Курсовая работа: Европейская валютная система
Общий
уровень инфляции, равнявшийся 4% в середине 2008 г., с июля по октябрь 2009 г.
сменился отрицательным показателем. Отчасти это связано с колебаниями цен на
мировом рынке нефти. Влияние застойных явлений в большей мере отразилось на
базовой инфляции, размеры которой во второй половине 2008 г. были близки к 2%,
а в сентябре и октябре прошлого года уменьшились до 1,2%. По мере
восстановления спроса ожидается рост базовой инфляции, однако она, как и общая
инфляция, в 2010г., вероятно, не превысит 2%.
Согласно
последним оценкам Еврокомиссии, бюджетный дефицит государств Еврозоны в 2009 г.
возрос до 6,4% ВВП с 2% в предыдущем году В 2010 г. не исключается дальнейшее
ухудшение этого показателя. Увеличение бюджетного дефицита сопровождалось
повышением уровня государственной задолженности: в 2008 г. он определялся в
69,3% ВВП, а в г. уже в 78,2%. Авторы доклада считают вполне вероятным его
дальнейший рост в текущем году.
Денежная
политика стран ЕС в кризисный период оставалась очень активной. Европейский
центральный банк (ЕЦБ) снизил процентную ставку с 4,25% в июле 2008 г. до
нынешнего 1% в мае 2009 г., т. Е. на 325 базисных пунктов. Банк Англии, как и
другие центральные банки региона, также прибегал к значительному снижению своих
процентных ставок, во многих случаях почти до нуля.
Составители
доклада отмечают наличие существенных рисков, связанных с восстановлением
общехозяйственной конъюнктуры в странах Европы. К их числу они относят
возможное ухудшение ситуации на рынке труда и связанное с этим ослабление
внутреннего спроса, преждевременную отмену стимулирующих мер, проблемы с
возобновлением инвестиций в случае недостаточной загрузки производственных
мощностей из-за малоактивного роста спроса или трудностей с получением
кредитов. Кроме того, завышенный курс евро и других западноевропейских валют по
отношению к доллару может помешать расширению регионального экспорта и привести
к новой рецессии.
По
данным последнего доклад ООН, экономика 12 "новых" стран – членов ЕС
в наибольшей степени пострадала от мирового экономического кризиса. Их
совокупный валовой продукт в 2009 г. сократился на 3,7%, после того как в
предыдущие годы отмечался его стабильный рост. Экономический спад в этой группе
государств был обусловлен падением экспортного спроса и ухудшением состояния
мировой финансовой системы. За исключением Польши экономика которой в меньшей
степени ориентирована на экспорт, и всех остальных "новых" странах ЕС
отмечалось падение ВВП. Особенно значительным – в среднем примерно на 15% - оно
было в странах Балтии
Несмотря
на то, что в конце прошлого года квартальные показатели свидетельствовали о
некоторой экономической стабилизации в большинстве стран ЦВЕ, перспективы на
2011 остаются неопределенными. В государствах Балтии, по-видимому, продолжится
рецессия, а в остальных ожидается небольшой рост. Таким образом, средний
показатель теми роста общехозяйственной конъюнктуры, вероятно, не превысит 1,2%
Возвращение к росту экономики воздействием внешних кредитов в текущем году
считается маловероятным. Для дальнейшего развития этим странам следует в
большей степени полагаться на внутренние сбережения расширения экспорта.
В
странах Балтии из-за слабого внутреннего спроса наблюдалось сокращение импорта,
в результате определявшийся в 2008 г. Двузначной цифрой дефицит платежного
баланса по текущим операциям в прошлом году сменился положительным сальдо. С
одной стороны, это было связано с уменьшением импорта и выплатой иностранным
инвесторам, с другой с увеличением переводов из стран, Евросоюза. По тем же причинам
показатель в странах Центральной Европы снизился на 2%.
