Контрольная работа: Операции банков с ценными бумагами
В
стратегии банков, особенно крупных, в последнее время присутствуют тенденции проведения
IPO, этот способ является достаточно хорошим для увеличения капитализации банка
и улучшения его инвестиционной привлекательности.
Кроме
акций банки могут проводить эмиссию облигаций. Как указывалось выше, облигации
являются долговым инструментом и их выпуск осуществляется для привлечения
дополнительных средств. Процедура эмиссии облигаций практически схожа с
выпуском акций. Коммерческие банки часто выпускают облигации не только для
внутреннего рынка, но для внешних рынков – еврооблигации. Выпуск облигаций
является достаточно распространенным явлением, причем многие банки имеют не
один, а несколько выпусков облигаций, так как это сравнительно простой способ
привлечения дополнительных свободных ресурсов с рынка.
Кроме
этих ценных бумаг, коммерческие банки могут выпускать депозитные и сберегательные
сертификаты, но хождение этих ценных бумаг в РФ не распространено.
2.2
Операции
с ценными бумагами обеспечивающие условно-традиционные банковские сделки: РЕПО,
кредитование под залог, вексельные сделки
Рынок
РЕПО появился в России несколько лет назад и в настоящее время развивается
весьма динамично. Причин тому несколько: во-первых, без рынка РЕПО, без
финансирования позиций и заимствования ценных бумаг практически невозможно
развивать торговлю ценными бумагами. РЕПО позволяет дополнительно задействовать
имеющиеся фондовые активы (что очень важно в условиях их недостатка), а также
повысить эффективность операций с ними; во-вторых, российские банки, в любом
случае, вынуждены развивать данные операции, являясь контрагентами своих
западных партнеров. Таким образом, рынок РЕПО перспективен как с точки зрения
развития создаваемой Банком России системы рефинансирования кредитных
учреждений, так и с точки зрения развития системы кредитования коммерческих
банков, посредством биржевого междилерского РЕПО. Постоянно растущие объемы
операций РЕПО на западных рынках позволяют судить об их востребованности и
экономической эффективности для участников финансового рынка.
В
своем развитии российский сегмент РЕПО прошел 2 этапа. Первый характеризовался
в основном применением локальных практик и использованием в подавляющем
большинстве случае государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) в качестве предметов
сделок. На первоначальном этапе (до 1998 года) в роли кредиторов коммерческих
банков – дилеров ГКО-ОФЗ выступали Банк России и крупные иностранные банки. При
этом если Банк России не использовал механизмы дисконтирования и переоценки
ценных бумаг, участвующих в сделках, то иностранные банки, как более искушенные
операторы этого сегмента рынка, встраивали названные механизмы в свои
договорные конструкции. В итоге имущественные потери иностранных банков
оказались несравненно ниже, чем у российских участников. В результате 1998 года
кризиса выявились ошибки «доморощенных» практик проведения операций РЕПО и у
всех участников рынка появилось понимание необходимости интеграции российских
обычаев делового оборота в части операций РЕПО в мировую практику проведения
сделок рефинансирования. Несмотря на то, что после кризиса 1998 года у Банка
России остались в качестве обеспечения по сделкам государственные ценные
бумаги, их портфель резко обесценился, а отсутствие практики дисконтирования и
переоценки бумаг в течение операции РЕПО только усугубило ситуацию. По нашему мнению,
имеющийся печальный опыт был одной из причин, не позволявшей Банку России в
течение длительного времени возобновлять рефинансирование банковской системы
посредством проведения операций РЕПО.
Началом
второго этапа развития рынка РЕПО можно считать 2000 год. В отличии от
предшествующего периода, активно начали развиваться операции биржевого РЕПО, а
также РЕПО с банками-нерезидентами. Наученные горьким опытом, участники рынка в
первую очередь обратились к инструментам, обеспечивающим максимальную надежность
и транспарентность сделок рефинансирования. Такими оказались сделки, проводимые
на ММВБ и сделки с западными контрагентами, работающими по стандартам и
технологиям ICMA.
С
юридической точки зрения РЕПО это две связанные сделки купли-продажи ценных
бумаг с обязательством обратного выкупа по оговоренной цене и в оговоренный
срок. По экономической сущности РЕПО является сделкой кредитования под
обеспечение ценными бумагами. При этом в течение срока РЕПО к кредитору
переходят права собственности на ценные бумаги, являющиеся предметом сделки
РЕПО, и уже кредитор может воспользоваться имеющимися у него бумагами с целью
рефинансирования своих операций. По своей экономической сущности сделки РЕПО
схожи с операциями кредитования под залог ценных бумаг, однако кредитование под
залог не предусматривает переход прав собственности. Таким образом, в сделках
РЕПО права кредитора, на наш взгляд, защищены надежнее. Кроме того, технологии
ICMA, получившие распространение в среде крупных банков – операторов рынка РЕПО
и в России, предусматривают и возможность переоценки актива, переданного
кредитору в качестве обеспечения в течение срока сделки с одновременным
выставлением заемщику требований margin-call’ов в случае необходимости. Это
также снижает риск невозврата денежных средств со стороны заемщика.
