Курсовая работа: Управление реальными инвестициями предприятия
При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную
способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных
средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на
определении различных показателей эффективности инвестиционных проектов,
которые являются интегральными показателями
Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка
финансовой состоятельности проектов, которую часто называют капитальным
бюджетированием. Качество любого принятого решения будет зависеть от
правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных
потоков.
В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные
выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств.
К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с
инвестированием. Они включают в себя расходы на приобретение оборудования и
материалов и эксплуатационные расходы. Расходы на приобретение включают в себя
денежные средства, направляемые на получение права собственности, а также любые
другие расходы, связанные с продолжением жизни активов, например на капитальный
ремонт. Эксплуатационные расходы - это периодические (обычно ежегодные) издержки,
связанные с использованием фондов (активов) и являющиеся обычными
повторяющимися расходами, тогда как капитальный ремонт таковыми расходами не
является.
Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве
источника денежных средств. Они включают в себя снижение издержек производства,
дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи
активов, подлежащих замене, и предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость
новых активов в конце срока их службы. Оценки будущей ликвидационной (остаточной)
стоимости достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для
обоснования эффективности капиталовложений. Обобщенная картина ожидаемых затрат
и возможных выгод приведена в таблице 1.
Таблица 1 - Ожидаемые выгоды и затраты
| Выгоды |
Затраты |
| Средства от продажи устаревших фондов |
Расходы на приобретение, не обязательно по покупной цене |
| Экономия издержек благодаря замене устаревших фондов |
Ежегодные издержки производства и текущие эксплуатационные
расходы |
| Новые амортизационные отчисления, условно-денежные (номинальные) расходы |
Убытки от потери амортизационные отчислений при продаже списанных
фондов |
| Льготы по налогообложению |
Налоги на доходы от продажи устаревших фондов; рост налогов
вследствие роста прибыльности |
| Дополнительный доход, полученный благодаря инвестированию |
Потеря дохода от проданных устаревших фондов |
| Ликвидационная стоимость новых фондов |
Капитальный ремонт |
Многие компании ошибочно включают в стоимость проектов,
которые подлежат оценке, предварительные денежные расходы (например, расходы на
научные исследования и разработки), произведенные до того, как капиталовложение
осуществлено. Если компания делает какие-то денежные расходы, независимо от
того, будут или не будут произведены те или иные капиталовложения, то в ходе
анализа такие расходы не следует рассматривать как дополнительные затраты. Подобные
предварительные расходы относятся к невозвратным издержкам либо в случае
реализации проекта на функционирующем предприятии - на затраты единовременно
или с использование счета 98 "Расходы будущих периодов".
Финансовая состоятельность инвестиционного проекта
оценивается путем составления отчета о движении денежных средств, что позволяет
получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить их
достаточность для конкретного инвестиционного проекта.
Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов
деятельности:
поток средств от производственной или оперативной
деятельности (производство и сбыт товаров и услуг);
поток средств от инвестиционной деятельности;
поток средств от финансовой деятельности.
Таблица 2 - Характеристика денежных потоков
| Виды деятельности предприятия |
Выгоды (приток) |
Затраты (отток) |
| Инвестиционная |
Продажа активов
Поступления за счет уменьшения оборотного капитала
|
Капитальные вложения
Затраты на пусконаладочные работы
Ликвидационные затраты в конце проекта
Затраты на увеличение оборотного капитала
Средства, вложенные в дополнительные фонды
|
| Оперативная |
Выручка от реализации
Прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от
средств, вложенных в дополнительные фонды
|
Производственные издержки
Налоги
|
| Финансовая |
Вложения собственного капитала Привлечение средств: субсидий,
дотаций, заемных средств, в том числе за счет выпуска предприятием
собственных долговых ценных бумаг |
Затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных
предприятием долговых ценных бумаг
Выплата дивидендов
|
Информационным обеспечением расчета потоков реальных
денежных средств служат следующие входные формы:
таблица инвестиционных издержек, в которой отражаются капиталовложения
в период строительства и производства;
программа производства и реализации по видам продукции, включающая
объем производства в натуральном и стоимостном выражении, объем реализации в
натуральном выражении, цену реализации за единицу продукции, завершающей
позицией данной фор мы является выручка от реализации;
среднесписочная численность работающих по основным категориям
работников;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 |
