Курсовая работа: Экономическая оценка инвестиционного проекта по производству камбалы дальневосточной холодного копчения

- используется в проектах, которые финансируются собственными средствами.

Недостатки:

- невозможность учета макротехнических характеристик;

- реальная ставка по кредиту делает вид отчетности неудобным;

- при анализе возврата кредитов – погрешность в расчетах (неоправданное ухудшение проекта);

- при анализе амортизации – погрешность в расчетах (неоправданное улучшение проекта).

Исчисление показателей эффективности проекта также может быть произведено в прогнозных ценах, но только при условии достоверной информации о ситуации в будущем в области ценообразования. Для анализа воздействия инфляции на прогноз денежных потоков недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Это связано с тем, что темп инфляции по различным видам ресурсов неодинаков (неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов). Учет фактора инфляции может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на фактическую эффективность инвестиционного проекта. Так, например, инфляция ведет к изменению влияния запасов и задолжностей: выгодным становится увеличение запасов и кредиторской задолженности, а невыгодным - рост запасов готовой продукции и дебиторской задолженности.

Решение о целесообразности внедрения ИП можно принять исходя как из реальной, так и из номинальной эффективности. Однако, если будущие доходы и расходы фирмы носят долгосрочный характер, то их расчет следует проводить в прогнозных ценах. При этом более точный результат будет получен, когда учитывается не среднее изменение цен, т.е. не общий уровень инфляции, а данные о конкретном изменении цен на продукцию и виды ресурсов, используемые при ее изготовлении [19; 231].

Таким образом, инфляция выражается в уменьшении покупательной способности денег. Она характеризуется ростом среднего уровня цен в стране на заданный набор товаров, работ и услуг.

Для описания влияния инфляции на эффективность ИП используются следующие показатели:

1. Индекс цены на конкретный товар (продукт) - Ik;

2. Общий (базисный) индекс инфляции (Iоб);

3. Степень неоднородности инфляции;

4. Общий индекс инфляции за шаг m (Im).

Различают номинальную норму прибыли, включающую инфляцию и реальную без учета инфляции. Реальная норма используется в расчетах эффективности в постоянных (неизменных) ценах, номинальная – в прогнозных ценах.

Глава 3. Анализ влияния факторов риска на эффективность инвестиционных проектов

Большинство управленческих решений, связанных с финансовой деятельностью предприятия, принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов — отсутствием полной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и многим другим. В связи с этим проблема оценки и учета экономического риска приобретает важное значение как составная часть теории и практики управления [29; 5].

3.1 Понятие о неопределенности и рисках инвестирования

Неопределенность – это ситуация, предполагающая наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации. Причины неопределенности:

-  неизвестность (незнание);

-  физическая неопределенность;

-  недостоверность (неполнота, недостаточность, неадекватность, расплывчатость информации);

-  неоднозначность;

-  лингвистическая неопределенность обсуждаемых понятий [21; 285].

Соответственно неопределенность порождает риск, т.е. возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта [23; 74]. Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит, и с принятием решений вообще (слово «риск» в буквальном переводе означает принятие решения, результат которого неизвестен).

При разработке более или менее крупных ИП учет риска обязателен. Затраты, связанные с проведением данной работы, не идут ни в какое сравнение с потенциальными потерями.

Наиболее популярным способом учета риска является увеличение на соответствующую величину нормы дисконтирования, что является прямым переносом подхода с оценки риска ценных бумаг на оценку риска, связанного с реальными инвестициями [21; 288-290].

Для обоснования поправки на риск к норме дисконтирования следует использовать Методические рекомендации по оценке эффективности ИП [23; 94].

Таблица 3.1

Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов

3.2 Методы оценки риска инвестиционных проектов

Для оценки рисковости ИП в мировой практике чаще всего применяются следующие простейшие методы:

-  анализ чувствительности;

-  анализ условий достижения безубыточности;

-  методы, основанные на аппарате теории вероятностей, в т.ч. имитационные модели и дерево решений.

Первые два методы наиболее просты, но зато дают менее точные оценки риска, так как игнорируют закономерности формирования вероятностей тех или иных событий. Их достоинством является дешевизна и понятность для большинства менеджеров, тогда как методы, основанные на теории вероятностей, существенно сложнее, их применение требует больших затрат. А результаты не вполне понятны менеджерам, не имеющим соответствующей подготовки. Кроме того, в условиях России применение таких подходов к оценке рисков пока крайне затруднено отсутствием достаточно надежной статистической базы [21; 309].

1.  Анализ чувствительности

При подготовке и обсуждении любого ИП обычно возникают вопросы о том, что может пойти не так, как задумано или о том, что может быть для проекта наиболее опасным. Этот метод позволяет проводить анализ «что будет, если» и получить ответы на вопрос типа: как изменятся показатели эффективности проекта при изменении входных параметров.

Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов ИП на ключевой показатель эффективности проекта, например, ЧДД или ВНД.

Приведем наиболее рациональную последовательность проведения анализа чувствительности:

а) Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций (ВНД или ЧДД);

б) Выбор факторов, относительно которых разработчик ИП не имеет однозначного суждения. Типичными являются следующие факторы:

- капитальные затраты и вложения в оборотные средства;

- рыночные факторы – цена товара и объем продажи;

- компоненты себестоимости продукции.

в) Установление нижних и верхних значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например ±10%, ±20% от номинального значения.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31