Сильная
зависимость от притока иностранного капитала, как подчеркивается, привела к
нестабильности. Банковские системы большинства "новых" стран
Евросоюза мирового финансового кризиса шились новых поступлений капиталов из
стран ЕС и с мировых финансовых рынков в целом, что нарушило нормальную деловую
активность. В странах Балтии и Болгарии, обреченных значительной внешней
зараженностью, деноминированной в иностранной валюте, валютные власти, опасаясь
негативного влияния на обязательства по обслуживанию, состояние платежного
баланса бюджета, воздержались от девальвации своих национальных валют.
В
условиях кризиса правительства и центральные банки стран региона приняли
некоторые экстраординарные меры, включая рекапитализацию банковского сектора и
национализацию некоторых финансовых институтов, а также обращение за
международной финансовой помощью. Важную роль в стабилизации ситуации в "новых"
странах ЕС сыграли Евросоюз и МВФ: в 2008г. помощь была предоставлена Латвии и
Венгрии и в 2009г. – Румынии. Помимо этого, в прошлом году Польша договорилась
с МВФ об открытии гибкой кредитной линии для решения проблемы краткосрочной задолженности.
В 2010
г., как полагают, частное потребление будет ограниченным в силу комбинации ряда
факторов, включая слабое потребительское доверие, высокий уровень безработицы,
снижение заработной платы в государственном секторе, стремление к увеличению
накоплений, а так же повышение налога на добавленную стоимость, предпринятое с
целью увеличения бюджетных поступлений. Капиталовложения, включая прямые
иностранные инвестиции, по-видимому, будут носить депрессивный характер, что в
долгосрочном плане негативно отразится на производительности труда. Скорость
восстановления деловой активности в "новых" странах Евросоюза, по
мнению составителей доклада, будет зависеть не только от внешнего окружения, но
и от гибкости их внутренних рынков, включая способность их банковских секторов возобновить
кредитование.
Столкнувшись
в 2009 г. со значительным падением доходов, финансовые власти, в частности
Венгрии и Латвии, вторично пересмотрели бюджеты, сократив расходную часть и
повысив косвенные налоги. Экономические стимулы в этой группе стран в основном
ограничены мерами по снижению прямых налогов, усилиями по стимулированию
экспорта и прямых иностранных инвестиций. В странах Центральной Европы гибкость
курсов национальных валют позволяет слегка обесценивать их относительно евро,
что помогает экспорту оставаться конкурентоспособным. В странах Балтии, где
рецессия наиболее глубока, фискальная политика остается проциклической,
поскольку в преддверии присоединения к Еврозоне их правительства должны
придерживаться строгих налоговых критериев.
Кипр,
Мальта, Словакия и Словения являются членами Еврозоны и поэтому имеют очень
низкую процентную ставку. Центральные банки других стран этой группы, особенно
Чехии, Венгрии, Польши и Румынии, могли бы поддерживать свои процентные ставки
на более высоком уровне, но были вынуждены постепенно снижать их во второй половине
прошлого года по мере стабилизации национальных валют и субсидирования
инфляции. Тем не менее их банковские сектора все чаще сталкиваются с
несоблюдением обязательств по кредитам и ограничениями в области расширения
кредитования частного сектора.
В 2009
г. инфляция в "новых" странах Евросоюза была низкой в результате
удешевления продовольственных товаров и энергоносителей и сокращения
внутреннего спроса. Застойный рынок труда способствовал ослаблению давления в
отношении заработной платы, в результате чего базовая инфляция в ряде стран
была негативной величиной. Снижение уровня инфляции носило наиболее выраженный
характер в странах с фиксированными валютными курсами. В то же время периоды
обесценения валют в странах с гибкими валютными курсами внесли свой вклад в
импорт инфляции. В 2010 г. инфляция в этой группе стран, как ожидается,
останется низкой и может приблизиться к нулевой отметке в государствах Балтии.
