Курсовая работа: Денежно-кредитная политика России
В структуре использования
денежных доходов населения на долю сбережений (куда включаются банковские
вклады и ценные бумаги) в мае пришлось лишь 5,2%, что заметно ниже апрельского
значения 8,8% и среднего за 2006 год показателя, 6,6%. Одновременно на 5,8%
увеличился объём денег «на руках».
Номинальная процентная
ставках по вкладам после трёхмесячной стабилизации в мае пошла вниз:
средневзвешенная ставка по срочным вкладам (т.е. без учёта депозитов «до
востребования») с уровня 7,5% опустилась до 7,2%. Негативные подвижки в
реальной процентной ставке (рассчитанной с поправкой на инфляцию в годовом
выражении) оказались ещё более существенными. За счёт увеличения темпов роста
потребительских цен в мае по сравнению с соответствующим показателем 2006 года
реальная доходность депозитов снизилась на 0,4 п.п. и ещё глубже ушла в
отрицательную область: с отметки минус 0,1%, достигнутой по состоянию на март и
оказавшейся макси-мальным показателем за весь пост кризисный период, до минус
0,7% в мае.
Возвращаясь к динамике
депозитов населения, можно отметить, что весь прирост в мае, как и в предыдущие
месяцы, произошёл за счет депозитов в национальной валюте. В рублевом сегменте
наиболее выраженную положительную динамику продемонстрировали депозиты на срок
от года и выше, хотя и здесь было отмечено замедление темпов прироста. Объем
последних увеличился за месяц на 2,9%, что ниже апрельского значения (3,8%) и
среднего показателя за 2006 год (3,6%). Рост кратко- и среднесрочных депозитов
был в мае умеренным, как в абсолютном, так и относительном выражении, менее 1%
в каждом случае. Можно добавить, что, несмотря на устойчивый и превышающий
средние темпы рост долгосрочных депозитов, их доля в общем объёме увеличивает
достаточно медленно. По состоянию на конец мая 2007 года этот показатель был
равен 63,7%, что на 2,1 п.п. выше значения годовой давности.
В валютном сегменте в мае
суммарный объём депозитов остался неизменным. При этом произошел незначительный
переток средств со среднесрочных (до 1 года) на долгосрочные депозиты. Вялая
динамика валютных депозитов – закономерное следствие последовательного
ослабления курса доллара на мировом рынке и на российском на протяжении уже
более двух лет. Учитывая сохранение тенденции к снижению курса доллара, в
краткосрочном периоде можно с уверенностью прогнозировать продолжение
понижательной динамики депозитов в иностранной валюте.
В целом следует отметить,
что, несмотря на периодически отмечаемые значимые процентные изменения в той
или иной группе валютных депозитов, существенного влияния на динамику итогового
показателя (в рублях и иностранной валюте) они не оказывают. Если в начале 2006
года депозиты, деноминированные в иностранной валюте, составляли ещё порядка
25-20% от общего объёма депозитов населения, то в настоящее время их доля
снизилась до менее чем 15%.
Суммарный (в рублях и
иностранной валюте) прирост депозитов частных лиц за первые пять месяцев 2007
года составил 10,9%. Это выше соответствующего показателя за 2006 год, 9,7%.
Рублевые депозиты увеличились с начала текущего года на 13,4%, что на 1,5 п.п.
ниже прошлогоднего показателя прироста, 14,9%; валютные сократились на 1,4% по
сравнению с уровнем начала года, тогда как за январь-май 2006 года их объём
снизился на 6,4%. С опережением прошлогодних значений идёт в нынешнем году рост
длинных – на срок от года – депозитов. С января по май 2007 года их объем
увеличился на 15,1% против 12,2% за тот же период 2006 года. По данным на 1
июня доля депозитов указанной срочности составляла 63,2% от общего объёма
депозитов, несколько увеличившись после периода относительной стабильности,
продолжавшегося с конца 2006 – по начало 2007 года. Темпы прироста кредитного
портфеля банковской системы вновь несколько снизились. По итогам месяца объём
предоставленных кредитов увеличился на 2,6%, что ниже среднего показателя за
2006 год (3,0%), и среднего за первые месяцы текущего года значения, 3,1%.
Вместе с тем, отмеченное снижение темпов прироста всецело оказалось следствием
отрицательной динамики межбанковских кредитов, чей объём сократился за май
сразу на 12,3%. Кредитная активность реального сектора экономики, напротив,
заметно возросла.
Представляющий наибольший
интерес показатель, отражающий задолженность сектора нефинансовых предприятий и
организаций, продемонстрировал в мае рост на 3,9%. Рублёвый портфель увеличился
за месяц на 4,2%, а по итогам января-мая на 19,3%. Это в полтора раза выше
показателя, характеризующего соответствующий период 2006 года 12,8%. Лидером
роста в мае оказались долгосрочные кредиты (от 1 года), чей объём увеличился на
81 млрд. рублей или на 4,1%. Объём среднесрочных кредитов вырос на 2,9%.
