой деятельности предприятия следует разделить на два периода: прогнозный и постпрогнозный (остаточный). В первом периоде могут наблюдаться значительные колебания в показателях, характеризующих деятельность предприятия (рост и падение объемов продаж, изменение в структуре себестоимости и т.д.). Это наиболее сложный участок прогнозирования, поскольку приходится детально анализировать факторы, влияющие на величину денежного потока и прогнозировать их изменение по отдельности. Кроме того, любые изменения во внешней среде предприятия (потеря заказчика, выход на рынок нового конкурента, изменение законодательства) неизбежно сказываются на объемах продаж и себестоимости продукции предприятия, а именно эти изменения сложнее всего учесть. Под постпрогнозным периодом понимается этап развития предприятия, когда объемы производства и сбыта, стабилизируются, изменения в себестоимости относительно невелики.

Объект оценки - общество с ограниченной ответственностью "Энергия". Юридический и фактический адрес: 664050, г. Иркутск, ул. Байкальская, 259

Эл. адрес:

Телефон/факс: 8 (395-2) 356-251/353 - 792

Начальник отделения: Зырянов Валерий Анатольевич

Договорный отдел: Замащикова Галина Николаевна 8 (395-2) 35-62-43

Платежные реквизиты

Р/счет 40702810290040001898

ИНН 3808166404

КПП 381145002

Иркутский филиал АКБ "Союз" (ОАО)

БИК 042520728

К/счет 30101810300000000728

Р/сч.40702810600350000360

Ф-Л ГПБ (ОАО) В Г. ИРКУТСКЕ

БИК 042520731

К/сч.30101810300000000731.

Предметом оценки является - необходимо оценить 100 % долю в уставном капитале предприятия.

Дата оценки предприятия - 25 декабря 2009 года.

Дата проведения осмотра - 15 декабря 2009 года.

Дата составления отчета - 30 декабря 2009 года.

Вид стоимости - рыночная.

Оценка стоимости предприятия ООО "Энергия" будет проводиться по доходному подходу, при помощи метода дисконтирования денежных потоков (модель денежного потока собственного капитала).

1 июля 2009 года уровень либерализации рынка электроэнергии достиг 50%. Одним из результатов поэтапного ослабления регулирования должно стать развитие конкуренции между энергосбытовыми компаниями. Консультанты компании Branan рассмотрели, как изменился рынок с начала либерализации в 2006 году в своем обзоре "РЫНОК СБЫТА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ". Основным индикатором развития конкуренции в результате либерализации любого рынка является снижение рыночной доли бывших монополистов.

Зарегистрированных в России 720 энергосбытовых компаний (ЭСК), 363 имеют статус гарантирующего поставщика (ГП), из которых 70 созданы на базе дочерних обществ РАО ЕЭС (далее мы будем называть их АО-ГП). В рамках данного обзора консультанты Branan рассмотрели 54 [1] компании АО-ГП, занимающие сегодня половину общего энергопотребления в России. В момент создания почти все АО-ГП имели монопольное положение в соответствующих регионах деятельности.

Падение совокупной доли АО-ГП в регионах деятельности за последние 2 года составило 14% (Рисунок 2). Наибольшие потери в доле на региональном рынке (Таблица 1) показали Хакасэнергосбыт (потери составили 76%), Кузбасская энергетическая сбытовая компания (55%), Тамбовская энергосбытовая компания (50%), Липецкая энергосбытовая компания (48%) и Свердловэнергосбыт (40%). Менее 10% компаний смогли сохранить свое положение на рынке.

Таблица 1. Динамика и причины падения доли АО-ГП, наибольшие потери в доле 2006/2008 г г.

•  ОФ-ГП 2006 2007 2008 Потери Основная причина снижения доли

•  Хакасэнергосбыт 96% 95% 20% - 76% Выход ОАО "Русал-Саяногорск" на ОРЭ

•  Кузбасская ЭСК 95% 94% 40% - 55% Переход крупных потребителей к независимым ЭСК

•  Тамбовская ЭСК 93% 67% 43% - 50% Получение статуса ГП ОАО "Тамбовская областная энергосбытовая компания"

•  Липецкая ЭСК 84% 56% 37% - 48% Выход ОАО "НЛМК" на ОРЭ

•  Свердловэнергосбыт 94% 93% 54% - 40% Получение статуса ГП ОАО "ЕЭСК" и ОАО "Роскоммунэнерго"

•  Кубанская ЭСК 96% 51% 59% - 37% Получение статуса ГП ОАО "НЭСК"

•  Энергосбыт Ростовэнерго 77% 39% 40% - 37% Получение статуса ГП ООО "Донэнергосбыт"

•  Орловская СК 98% 98% 64% - 34% Получение статуса ГП ОФ ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС"

•  Мариэнергосбыт 89% 89% 60% - 29% Получение статуса ГП ОАО "Роскоммунэнерго"

•  Саратовэнерго 96% 87% 67% - 29% Получение статуса ГП ООО "СПГЭС" и ОАО "Русэнергосбыт"

•  Костромская СК 100% 86% 72% - 29% Получение статуса ГП ОАО "Русэнергосбыт" и выход потребителей завод "Мотордеталь" и ООО "Кроностар" на ОРЭ

•  Новгородская ЭСК 82% 88% 56% - 26% Получение статуса ГП ООО "Новгородская энергосбытовая компания"

•  Владимирская ЭСК 89% 85% 63% - 26% Получение статуса ГП ООО "Русэнергосбыт" и ОАО "Владимирские коммунальные системы"

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14