Снижение
экспорта и внутреннего спроса наряду с другими факторами, как отмечается,
привело в прошлом году к росту безработицы в регионе, несмотря на активные меры
по поддержанию рынка труда. В странах Балтии ее уровень вырос до 15%
экономически активного населения с 4% в 2008 г. В других странах этой группы
безработица увеличилась на 2-3 процентных пункта – в среднем примерного 10%. В
2010 г. не исключается дальнейший рост этого показателя, что в долгосрочной
перспективе может привести к увеличению структурной безработицы в указанном
регионе.
В
следующей таблице приводятся данные о темпах экономического роста в отдельных
странах Европы (%):
Таблица
1.
|
I |
II |
III |
IV |
V |
Государства Евросоюза |
2,2 |
2,9 |
0,8 |
-4,1 |
0,5 |
ЕС-15 |
2,1 |
2,6 |
0,6 |
-4,2 |
0,5 |
Австрия |
2,3 |
3,5 |
2,0 |
-3,8 |
1,0 |
Бельгия |
2,0 |
2,9 |
1,0 |
-3,5 |
0,4 |
Великобритания |
2,5 |
2,6 |
0,6 |
-4,5 |
0,6 |
Германия |
1,5 |
2,5 |
1,3 |
-4,8 |
1,2 |
Греция |
4,1 |
4,0 |
2,9 |
-0,6 |
-0,4 |
Дания |
1,5 |
1,6 |
-1,2 |
-3,0 |
1,1 |
Ирландия |
2,1 |
3,6 |
2,0 |
-4,7 |
0,0 |
Испания |
3,3 |
3,6 |
0,9 |
-3,8 |
-0,9 |
Италия |
1,2 |
1,6 |
-1,0 |
-5,3 |
0,1 |
Люксембург |
4,2 |
6,5 |
0,0 |
-4,5 |
0,4 |
Нидерланды |
2,1 |
3,6 |
2,0 |
-4,7 |
0,0 |
Португалия |
1,3 |
1,9 |
0,0 |
-3,5 |
0,1 |
Финляндия |
3,1 |
4,2 |
1,0 |
-7,0 |
0,0 |
Франция |
1,9 |
2,3 |
0,4 |
-2,2 |
0,7 |
Швеция |
2,6 |
2,6 |
-0,2 |
-5,0 |
1,5 |
Новые страны ЕС |
4,6 |
6,2 |
3,9 |
-3,7 |
1,2 |
Болгария |
5,6 |
6,2 |
6,0 |
-5,7 |
2,0 |
Венгрия |
3,6 |
1,2 |
0,6 |
-6,0 |
0,5 |
Кипр |
4,2 |
6,1 |
2,5 |
-4,0 |
1,0 |
Латвия |
7,2 |
10,0 |
-4,6 |
-17,5 |
-4,0 |
Литва |
6,9 |
9,8 |
2,8 |
-15,9 |
-3,8 |
Мальта |
2,2 |
3,7 |
2,1 |
-3,8 |
-0,6 |
Польша |
4,2 |
6,8 |
5,0 |
1,1 |
2,5 |
Румыния |
5,8 |
6,3 |
7,1 |
-7,6 |
0,1 |
Словакия |
5,7 |
10,4 |
6,4 |
-4,5 |
1,2 |
Словения |
4,3 |
6,8 |
3,5 |
-5,5 |
1,5 |
Чехия |
4,2 |
6,1 |
2,5 |
-4,0 |
1,0 |
Эстония |
6,9 |
7,2 |
-3,6 |
-12,0 |
-3,0 |
Прочие страны Европы |
2,3 |
3,4 |
1,9 |
-2,0 |
0,7 |
Исландия |
4,1 |
5,6 |
1,3 |
-6,3 |
0,5 |
Норвегия |
2,4 |
3,1 |
2,1 |
-1,2 |
2,1 |
Швейцария |
2,1 |
3,6 |
1,8 |
-2,5 |
-0,4 |
Примечание
: I 2000-2008, II-2007, III
-2008, IV-2009 (оценка), V -2010 (прогноз).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6 |