Контрольная работа: Управление инвестиционным портфелем
Контрольная работа: Управление инвестиционным портфелем
Инвестиции
Тема 12. Управление инвестиционным портфелем
СОДЕРЖАНИЕ
1 Инвестиционный портфель: понятие, классификация, факторы
формирования
2 Теории
управления инвестиционным портфелем
3
Стратегии и методы управления инвестиционным портфелем
Список
использованных источников
1
Инвестиционный портфель: понятие, классификация, факторы формирования
Процесс
формирования инвестиционной стратегии связан с подбором определенной
совокупности объектов инвестирования для осуществления инвестиционной
деятельности (портфеля инвестиций). Современная портфельная теория исходит из
того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут
вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую
совокупность объектов инвестирования.
Под
инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в
соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в
инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования
инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации
разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и
надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной
инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной
деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут
выступать: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация
инвестиционных рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного
портфеля [5].
Данные
цели формирования инвестиционного портфеля в существенной степени являются
альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным
снижением текущего дохода инвестиционного портфеля. Приращение капитальной
стоимости и увеличение дохода ведут к повышению уровня инвестиционных рисков.
Задача достижения требуемой ликвидности может препятствовать включению в
инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости или
получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой
ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при
формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или
предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности
разработанной инвестиционной политики.
Учет
приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе
определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при
отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от
принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия
предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых
инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем в составе инвестиционного
портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что
позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по
отдельным объектам вложений.
Различие
видов объектов в составе инвестиционного портфеля, целей инвестирования, других
условий обусловливает многообразие типов инвестиционных портфелей,
характеризующихся определенным соотношением дохода и риска. Это находит свое
отражение в различных классификационных схемах, приводимых в экономической
литературе.
Классификация
инвестиционных портфелей по видам объектов инвестирования связана прежде всего
с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий,
осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого
портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для
институциональных инвесторов - портфель финансовых инструментов.
Это
не исключает возможность формирования смешанных инвестиционных портфелей,
объединяющих различные виды относительно самостоятельных портфелей
(субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и
методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели
могут формироваться как по объектам инвестиции, так и по более частным критериям;
отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и
др.
Так,
инвестиционный портфель фирмы (компании) в условиях рыночной экономики
включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных
бумаг, и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские
депозиты, депозитные сертификаты и пр.).
Инвестиционный
портфель банка может включать комбинацию следующих портфелей: портфель
инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных
бумаг; портфель долей и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в
драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.
В
зависимости от приоритетных целей инвестирования можно выделить: портфель
роста, портфель дохода, консервативный портфель, портфель высоколиквидных
инвестиционных объектов.
Портфель
роста и портфель дохода ориентированы преимущественно на вложения,
обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение высоких текущих
доходов, что связано с повышенным уровнем риска. Консервативный портфель,
напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска,
которые характеризуются более низкими темпами прироста рыночной стоимости или
текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает
возможность быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без
существенных потерь стоимости.
Эти
типы портфелей, в свою очередь, включают целый ряд промежуточных
разновидностей. Например, в рамках портфеля роста могут быть выделены: портфель
консервативного роста, портфель среднего роста, портфель агрессивного роста.
По
степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и
несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется
сбалансированностью доходов и рисков, соответствующей качествам, заданным при
его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные
объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты,
соотношение которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация
различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и
получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный
портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным
при его формировании целям.
Поскольку
подбор объектов в составе инвестиционного портфеля осуществляется в
соответствии с предпочтениями инвесторов, существует связь между типом
инвестора и типом портфеля. Так, консервативному инвестору соответствует
высоконадежный, но низкодоходный портфель, умеренному - диверсифицированный
портфель, агрессивному - высокодоходный, но рискованный портфель.
Анализ
различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует о том, что в
основу формирования инвестиционного портфеля должны быть положены определенные
принципы. К основным из них можно отнести [3]:
- обеспечение
реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости достижения
соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и
принятой инвестиционной политики;
- обеспечение
соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре
формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости
предприятия;
- достижение
оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных
целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности
средств и финансовой устойчивости предприятия;
- диверсификация
инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных
объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и
доходности и снижения риска вложений;
-
обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает
ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями
инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска,
ликвидности и пр.).
В
отличие от портфелей других объектов инвестирования портфель реальных
инвестиционных проектов является, как правило, наиболее капиталоемким, наименее
ликвидным, высокорисковым, также наиболее сложным в управлении, что определяет
высокий уровень требований к его формированию, отбору включаемых в него
инвестиционных проектов.
Общий
подход к рассмотрению реальных инвестиционных проектов предполагает оценку
области деятельности проекта, анализ проекта, выбор метода финансирования,
выявление рисков проекта, разработку схемы распределения рисков и схемы
финансирования. Важной задачей является определение факторов, позволяющих
произвести предварительный отбор инвестиционных проектов. К таким факторам
можно отнести: приоритеты в политике реализации структурной перестройки
экономики региона; состояние отраслевой среды, характеризующееся стадией цикла,
в которой находится отрасль, структура и конкурентоспособность отрасли,
законодательство и нормативная база; соответствие инвестиционного проекта
стратегии деятельности компании; степень разработанности инвестиционного
проекта; концентрацию средств на ограниченном числе объектов; сравнительно
быстрые сроки окупаемости вложений; наличие производственной базы и
инфраструктуры для реализации инвестиционного проекта; объем инвестиций,
требующихся для реализации проекта; форму инвестирования; структуру источников
финансирования инвестиционного проекта, долю собственных и привлеченных средств
в реализации проекта; наличие и качество маркетинговых исследований; уровень
риска несвоевременной реализации проекта и недостижения расчетной
эффективности; возможность использования льготной политики налогообложения; поддержку
инвестиционного проекта федеральными и/или региональными государственными
структурами.
Страницы: 1, 2, 3, 4 |