Нормативно-правовой
базой для проведения сделок РЕПО являются Налоговый кодекс РФ (часть II) и
«Положением о порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными
ценными бумагами Российской Федерации» от 25.03.2003 г. № 220-П.
Наиболее
строгое определение РЕПО дано в ст. 282 Налогового кодекса (часть II): «под
операцией РЕПО понимаются две заключаемые одновременно взаимосвязанные сделки
по реализации и последующему приобретению эмиссионных ценных бумаг того же
выпуска в том же количестве, осуществляемые по ценам, установленным
соответствующим договором (договорами)». Операции РЕПО могут проводиться как
непосредственно между сторонами операции РЕПО, так и через организатора
торговли. Сделки по реализации ценных бумаг признаются взаимосвязанными, если
продавец ценных бумаг (далее – продавец) по первой сделке является покупателем
ценных бумаг (далее – покупатель) по второй сделке, а покупатель по первой
сделке является продавцом по второй сделке. Первая по времени исполнения сделка
признается первой частью РЕПО, а вторая сделка – второй частью РЕПО, при этом
обязательства участников по второй части РЕПО возникают при условии исполнения
первой части РЕПО.» Кодексом ограничен срок между датами исполнения первой и
второй частей РЕПО - не более одного года.
В
настоящее время основной торговой площадкой, на которой проводятся сделки биржевого
междилерского РЕПО остается ММВБ. Кроме того, такие сделки можно заключать по
телефону и в системе Reuters и Bloomberg, а также на неорганизованном рынке.
Необходимо
отметить, что разразившийся осенью прошлого года кризис на рынке ипотечных
ценных бумаг в США отразился и на рынке операций РЕПО в России. В среде коммерческих
банков отмечаются конфликты, связанные с междилерским РЕПО. Если раньше банки
между собой могли работать на рынке МБК под залог, то есть без перехода прав
собственности, то в связи с ухудшением ситуации на финансовых рынках и комментариями
Банка России, банки-нетто-кредиторы стали вместо залога предлагать сделки РЕПО,
что не удовлетворяет сторону, которая берет денежные средства, так как бумаги
придется выкупать с определенными условиями и в определенный срок.
Сделки
РЕПО делятся на три вида операций по срочности: ночные – один день, открытые –
срок операции точно не установлен и срочные – с фиксированным сроком.
Банк
России в качестве инструментов рефинансирования предлагает рынку два вида РЕПО:
прямое и обратное РЕПО и Биржевое модифицированное РЕПО – БМР. Но в последние
годы стало активно развиваться междилерское РЕПО – между коммерческими банками.
В
настоящее время вводятся новые виды сделок РЕПО, например сделки с Центральным
Контрагентом – появление таких сделок позволяет гарантировать исполнение
обязательств, снижает издержки. Банки используют в основном сделки РЕПО в целях
управления ликвидностью, снижения риска банкротств, финансирование банковской
деятельности и повышение надежности всей банковской системы.
Другой
вид операций – операции с векселями – в деятельности коммерческих банков
занимают все большее место. Одним из главных преимуществ выпуска векселей
является, то что не надо полностью раскрывать информацию об эмитенте.
Банки
выпускают векселя для привлечения средств. С одной стороны эмитент векселя выпускает
вексель и продает его, тем самым получая необходимые ему средства, с другой стороны
покупатель векселя может размещать свободные средства с целью получения дохода,
а в случае необходимости – продать вексель.
Как
указывалось выше, векселя заняли нишу коммерческих бумаг в России и наиболее
популярными являются операции с простыми векселями.
Среди
основных операций коммерческих банков с векселями можно выделить, выпуск
собственных векселей, предоставление так называемых вексельных кредитов – учет
векселей, форфейтинговые операции и др., комиссионные операции с векселями и кредитование
под залог векселей других участников рынка.
Вексельный
кредит – кредит, получаемый векселедержателем путем досрочного учета (продажи)
векселя. Вексельные кредиты делятся на постоянные и единовременные. Основные их
различия заключаются в том, что по постоянному кредиту клиент может
использовать средства в разрешенных пределах неоднократно, а по единовременному
использование суммы разрешается только один раз.
Под
учетом векселя понимается передача его векселедержателем банку по индоссаменту
до наступления срока платежа и получение за это вексельной суммы за минусом
определенного процента.
Экономический
смысл операции заключается в том, что векселедержатель получает ссуду, которая
будет погашена в последующем плательщиком по векселю.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |