Дипломная работа: Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО

Прогнозирование валовых доходов для всего расчетного периода основано на анализе финансового плана предприятия на 2002 год.

Предоставленный финансовый план на 2002 год в части доходов включает в себя:

-  План выпуска готовой продукции по производствам

-  Использование производственных мощностей предприятия

-  План выпуска новых изделий

-  План инвестиций

-  Планируемая смета затрат на производство и выручки от реализации продукции

При прогнозе деятельности ОАО "У" НПЗ мой были скорректированы показатели деятельности предприятия, представленные выше.

Прогноз темпов роста / падения выручки.

В период с 2000 по 2001 года произошло увеличение выручки на 2% с 2001 по 2002 год на 17%. Средний рост составил 9,5%. Планом предусмотрен ежегодный рост в 15%, что на мой взгляд мало вероятно (подкреплено данными из отраслевого обзора). Так же это подтверждают и рост цен на продукцию предприятия. Так же надо отметить что, прогнозируется сокращение текущей рентабельности продукции.

Мною был принят рост темпов выручки на 10% в год в течение всего прогнозного и пост прогнозного периода. Прогнозный период определен в 3 года. В расчетах предусмотрена инфляция в размере 14% в первый прогнозный год (исходя из темпа снижения 2000 - 2001г. с 20-до18%, 2001-2002г. с 18 - до16%) и дальше снижение до 10% в последний прогнозный период. В пост прогнозный период инфляция принята в размере 10%.

Прогноз уровня себестоимости.

Себестоимость реализованной продукции за ретроспективный период изменялась с 95% от выручки 2000г., 94% в 2001г., 94% в 2002г. Так как поставщики постоянно поднимают цены на реагенты и присадки, мною был выбран уровень себестоимости равный 93% в первый год прогнозного периода (снижение на 1%) и дальше также снижение на 1% в течении всего прогнозного периода. В пост прогнозный период себестоимость составит 90%.

Прогноз изменения сальдо операционный и внереализованных доходов и расходов.

За ретроспективный период сальдо изменялось следующим образом:

2000г. - 11231 тыс. руб;

2001г. +78449 тыс. руб;

2002г. - 4946 тыс. руб.

Данные перепады затрудняют прогноз, поэтому был взят уровень + 18500 тыс. руб.

В первый прогнозный год периода и рост на 10% ежегодно (исходя из мнения специалистов планово-экономического отдела предприятия). В пост прогнозный период сальдо прогнозируется в размере +24624 тыс. руб., что так же превышает уровень последнего прогнозного года на 10%.

Прогноз налога на прибыль.

В соответствии с налоговым законодательством ставка налога на прибыль начиная с 1 января 2002 года ровна 24%. В течение прогнозного периода ставка прогнозируется на том же уровне 24%. Исходя из благоприятных ожиданий в налоговой политике в пост прогнозный период прогнозируется снижение ставки до 13%.

Прогноз инвестиций в основные средства, нематериальные активы и оборотные средства.

Исходя из плана развития предприятия были приняты:

-  в основные средства, в размере 7% от выручки в течении прогнозного и пост прогнозного периодов.

-  В оборотные средства в 4% в прогнозный и пост прогнозный периоды.

Согласно учетной политике предприятия и принятым методам начисления амортизационных отчислений в год прогнозного периода сумма составит 276090 тыс. руб., (на текущий момент около 30% основных фондов ОАО изношены на 35%, что составит в денежном выражении 16488,3 тыс. руб., остальные основные фонды имеют износ в среднем 10%, что составит 110325,5 тыс. руб., износ нематериальных активов составит 276,2 тыс. руб.).

В течении прогнозного и пост прогнозного периодов величина амортизации корректируется с учетом инфляционного индекса.

Заключительные поправки.

Заключительные поправки к расчету рыночной стоимости в рамках Доходного периода стали поправки на собственного оборотного капитала и наличия избыточных основных средств.

Первая поправка рассчитывалась как денежное выражение превышение/снижение коэффициента концентрации (автономии) собственного оборотного капитала на конец 2002г. (рассчитан в финансовом анализе данной работы) по отношению к нормальной величине. Коэффициент составил 0,8 по сравнению к нормативу 0,6, превышение на 20% дает профицит в денежном выражении собственного оборотного капитала в сумме 679591 тыс. руб.

Мне не были предоставлены сведения о наличии активов, которые не участвуют в производстве, следовательно, данная поправка буде ровна 0.

В табл.2.5 Расчет стоимости собственного капитала ОАО "У" НПЗ методом дисконтированного денежного потока.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24