Курсовая работа: Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
Разность между
нормируемыми текущими активами и нормируемыми текущими пассивами представляет
собой минимальную потребность в оборотном капитале (working capital
requirements), определяемую условиями функционирования проекта и установленными
нормативами оборачиваемости. Предлагается эту величину обозначать термином
"нормируемый оборотный капитал", с тем, чтобы подчеркнуть смысл
последнего и отличие его от чистого оборотного капитала.
Особого внимания
заслуживает такая статья текущих активов, как "Расходы будущих
периодов". В бухгалтерском учете в нее включаются затраты, которые на
момент составления баланса не могут быть отнесены на финансовые результаты
(например, включены в себестоимость продукции), а, с другой стороны, не могут
быть признаны долгосрочными вложениями (то есть, постоянными активами). Такими
расходами являются, например, арендная или абонементная плата на год вперед, а
также затраты на проведение научных исследований. В первом случае годовая сумма
платы будет постепенно списываться на себестоимость, во втором – финансирование
будет осуществляться за счет собственных средств проекта (из прибыли). По
завершении работ, в зависимости от их итогов, либо вся сумма затрат будет
списана как убыток, либо появится возможность увеличения основных фондов за
счет включения в стоимость нематериальных активов полученных патентов, ноу-хау
и других результатов исследований, с последующей их амортизацией.
Коэффициенты
финансовой оценки проекта.
В сказанном выше основное
внимание было сконцентрировано на том, как следует понимать информацию,
содержащуюся в базовых формах финансовой оценки. Далее будут рассмотрены методы
анализа этой информации. В процессе своего осуществления инвестиционный проект
должен обеспечивать достижение двух главных целей бизнеса: получение приемлемой
прибыли на вложенный капитал и поддержание устойчивого финансового состояния.
Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление
между собой различных проектов и вариантов расчетов с различными наборами
исходных данных, может быть выполнен с помощью коэффициентов финансовой оценки
(ratio analysis).
На основе информации,
содержащейся в базовых формах финансовой оценки, могут быть рассчитаны десятки
коэффициентов, которые могут быть разбиты на три основные категории:
1.
показатели
рентабельности;
2.
оценки
использования инвестиций;
3.
оценки
финансового состояния.
В табл. 4 представлены
некоторые из наиболее часто используемых коэффициентов. Приводимый набор не
является ни исчерпывающим, ни обязательным. Однако он может помочь оценить инвестиционный
проект с достаточной полнотой.
Таблица 1.4 - Коэффициенты
финансовой оценки
Наименование позиции |
Расчетная формула |
|
ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ |
|
|
Рентабельность общих активов |
(ЧП+П*(1-НП))/ОА |
(1) |
Рентабельность инвестированного капитала |
(ЧП+П*(1-НП))/ИК |
(2) |
Рентабельность акционерного
капитала |
ЧП/АК |
(3) |
Рентабельность продаж |
ЧП/ВР |
(4) |
Стоимость продаж |
СС/ВР |
(5) |
|
|
|
ОЦЕНКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ |
|
|
Оборачиваемость активов |
ВР/ОА |
(6) |
Оборачиваемость постоянного
капитала |
ВР/ПК |
(7) |
Оборачиваемость акционерного
капитала |
ВР/АК |
(8) |
Оборачиваемость оборотного капитала |
ВР/ОК |
(9) |
|
|
|
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ |
|
|
Коэффициент общей ликвидности |
ТА/ТП |
(10) |
Коэффициент немедленной ликвидности |
ЛА/ТП |
(11) |
Коэффициент общей
платежеспособности |
АК/ОП |
(12) |
Обозначения: ЧП – чистая
прибыль; П – проценты за кредиты; НП – ставка налога на прибыль; ОА – общие
активы; ИК – инвестированный капитал; АК – акционерный капитал; СС –
себестоимость продукции; ВР –выручка от реализации; ОК – оборотный капитал; ТА
– текущие активы; ТП – текущие пассивы; ЛА – высоколиквидные активы; ОП – общие
пассивы.
Коэффициент
рентабельности общих активов (return on assets, ROA) показывает, каким является
уровень отдачи общих капиталовложений в проект за установленный период времени.
Данный показатель обычно используется для оценки деятельности отдельных
структурных подразделений крупной компании, поскольку в данном случае
руководители этих подразделений не имеют возможности контролировать структуру
источников финансирования (осуществлять эмиссию ценных бумаг, брать кредиты и
т.п.). Второй показатель – рентабельность инвестированного капитала (return on
invested capital, ROIC) – аналогичен первому. Исключение из знаменателя расчетной
формулы краткосрочных обязательств призвано сгладить колебания, связанные с
изменениями в текущей хозяйственной деятельности.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34 |