Курсовая работа: Виды облигаций
В связи с высоким уровнем инфляции долгосрочные займы не
получили распространения. Среднесрочные займы (от 1 года до максимум 10 лет)
имеют наибольший удельный вес и предназначаются в основном для финансирования
инвестиционных проектов. Краткосрочные займы (от 2 до 12 месяцев) имеют целью
покрытие дефицита бюджета или финансирование текущих расходов.
Все ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который
истекает в установленный срок погашения. Хотя облигации имеют целую серию
специальных дат выплаты процентов, сумма погашения (принципал) выплачивается
лишь однажды: в день или перед истечением срока погашения. Поскольку срок
платежа никогда не меняется, он не только определяет продолжительность жизни
нового выпуска, но также указывает на продолжительность оставшегося времени
действия более старых облигаций, находящихся в обращении.
На сегодняшний день рынок корпоративных
облигаций не является в России столь развитым, как рынок векселей или акций.
Основной объективной причиной, тормозящей
развитие рынка корпоративных облигации, является ныне действующее российское
законодательство. Одним из основных недостатков законодательства является то,
что правовые акты, не делают различий между такими видами ценных бумаг, как
акции и облигации.
Размещение
корпоративных облигаций затрудняется требованием о необходимости продажи ценных
бумаг одного выпуска по единой цене в течение одного дня. В реальности это не
позволяет эмитентам реализовывать облигации путем проведения аукциона,
аналогичного ГКО/ОФЗ, т.е. когда все поданные заявки с ценой приобретения
облигаций удовлетворяются путем совершения сделок купли/продажи.
По моему мнению, на начальных этапах
развития рынка корпоративных облигаций представляется более логичным и даже
совершенно необходимым в интересах защиты прав инвесторов (в т.ч. населения)
существование предусмотреныых действующим законодательством РФ ограничений в
части сроков и объемов эмиссии.
Необходимым условием
развития рынка корпоративных облигаций является создание активного вторичного
рынка: он мог бы разрешить конфликт интересов, изначально заложенный в природу
корпоративных облигаций.
ГКО являются
высоколиквидными ценным бумагами. Сроки обращения ГКО в денежные средства
минимальны, и это позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и
надежно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно
свободные денежные средства. При этом: операционные издержки (комиссия дилемму,
бирже) при таких инвестициях сравнительно невелики. Дополнительное преимущество
инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций
с этими ценными бумагами освобождены от налогообложения. Для безупречной работы
рынка был разработан пакет документов, который регулировал весь спектр правовых
отношений участников, все стороны технологии размещения ГКО, погашения
облигаций и проведения расчетов. На Московской межбанковской валютной бирже
была развернута компьютерная система, обеспечивающая проведение электронных
торгов. В настоящее время вторичные торги проходят ежедневно, а аукционы –
еженедельно. Подобный график проведения аукционов способствует поддержанию
стабильности рынка. Для оптимального функционирования рынка ГКО была создана
соответствующая инфраструктура.
Облигация
обладает особыми свойствами, так как выступает как элемент кредитования
акционерного общества и представляет собой срочное долговое обязательство,
которое гарантирует ее владельцу доход в виде фиксированного или плавающего
процента и обращение ограничено определенным сроком. Курс облигации в меньшей
степени подвержен колебаниям рыночной конъюнктуры, так как доход ниже дохода по
другим ценным бумагам. Облигация является основным объектом инвестиции для
коммерческих банков и крупных инвестиционных компаний, которых в первую очередь
интересует не только доход, но и надежность вкладов. Обеспечение выполнения
условий по облигациям подкрепляется не только природой данного вида ценной
бумаги, но и социальными обязательствами, имуществом и авторитетом
государства.
В последние годы интерес
инвесторов к облигациям значительно вырос, так как более высокие и гибкие
процентные ставки привлекали к рынку облигаций инвесторов, ориентированных как
на текущий доход, так и на прирост капитала; изменение процентных ставок
является наиважнейшим фактором на рынке облигаций, поскольку оно определяет
размер не только текущего дохода, но и прироста (или убытка) капитала, который
получит инвестор. К сожалению, изменения рыночных процентных ставок могут иметь
драматические последствия для совокупных годовых прибылей, фактически
полученных от облигаций. К тому же в то время как инвесторы, ориентированные на
текущий доход, предпочитают высокие процентные ставки, те, кто ориентирован на
прирост капитала, предпочитают, чтобы они снижались; благодаря своему более
высокому статусу облигации являются относительно надежными инвестиционными
инструментами и обычно рассматриваются как относительно гарантированные от
невыполнения обязательств ценные бумаги. Однако существует ценовой (рыночный)
риск, поскольку даже по первоклассным облигациям с высоким рейтингом курсы
падают, когда рыночные процентные ставки начинают повышаться; поскольку условия
действия облигации являются фиксированными на момент выпуска, изменения в
рыночных условиях фактически ведут к изменению ее курса.
Список литературы
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных
бумаг и его участники. Бухгалтерский учет.- М., 1992г.- N2.
2. Астахов М. Рынок ценных
бумаг и его участники.- М., 1996г.
3. Базовый курс по рынку ценных
бумаг России.- М., 2000г.
4. Басов А. И., Галанов В. А.
Рынок ценных бумаг.- М., 2000г.
5. Гитман Лоренс Дж., Джонк
Майкл Д. Основы инвестирования.- М., 1999г.
6. Дуглас, Ливингстон. Анализ
рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг.- М., 1999г.
7. Литтл Джеффри, Роудс Люсьен.
Как пройти на Уолл-стрит.- М., 1998г.
8. Новиков А.В. Фондовый рынок
как механизм привлечения инвестиций.- Новосибирск, 2000г.
9. Перламутров В.Л., Липец Ю.Г.
Азбука биржевой деятельности. Финансы.- М., 1992г.- N2.
10. Семенкова Е. В. Операции с
ценными бумагами.- М., 1997г.
11. Семилютина Н. Некоторые виды
ценных бумаг в мировой практике и в РФ. Финансовая газета- М., 1993г.-
N22.
12. Федеральный закон №39-ФЗ от
22 апреля 1996г. «О рынке ценных бумаг».
13. Шарп У., Александер Г.,
Бэйли Дж. Инвестиции.- М., 1997г.
|
