Курсовая работа: Особливості формування власного капіталу товариств з обмеженою відповідальністю
Розрахуємо ефект
фінансового важеля при різних варіантах формування структури капіталу (без врахування
оподаткування) за допомогою даних Таблиці 3.4:
Таблиця 3.4 Ефект
фінансового важеля (без врахування оподаткування)
| № п/п |
Варіанти структури |
Середня ставка % з урахуванням премії
за ризик |
Економічна рентабельність активів |
Ефект фінансового важеля (ЕФЛ) |
Рентабельність власного капіталу |
| Частка власного капіталу |
Частка позикового капіталу |
| 1 |
100 |
0 |
- |
14,6 |
- |
14,6 |
| 2 |
80 |
20 |
12 |
14,6 |
0,5 |
15,1 |
| 3 |
60 |
40 |
14 |
14,6 |
0,3 |
14,9 |
| 4 |
50 |
50 |
15 |
14,6 |
-0,3 |
14,3 |
| 5 |
40 |
60 |
17 |
14,6 |
-2,7 |
11,9 |
Отже, найефективнішою
являється структура, де частка власного капіталу 80%, а позикового 20%. В розглянутому
випадку ефект фінансового важеля буде мати позитивне значення, доки рівень фінансових
витрат не первищить рівень економічної рентабельності активів, тобто 14,6%.
Отже, в даному випадку
слід орієнтуватися на середню ставку відсотка по позиці, яка не повинна перевищувати
рентабельність активів. Підприємство може дозволити внести в загальну частку капіталу
до 40% позикового капіталу.
Розглянемо ефект
фінансового важеля та схему його дії при різній структурі капіталу, з врахуванням
оподаткування (Таблиця 3.5):
Таблиця 3.5 Ефект
фінансового важеля (з врахуванням оподаткування)
| № п/п |
Показники |
Варіанти структури капіталу по частці
позикового капіталу |
| 0% |
25% |
50% |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
| 1 |
Власний капітал |
45119 |
33839,25 |
22559,5 |
| 2 |
Позиковий капітал |
0 |
11279,75 |
22559,5 |
| 3 |
Всього капіталу |
45119 |
45119 |
45119 |
| 4 |
Вартість позикового капіталу в відсотках |
- |
13 |
15 |
| 5 |
Річні фінансові витрати |
- |
4399,10 |
3383,93 |
| 6 |
Прибуток від операційної діяльності |
7912 |
7912 |
7912 |
| 7 |
Прибуток до оподаткування |
7912 |
3512,90 |
4528,08 |
| 8 |
Податок з прибутку |
1978 |
878,22 |
1132,02 |
| 9 |
Чистий прибуток |
5934,00 |
2634,67 |
3396,06 |
| 10 |
Рентабельність власного капіталу |
0,13 |
0,08 |
0,15 |
| 11 |
Сила фінансового важеля |
1,00 |
2,25 |
1,75 |
| 12 |
Ефект фінансового левериджу |
- |
0,40 |
-0,30 |
При врахуванні оподаткування
ефективною є структура капіталу 25% позикового та 75% власного.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15 |