Рост задолженности
реального сектора перед банковской системой в иностранной валюте составил в мае
порядка 2,6% (2,7% в пересчет в доллары по текущему курсу ). Характеризуя динамику
валютного портфеля в разбивке по срокам, можно отметить увеличение на 30 млрд.
рублей (или 2,9%) задолженности по самым длинным (на срок свыше 1 года)
кредитам. В отношении других категорий кредитов существенных изменений, будь то
в относительном или абсолютном выражении, отмечено не было.
Темпы прироста кредитной
задолженности населения после кратковременного спада в январе-феврале,
типичного для начала года, в последние месяцы стабилизировались на уровне
4,3-4,5% в месяц, что ниже прошлогодних показателей. Примечательно, что
снижение кредитной активности населения (по сравнению с предыдущим годом)
происходит на фоне бурного развития многими банками розничного направления в
бизнесе и, в частности, потребительского кредитования. Возможно, здесь сказываются
сразу несколько факторов и среди них замедление динамики доходов населения и
локальное насыщение спроса на эти продукты (хотя, потенциал развития этого
сегмента рынка, безусловно, остаётся огромным).
2.2. Инструменты денежно-кредитной политики и их
использование
В 2006 году Банк России
продолжил работу по совершенствованию системы инструментов денежно-кредитной
политики, чтобы оперативно и адекватно реагировать на изменение ситуации в
денежно-кредитной сфере при различных сценариях социально-экономического
развития с учетом необходимости предотвращения возможных угроз для финансовой
стабильности, обусловленных действием как внешних, так и внутренних факторов.
Несмотря на то, что в
следующем году прогнозные показатели платежного баланса по всем сценариям
социально-экономического развития характеризуются заметным приростом
международных резервов Российской Федерации и сохраняется устойчивость
состояния бюджетной сферы, конкретный набор инструментов денежно-кредитной
политики, которые будут востребованы в этот период, в существенной мере будет
зависеть от факторов, имеющих высокую степень неопределенности: состояния
международных рынков товаров и капиталов, курсов основных мировых валют,
экономических ожиданий участников внутреннего финансового рынка, направления и
масштабов капитальных потоков в платежном балансе страны, динамики внутреннего
и внешнего спроса.
В этих условиях Банк
России будет обеспечивать применение инструментов как по абсорбированию
свободных денежных средств в банковском секторе, так и по предоставлению
ликвидности кредитным организациям. Вместе с тем действия Банка России,
направленные на формирование условий для развития межбанковского рынка и
постепенного перехода к более гибкому курсообразованию и системе управления,
опирающейся преимущественно на процентные ставки, предопределяют
совершенствование и развитие инструментов денежно-кредитной политики с учетом
приоритета рыночных инструментов в сочетании с использованием инструментов
постоянного действия.
Учитывая значительную
роль Стабилизационного фонда в абсорбировании денежных средств банковского
сектора, необходимо повысить уровень согласованности при проведении
денежно-кредитной и бюджетной политики, в том числе за счет обеспечения большей
равномерности в осуществлении бюджетных расходов в течение года.
Прогнозы показателей
денежной программы показывают, что в зависимости от варианта может
потребоваться использование инструментов как предоставления, так и изъятия
свободной ликвидности. По второму, третьему и четвертому вариантам вероятно
сохранение относительно высокого уровня свободной ликвидности в банковском
секторе. В этих условиях в целях сдерживания инфляционных процессов будут
использоваться операции, направленные на ограничение роста денежного предложения.
Банк России продолжит
использование операций с собственными облигациями в качестве инструмента
стерилизации избыточного денежного предложения. В результате принятия
федерального закона, упрощающего процедуру эмиссии облигаций Банка России,
возможности Банка России по использованию данного инструмента стерилизации
денежного предложения существенно возрастают. В частности, в этом направлении
Банк России планирует следующие мероприятия:
- размещение собственных
облигаций будет проводиться на стандартный срок (6 месяцев) и в соответствии с
унифицированным графиком (15-е число последнего месяца каждого квартала) с
последующим регулярным доразмещением;
- на аукционах новые
выпуски ОБР будут размещаться как на основе продажи за денежные средства, так и
путем обмена уже обращающихся выпусков ОБР. Данная схема предполагает поддержку
постоянного срока обращения выпусков и аккумуляцию ликвидности в ограниченном
числе выпусков облигаций Банка России;
- в период обращения
выпуска ОБР со сроком до погашения от 3 до 6 месяцев Банк России будет
выставлять двусторонние котировки купли-продажи ОБР, тем самым осуществляя
функции маркет-мейкера. В результате участникам рынка будет предоставлена
возможность покупки выпуска из не размещенного ранее остатка, а также, в случае
необходимости, продажи выпуска Банку России.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 |